Waluty azjatyckie zyskują na obniżkach stóp procentowych ze strony Fed

Jeśli Fed obniży stopy procentowe, juan, jen i won będą pod mniejszą presją, a silniejsza rupia indyjska to perspektywa dla głównych walut azjatyckich.

Oczekiwana w tym roku obniżka stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną może nie być dobrą wiadomością dla dolara amerykańskiego, skorzystają na niej jednak niektóre waluty azjatyckie.

Ponieważ rosnące stopy procentowe wzmacniają walutę danego kraju, w tym przypadku przyciągając zagraniczne inwestycje i zwiększając popyt na dolary. Jednak osłabienie dolara jest korzystne dla niektórych innych rynków, co często ma miejsce, gdy Fed obniża stopy procentowe w okresach innych niż kryzysy gospodarcze .

Fed przyjął bardziej gołębie stanowisko w grudniu 2023 r., ale na posiedzeniu w zeszłym miesiącu pozostawił swoją referencyjną stopę procentową bez zmian na poziomie 5,25%–5,5%. Rynki spodziewają się obecnie, że stopy procentowe zaczną spadać latem, a narzędzie CME FedWatch przewiduje pierwszą obniżkę stóp o 25 punktów bazowych już w czerwcu. Oto kilka prognoz dla walut azjatyckich, jeśli Fed podejmie działania.

USD w biurze transakcyjnym banku w Ho Chi Minh City, 14 listopada 2022 r. Zdjęcie: Thanh Tung

Juan przestaje tracić na wartości.

Jeśli Fed zacznie obniżać stopy procentowe latem, zmniejszy to różnicę stóp procentowych między dwiema największymi gospodarkami świata i złagodzi presję na juana. Różnice w rentownościach pozwalają porównywać obligacje pod kątem różnicy w oferowanych przez nie rentownościach.

W przeciwieństwie do innych głównych walut, takich jak jen japoński czy dolar amerykański, których kursy wymiany są płynne, Chiny sprawują ścisłą kontrolę nad juanem za pośrednictwem Ludowego Banku Chin (PBOC), który ustala dzienny kurs centralny.

Chiny starają się ustabilizować juana względem dolara i oczekuje się, że będą to kontynuować, według Aruna Bharatha, dyrektora ds. inwestycji w Bel Air Investment Advisors. Kurs juana spadł do siedmiu za dolara, co odzwierciedla osłabienie chińskiej gospodarki. „Waluta prawdopodobnie nie ulegnie dalszemu osłabieniu, ponieważ władze zwiększają bodźce fiskalne, wzrost kredytów i ceny nieruchomości” – powiedział Bharath.

Rupia indyjska umacnia się

Rupia indyjska może w tym roku skorzystać na transakcjach carry trade, czyli strategii, w ramach której inwestorzy pożyczają waluty przynoszące niskie zyski, aby kupować aktywa przynoszące wysokie zyski, takie jak obligacje.

Jak powiedziała Anindya Banerjee, wiceprezes ds. badań walutowych i instrumentów pochodnych w Kotak Securities, istnieje wiele transakcji typu carry trade na walutach takich jak jen czy euro. A kiedy stopy procentowe w USA spadną, nastąpią transakcje na dolarze. „To korzystne dla indyjskiej waluty” – powiedziała Anindya Banerjee, wiceprezes ds. badań walutowych i instrumentów pochodnych w Kotak Securities.

Rupia może również się umocnić, ponieważ Bank Rezerw Indii (RBI) może łagodzić politykę pieniężną wolniej niż inne banki centralne. RBI obniży stopy procentowe „znacznie wolniej” niż Fed, ponieważ Indie nie mają problemu z inflacją, tak jak Europa czy Stany Zjednoczone. „Polityka fiskalna działa, gospodarka ma się bardzo dobrze” – powiedział Banerjee.

