Tydzień giełdowy 23-27/6: Indeks VN „zmaga się” przed terminem obowiązywania ceł

Indeks VN przyspiesza

W tygodniu handlowym od 16 do 20 czerwca na giełdzie ponownie zapanował zielony trend, indeks VN-Index przebił 33,86 punktów (2,57%) i zamknął tydzień na poziomie 1349,35 punktów.

Silny popyt na akcje spółek o dużej kapitalizacji spowodował gwałtowny wzrost indeksu VN. Większość spółek filarowych grupy VN30 zyskała zielone światło.

Jeśli chodzi o płynność, średnia wartość dopasowana na HOSE w zeszłym tygodniu osiągnęła 20 687 mld VND, co stanowi wzrost o 5,63%, ale wolumen spadł o 1,14% do 844 mln jednostek. To pierwszy tydzień od Nowego Roku Księżycowego, w którym płynność dopasowana spadła poniżej 20-tygodniowej średniej, co odzwierciedla ostrożne nastroje pomimo wzrostu indeksu.

Jeśli chodzi o grupy branżowe, największy udział w tym tygodniu nadal miała grupa bankowa: MBB ( MBBank , HOSE), VCB (Vietcombank, HOSE), CTG (VietinBank, HOSE).

Rynek był silnie zróżnicowany sektorowo. Grupa energetyczno-użytkowa przewodziła spadkom, a akcje GAS straciły 3,2% pod presją sprzedaży. Z kolei akcje podstawowej grupy konsumenckiej stały się nieoczekiwanie jasnym punktem: akcje ANV (NAVICO, HOSE) i IDI (IDI Investment, HOSE) zamknęły się na szczycie; akcje VHC (Vinh Hoan, HOSE) wzrosły o 6,67%; akcje KDC (KIDO, HOSE) wzrosły o 4,42%.

Napływ kapitału zagranicznego nadal nieznacznie spadał. Obie giełdy odnotowały sprzedaż netto na poziomie około 146 mld VND; sama giełda HoSE wycofała 223 mld VND, przy czym na liście największych giełd „dumpingowych” nadal znajdują się VIC (Vingroup, HOSE), VHM (Vinhomes, HOSE) i STB ( Sacombank , HOSE), z wartościami sprzedaży odpowiednio 983 mld VND, 523 mld VND i 378 mld VND.

3 grupy akcji w oku burzy taryfowej

W ramach cyklu programów „The Fund Manager 2025” zorganizowanego przez AFA Capital, pani Duong Kim An, dyrektor działu inwestycji w Vietcombank Securities Investment Fund Management Company (VCBF), przedstawiła przegląd strategii inwestycyjnej wiodącego funduszu akcyjnego VCBF-BCF w kontekście niepewności handlowej.

Według niej banki nadal stanowią jeden z kluczowych wyborów funduszy VCBF-BCF ze względu na zdolność do utrzymania stabilnego tempa wzrostu zysków i transparentnej sprawozdawczości finansowej. Szczególnie w kontekście niskich stóp procentowych i utrzymywanej polityki promocji kredytów, grupa bankowa ma możliwość znacznej poprawy marż zysku.

Chứng khoán tuần 23 – 27/6: VN-Index — Bankowość nadal jest wiodącą grupą branżową

Do końca maja 2025 r. kredyty w całym systemie wzrosły o około 6,52%, podczas gdy roczny cel wzrostu kredytów wynosił 16%. Nadal istnieje duży potencjał wzrostu, co stwarza warunki dla rentowności banków. Inwestorzy powinni priorytetowo traktować banki o dużej kapitalizacji, zrównoważonych modelach biznesowych i dobrych możliwościach zarządzania ryzykiem.

Kolejnym obszarem są nieruchomości w parkach przemysłowych . Jest to grupa branżowa, która w perspektywie średnioterminowej skorzysta na wymogu zaostrzenia reguł pochodzenia towarów, zwłaszcza w kontekście stosowania przez Stany Zjednoczone 46-procentowego podatku importowego. Przedsiębiorstwa z bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi (FDI) dostosowujące swoje łańcuchy dostaw w celu zwiększenia tempa produkcji krajowej będą stymulować popyt na wynajem gruntów w parkach przemysłowych.

