Thị trường tài sản mã hóa - thí điểm để đi đúng đích (Bài 1)

Bildetekst — Illustrasjonsfoto: Reuters/VNA

Regjeringens vedtak av resolusjon 05 regnes som et historisk vendepunkt i finanspolitisk tenkning, og bekrefter den sterke forpliktelsen til parti- og statsledere til å fremme innovasjon, proaktivt skape en digital økonomisk fremtid, opprettholde makroøkonomisk stabilitet og sikre økonomisk trygghet, sikkerhet og nasjonal suverenitet i det digitale rommet.

Sammen med listen over strategiske teknologier og strategiske produkter, loven om digital teknologiindustri, den nasjonale strategien for anvendelse og utvikling av blokkjedeteknologi frem til 2025, med en visjon frem til 2030, og resolusjon nr. 57 fra politbyrået om gjennombrudd innen vitenskapelig og teknologisk utvikling, innovasjon og nasjonal digital transformasjon, er den grunnleggende juridiske korridoren for kryptoaktivamarkedet dannet.

Mulighetene og utfordringene i dette nye aktivaklassemarkedet gjenspeiles i en serie artikler med temaet: «Kryptoaktivamarkedet – pilotering for å få det til».

Leksjon 1: Bygge en juridisk korridor

Den digitale økonomiens æra har gitt opphav til en helt ny eierform: kryptoaktiva som endrer måten finans-, kommersielle og teknologiske markeder fungerer på. Dette er ikke lenger en trend, men er i ferd med å bli den operative plattformen for den globale digitale økonomien.

Ifølge CoinMarketCap (et nettsted for kryptovaluta grunnlagt i 2013 med mål om å la brukere spore informasjon om mer enn 2 millioner kryptovalutaer) innen mai 2025, anslås den globale kryptoaktivakapitaliseringen å nå mer enn 3 300 milliarder USD, med omtrent 15 millioner kryptoaktiva.

Rundt 21 millioner vietnamesere investerer i kryptoaktiva

I følge Financial Action Task Force (FATF) defineres kryptoaktiva som «en digital representasjon av verdi som kan utveksles eller overføres i digital form og kan brukes til betalings- eller investeringsformål». I følge den europeiske forordningen om kryptoaktiva (MiCA) kan kryptoaktiva deles inn i tre grupper: kryptovalutaer – en type kryptoaktiva som er utformet for å opprettholde stabil verdi ved å referere til verdien av en fiatvaluta; kryptoaktiva knyttet til reelle aktiva – en type kryptoaktiva som er utformet for å opprettholde stabil verdi ved å referere til verdien av andre aktiva; andre kryptoaktiva som ikke faller inn under de to gruppene ovenfor, hvis verdi avhenger av nytteverdi, knapphet eller samfunnsaksept (vanligvis Bitcoin, Ethereum...).

Teknisk sett kan kryptoaktiva forstås som kryptovalutaer laget av kryptografiske algoritmer som bruker blokkjedeteknologi for å autentisere transaksjoner. Dette er desentraliserte valutaer, som handles gjennom peer-to-peer-autentiseringsteknologi og ikke er underlagt administrasjon eller intervensjon fra noen tredjepartsbyrå eller organisasjon (f.eks. banker, offentlige etater osv.). Noen typiske og populære kryptovalutaer i dag er Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) og Litecoin (LTC).

Verden har for tiden mer enn 700 kryptovalutabørser levert av organisasjoner og selskaper, inkludert kjente børser som Binance, OKX, Coinbase, Kraken... Mange land som Singapore, Kina, europeiske land... tester ut utstedelsen av nasjonale digitale valutaer, og demonstrerer dermed sin besluttsomhet om å kontrollere flyten av nye verdier i det digitale rommet.

Phan Duc Trung, styreleder i Vietnam Blockchain and Digital Asset Association, fortalte at det finnes mange måter å klassifisere kryptoaktiva på, avhengig av deres egenskaper og formål. I Vietnam er kryptoaktiva delt inn i to typer: de som er knyttet til reelle aktiva (RWA) og de som ikke er knyttet til reelle aktiva. Som et folkerikt land med en raskt utviklende teknologiplattform og et dynamisk oppstartsmiljø, har mange vietnamesiske investorer deltatt i markedet for kryptoaktiva veldig tidlig. Noen vietnamesiske oppstartsbedrifter som Kyber Network, TomoChain og Coin98 har ekspandert globalt.

Phan Duc Trung la til at fra anerkjente globale kilder som TripleA (et Singapore-basert finansteknologiselskap som spesialiserer seg på å tilby digitale valuta- og digitale betalingsløsninger for bedrifter globalt lisensiert av Monetary Authority of Singapore), Chainalysis (et amerikansk blokkjedeanalyseselskap med hovedkontor i New York), har Vietnam for tiden rundt 21 millioner mennesker som investerer i kryptoaktiva, og den årlige kontantstrømmen er på over 100 milliarder USD. En undersøkelse fra Statista (en global markedsinformasjons- og dataplattform) viser at Vietnam i 2023 vil være nummer to i verden når det gjelder befolkningens eierskap av kryptovalutaer, med omtrent 20,5 % av voksne som noen gang har handlet.

Ifølge Tran Huyen Dinh, leder av Fintech-applikasjonskomiteen i Vietnam Blockchain and Digital Asset Association, gjenspeiler disse tallene ikke bare den enestående hastigheten på teknologiadopsjonen, men viser også eksistensen av en storstilt økonomisk sektor som opererer utenfor den juridiske korridoren og statlig tilsyn. Imidlertid foregår de fleste aktivitetene uten en klar overvåkingsmekanisme, noe som utgjør risikoen for hvitvasking av penger, svindel og budsjettap. Dette er grunnen til at Financial Action Task Force i 2023 vurderte at det vietnamesiske kryptoaktivamarkedet fortsatt har en "juridisk gråsone".