W ciągu ostatnich trzech miesięcy rupia umocniła się do 82,82 za dolara. W ubiegłym roku indyjska waluta straciła 0,6% w stosunku do dolara, znacznie mniej niż 11% spadek w 2022 roku.

Won południowokoreański łagodzi presję

Won południowokoreański od trzech lat znajduje się pod presją. Jednak poprawiające się perspektywy gospodarcze i łagodząca polityka Fed powinny pomóc złagodzić tę presję w tym roku.

„Jesteśmy przekonani, że won, jako waluta o niskiej rentowności i dużej cykliczności, będzie jednym z głównych beneficjentów luzowania polityki pieniężnej przez Fed w drugiej połowie roku, gdyż niższe stopy procentowe nie tylko zmniejszą presję na wona poprzez mechanizm kursowy, ale także poprawią perspektywy globalnego wzrostu gospodarczego” – powiedział Simon Harvey, szef analizy walutowej w Monex.

Wzrost wonów zależy od tego, jak bardzo Fed obniży stopy procentowe. Harvey powiedział, że waluta może zyskać na wartości od 5% do 10%, jeśli Fed będzie agresywny, i tylko 3%, jeśli będzie łagodny. Oczekuje się również poprawy perspektyw gospodarczych Korei Południowej w tym roku. Międzynarodowy Fundusz Walutowy prognozuje, że PKB tego kraju wzrośnie o 2,3% w latach 2024 i 2025, w porównaniu z 1,4% w roku ubiegłym.

Jen japoński traci na wartości mniej

Dolar osłabił się o 0,19% w stosunku do jena 19 lutego, osiągając kurs 149,94 jena za dolara. Jednak w tym roku dolar nadal zyskuje około 6% w stosunku do jena, ponieważ Japonia utrzymuje wyjątkowo luźną politykę pieniężną. To powoduje dużą różnicę między rentownością obligacji obu krajów, zwiększając atrakcyjność dolara.

Według najnowszych cotygodniowych danych amerykańskiego regulatora rynku, spekulanci zwiększyli sprzedaż netto jenów do 9,2 mld dolarów, co stanowi najwyższą wartość od ponad dwóch miesięcy. Wzbudziło to spekulacje wśród inwestorów, że japoński rząd może interweniować w celu wzmocnienia lokalnej waluty.

Takeshi Minami, główny ekonomista w Instytucie Badawczym Norinchukin, spodziewa się zmiany trendu walutowego w dalszej części roku, gdy Fed obniży stopy procentowe, a Bank Japonii (BOJ) jen podniesie. „Nie spodziewam się, że jen od tego momentu znacznie spadnie” – powiedział Minami agencji Bloomberg .

Bank Japonii złagodził swoją kontrolę nad rentownością obligacji, wprowadzając trzy korekty w programie kontroli krzywej dochodowości od grudnia 2022 roku. Obserwatorzy uważają, że działania te mają na celu złagodzenie presji na jena. Japonia również trzykrotnie interweniowała bezpośrednio na rynku walutowym w 2022 roku, kiedy jen osiągnął najniższy poziom od dziesięcioleci, zbliżając się w pewnym momencie do 152 jenów za dolara.

Dolar utrzymał się na stabilnym poziomie 19 lutego, po tym jak wzrósł piąty tydzień z rzędu dzięki silnym danym o inflacji. Indeks dolara, śledzący kurs dolara względem sześciu innych walut, pozostał na poziomie 104,18, po wzroście o 0,18% w zeszłym tygodniu.

Protokół z ostatniego posiedzenia Fed, zaplanowanego na środę (21 lutego), będzie prawdopodobnie najważniejszą informacją dla inwestorów w tym tygodniu. Rynek spodziewa się, że Fed obniży stopy procentowe o około 90 punktów bazowych w tym roku.

Phien An ( według CNBC, Reuters, Bloomberg )

Link źródłowy: https://vnexpress.net/cac-dong-tien-chau-a-huong-loi-khi-fed-ha-lai-suat-4713024.html