Obecnie sektor bezpośrednich inwestycji zagranicznych generuje do 70% całkowitego obrotu eksportowego Wietnamu. W związku z tym, aby uniknąć barier celnych, przedsiębiorstwa zagraniczne będą zmuszone inwestować w produkcję krajową, a nie tylko w przetwórstwo czy montaż.

Zauważyła jednak, że jest to długotrwały proces transformacji, którego nie da się zakończyć w krótkim terminie. Dlatego fundusz wybiera wyłącznie przedsiębiorstwa parków przemysłowych dysponujące wolnymi gruntami, dobrymi połączeniami infrastrukturalnymi i doświadczonymi zespołami operacyjnymi. Ponadto, gdy rynek nieruchomości mieszkaniowych wciąż boryka się z problemami płynnościowymi i prawnymi, parki przemysłowe stają się idealnym schronieniem dla średnioterminowych przepływów kapitału.

Wreszcie, handel detaliczny ma pozytywne perspektywy dzięki polityce zaostrzania podatków dla gospodarstw domowych prowadzących działalność gospodarczą i promowaniu identyfikowalności towarów. Co więcej, Wietnam liczy ponad 100 milionów mieszkańców, a poziom życia stale się poprawia. Dochody realne rosną systematycznie od wielu lat, a handel elektroniczny dynamicznie rozwija się w miastach II i III kategorii.

Program VCBF-BCF wybiera firmy, które potrafią skutecznie zarządzać swoimi łańcuchami dostaw, inwestować w logistykę i transformację cyfrową, aby utrzymać marże zysku w niezwykle konkurencyjnym środowisku. Firmy, które potrafią wykorzystać dane klientów i rozwinąć swój model wielokanałowy, odniosą zwycięstwo w wyścigu o udział w rynku.

Prognoza wzrostu branży stalowej na drugi kwartał 2025 r.

MB Securities (MBS) prognozuje sytuację finansową branży stalowej w drugim kwartale 2025 r. oraz w całym roku 2025.

Według prognoz MBS w drugim kwartale 2025 r. na rynku krajowym spodziewany jest wzrost zużycia stali o ok. 22% w porównaniu z analogicznym okresem, do 7,1 mln ton, z czego 60% będzie przypadać na stal budowlaną i HRC.

W związku z tym oczekuje się, że przedsiębiorstwa produkcyjne, takie jak Hoa Phat Steel (HPG, HOSE), odniosą korzyści z obniżenia cen surowców i stabilnych cen sprzedaży. Ponadto, w przypadku krajowych przedsiębiorstw produkujących stal ocynkowaną, takich jak Hoa Sen Steel (HSG, HOSE), stabilne ceny stali walcowanej na gorąco (HRC) mogą pomóc przedsiębiorstwom w odwróceniu rezerw z poprzednich kwartałów, a tym samym w poprawie zysku brutto.

W związku z tym czysty zysk Hoa Phat (HPG , HOES ) może wzrosnąć o 19% rok do roku, dzięki 15% wzrostowi produkcji, do którego przyczyniła się Dung Quat 2.

Ponadto, marża zysku brutto poprawiła się o 0,4 punktu procentowego w porównaniu z analogicznym okresem (r/r) dzięki obniżeniu cen surowców. W związku z tym szacuje się, że zysk spółki w ciągu 6 miesięcy wzrośnie o 17% r/r i osiągnie 48% planowany zysk.

W przypadku Hoa Sen (HSG) MBS prognozuje niewielki wzrost zysku netto rok do roku w drugim kwartale dzięki pozytywnemu wpływowi rynku krajowego, gdzie produkcja ma wzrosnąć o 5%. W związku z tym szacuje się, że po 9 miesiącach roku obrotowego 2025 zysk netto po opodatkowaniu spadnie o 6% rok do roku i osiągnie 131% rocznego planu.