Eksperter mener at kryptoaktiva er et av de uunnværlige grunnlagene for å drive den digitale økonomien. Det bidrar til å etablere transparent eierskap, muliggjør rettferdig verdifordeling og åpner for en æra med smarte aktiva. Å proaktivt bygge og pilotere et marked for kryptoaktiva er ikke bare en økonomisk utviklingspolitikk, men også en strategisk handling for å skape digital suverenitet.

Proaktivt opprette en lovlig «lekeplass»

Resolutt, tydelig, sterk, spesielt ånden til å fremme innovasjon knyttet til nasjonal digital transformasjon er tydelig demonstrert i partiets og regjeringens retninger når det gjelder digitale eiendeler generelt og kryptomarkedet spesielt.

Ifølge Mr. Phan Duc Trung, fra midten av 2024 og utover, var det omtrent 17 relaterte dokumenter, men de fleste av dem var bare på orienteringsnivået, og skapte ikke en komplett juridisk korridor, så markedet hadde fortsatt en viss "gråsone". Fra oktober 2024 og frem til nå har det imidlertid blitt utstedt 9 viktige dokumenter på rad, noe som skaper en veldig klar juridisk endring.

De viktigste av disse er resolusjon nr. 57-NQ/TW; statsministerens beslutning nr. 1131/QD-TTg datert 12. juni 2025 som identifiserer blokkjede som en av 11 strategiske teknologier; lov om digital teknologiindustri vedtatt av nasjonalforsamlingen 14. juni 2025 og som trer i kraft fra 1. januar 2026, og senest regjeringens resolusjon nr. 05/2025/NQ-CP datert 9. september 2025 om pilotering av kryptomarkedet i Vietnam.

For å dra nytte av det enorme økonomiske potensialet til digitale eiendeler, samtidig som det sikres åpenhet, sikkerhet og samsvar med internasjonale standarder, definerer og regulerer loven om digital teknologiindustri for første gang det juridiske rammeverket for digitale eiendeler, inkludert kryptoeiendeler og virtuelle eiendeler, klassifisert etter bruksformål og teknologi. «Dette er en svært viktig milepæl, fordi for første gang er digitale eiendeler og kryptoeiendeler offisielt anerkjent som eiendeler, beskyttet og forvaltet i henhold til gjeldende lover som sivilloven eller åndsverksloven», understreket Nguyen Khac Lich, direktør for avdelingen for informasjonsteknologiindustri ( departementet for vitenskap og teknologi ).

I henhold til loven er digitale eiendeler eiendeler som foreskrevet i sivilloven, uttrykt i form av digitale data, opprettet, utstedt, lagret, overført og autentisert av digital teknologi i det elektroniske miljøet. Kryptoeiendeler er digitale eiendeler opprettet, utstedt, lagret, overført og autentisert av blokkjedeteknologi, distribuert digital teknologi eller annen lignende digital teknologi.

Loven om digital teknologibransjen har endret måten kryptomarkedet opererer på, noe som påvirkes av utenlandske tjenesteleverandører. Før loven foregikk ofte innsamlingsaktiviteter i lukkede grupper, og mange transaksjoner på ulisensierte plattformer. Med loven om digital teknologibransjen vil disse aktivitetene være offentlige og beskyttet av lov, noe som bidrar til å minimere risikoer og konsekvenser for investorer, samtidig som det skaper nye muligheter for oppstartsprosjekter og ekte innovative oppstartsbedrifter.

Selv om kryptoaktiva er anerkjent i loven om digital teknologiindustri, viser regjeringens utstedelse av resolusjon 05 at dette er et marked som regjeringen også fokuserer mye på implementering i Vietnam. Resolusjonen fastsetter at pilotimplementeringen av markedet for kryptoaktiva skal gjennomføres på prinsippene om forsiktighet, kontroll, en praksisvennlig veikart, sikkerhet, åpenhet, effektivitet og beskyttelse av organisasjoners og enkeltpersoners rettigheter og legitime interesser.

Oberst Dr. Hoang Van Thuc – direktør for Kryptografiakademiet og seniorrådgiver for Vietnam Blockchain and Digital Assets Association – kommenterte at i en verden der institusjoner tilpasses til å proaktivt og effektivt forvalte kryptoaktiva, gjenspeiler Vietnams valg av en «kontrollert pilottilnærming» regjeringens smarte, forsiktige og innovative tankegang innen risikostyring. Det er en fleksibel ledelsestilnærming basert på praksis, observasjon, justering og gradvis perfeksjonering av institusjoner. Dermed er det den klareste demonstrasjonen av transformasjonen i partiets og statens lederskapstankegang fra ren ledelse til skaper- og utviklingsorientering.

Å sette markedet under statens kontroll sikrer ikke bare orden og økonomisk sikkerhet, men bekrefter også nasjonal digital suverenitet. Enda viktigere er det at det skaper et «sikkerhetsgjerde» for å forhindre utnyttelse av kryptoaktiva til hvitvasking av penger, terrorfinansiering eller krenkelse av nasjonal økonomisk suverenitet. Den femårige pilotperioden vil skape et stort nok rom for testing, praktisk vurdering, lærdomstrekking og fleksible politiske justeringer. Denne tilnærmingen har både en langsiktig visjon og sikrer sikkerheten til det nasjonale finansielle og monetære systemet. (Fortsettelse følger)

Leksjon 2: Vurder muligheter, identifiser utfordringer