Ponadto Nam Kim Steel (NKG) jest Prognozy wskazują, że zysk Nam Kima wyniesie 150 mld VND, a Ton Dong A (GDA) 60 mld VND, co oznacza spadek odpowiednio o 32% i 65%. Jednak w całym roku 2025 zysk Nam Kima może nadal wzrosnąć o 24%, podczas gdy zysk Ton Dong A spadnie o 12%.

Komentarze i zalecenia

Według wielu opinii, perspektywy na ten tydzień (23-27 czerwca) zależą w dużej mierze od rozwoju światowych cen ropy naftowej oraz napięć między Iranem a Izraelem. Jeśli ceny ropy utrzymają się powyżej przedziału 80 USD za baryłkę, koncern naftowo-gazowy prawdopodobnie odegra wiodącą rolę, wspierając indeks VN w pokonaniu oporu na poziomie 1360 punktów. Z drugiej strony, presja realizacji zysków na krótkoterminowym szczycie może spowodować silniejsze wahania indeksu.

Dziadek Phan Van Trang , konsultant w Mirae Asset Securities (Wietnam) ocenił, że pomimo rosnących napięć geopolitycznych na świecie, wietnamski rynek akcji odnotował w tym tygodniu wciąż niestabilny poziom obrotów.

Wchodząc w nowy tydzień, można się spodziewać, że rynek nadal będzie stawiać czoła nieprzewidywalnym zmiennym wynikającym z ryzyka geopolitycznego pomiędzy Iranem a Izraelem, napływ kapitału zagranicznego nie wykazuje oznak zahamowania wycofywania środków z rynku, a inwestorzy zachowują ostrożność przed wygaśnięciem 90-dniowego okresu odroczenia podatku.

Biorąc pod uwagę powyższe wyzwania, trend „przeciągania liny” może się utrzymać w pierwszych sesjach tygodnia, co może skutkować ponownym testowaniem strefy 1330-1340 punktów przed ustaleniem się wyraźnego trendu.

Pod względem sektorów i akcji rynek nadal będzie silnie zróżnicowany, co będzie wymagało selektywnych strategii inwestycyjnych. Grupa bankowa nadal będzie liderem dzięki kluczowym czynnikom politycznym, takim jak promowana rezolucja w sprawie postępowania ze złymi długami.

Oczekuje się, że sektor nieruchomości i budownictwa będzie musiał stawić czoła presji dostosowawczej w krótkim okresie. Handel detaliczny i konsumenci skorzystają na odbudowie siły nabywczej, wzmocnionej oczekiwaniami przedłużenia 2% obniżki VAT do końca 2026 roku. Ropa naftowa i gaz ziemny oraz nawozy mogą nadal być „jasnymi punktami” w krótkim okresie, ponieważ bezpośrednio korzystają z rosnących cen ropy naftowej spowodowanych napięciami geopolitycznymi i obawami o zakłócenia w dostawach.

Rynek wkracza w drugi kwartał i sezon półrocznych sprawozdań finansowych. W krótkim terminie priorytetem strategii jest zarządzanie ryzykiem oraz proaktywna ocena i restrukturyzacja proporcji portfela, koncentrując się na akcjach o solidnych fundamentach, dobrej płynności i szczególnie pozytywnych perspektywach wyników biznesowych w drugim kwartale 2025 roku.

Vietcap Securities Zgodnie z tą oceną, biorąc pod uwagę krótkoterminowe pozytywne sygnały i poprawę popytu ze strony sektora bankowego, papierów wartościowych i grup konsumenckich, oczekuje się, że indeks VN-Index będzie kontynuował ruch w kierunku wysokiej strefy cenowej wynoszącej 1360 punktów, przy czym strefa wsparcia podczas sesji wyniosła 1340 punktów.

Phu Hung Securities Bazując na analizie technicznej, jeśli w kolejnych sesjach pojawią się kolejne czerwone świece, które zniwelują poziom 1340 punktów, indeks VN zasygnalizuje ryzyko korekty i prawdopodobnie utworzy drugi szczyt spadkowy. Jeśli indeks utrzyma się powyżej progu 1330-1340 punktów, trend zostanie utrwalony. Ogólna strategia zakłada utrzymanie i utrzymanie średniej wagi na rachunku. Wśród spółek z sektora bankowego, naftowo-gazowego, detalicznego i użyteczności publicznej znajdują się spółki.

Harmonogram wypłaty dywidendy w tym tygodniu

Według statystyk 35 przedsiębiorstw zdecydowało się na wypłatę dywidendy w tygodniu od 16 do 20 czerwca, z czego 25 przedsiębiorstw wypłaca dywidendę w gotówce, 5 przedsiębiorstw wypłaca akcje, 4 przedsiębiorstwa dają akcje bonusowe, a 1 przedsiębiorstwo emituje dodatkowe akcje.

Najwyższa stawka wynosi 50%, najniższa 1%.

5 firm płacących akcjami:

COTANA Group Corporation (CSC, HNX) , data notowań akcji bez prawa poboru to 24 czerwca, stawka 10%.

Thua Thien Hue Construction Joint Stock Company (HUB, HOSE) , data notowania akcji bez prawa poboru to 24 czerwca, stawka 15%.

Nagakawa Group Corporation (NAG, HNX) , data notowań bez praw poboru to 25 czerwca, stopa 8%.

Hoa Phat Group Corporation (HPG, HOSE) , data handlu akcjami bez praw to 26 czerwca, stawka 20%.

Tien Phong Plastic Joint Stock Company (NTP, HNX) , data notowań bez praw poboru to 27 czerwca, stawka 20%.

4 spółki przyznają akcje:

Southern Cell and Storage Battery Joint Stock Company (PAC, HOSE), dniem ustalenia prawa do dywidendy jest 23 czerwca, stawka 50%.

Dong Nai Port Joint Stock Company (PDN, HOSE) , data notowań bez praw poboru to 24 czerwca, stawka 50%.

Son Ha International Corporation (SHI, HOSE) , data notowań akcji bez praw poboru to 27 czerwca, stawka 5%.

Vietnam Thuong Tin Commercial Joint Stock Bank (VBB, UPCoM) , data handlu bez praw to 27 czerwca, stopa procentowa 15%.

1 dodatkowy emitent:

Ho Chi Minh City Securities Corporation (HCM, HOSE), data handlu bez praw to 24 czerwca, stopa procentowa 50%.

Harmonogram wypłaty dywidendy pieniężnej

*Dzień ustalenia prawa do dywidendy: jest to dzień transakcji, w którym nabywca, po uzyskaniu prawa własności do akcji, nie będzie korzystał z praw z tym związanych, takich jak prawo do otrzymywania dywidendy, prawo do wykupu dodatkowo wyemitowanych akcji, lecz nadal będzie miał prawo do uczestnictwa w walnym zgromadzeniu akcjonariuszy.

Kod	Podłoga	Dzień Edukacji Globalnej	Dzień TH	Proporcja
SKV	UPCOM	23 czerwca	7/7	18,3%
DKC	UPCOM	23 czerwca	14 lipca	11%
LAS	HNX	23 czerwca	19 maja	12%
TMG	UPCOM	23 czerwca	4/7	32%
SJ1	HNX	23 czerwca	30 czerwca	6,5%
TYA	WĄŻ GUMOWY	23 czerwca	9/7	8,2%
PAC	WĄŻ GUMOWY	23 czerwca	15 lipca	10%
Serwer VPS	WĄŻ GUMOWY	23 czerwca	24/7	5,5%
VND	WĄŻ GUMOWY	24 czerwca	15 lipca	5%
PHS	UPCOM	24 czerwca	22 lipca	1%
BLT	UPCOM	24 czerwca	11 lipca	8,2%
TVG	UPCOM	24 czerwca	10 lipca	24%
PDN	WĄŻ GUMOWY	24 czerwca	10 lipca	25%
TVT	WĄŻ GUMOWY	25 czerwca	16 lipca	6%
BT1	UPCOM	25 czerwca	10 lipca	10%
CID	UPCOM	25 czerwca	29 lipca	15%
PGC	WĄŻ GUMOWY	25 czerwca	29 lipca	11%
CDN	HNX	26 czerwca	25 lipca	12%
DFC	UPCOM	26 czerwca	10 lipca	32%
SID	UPCOM	26 czerwca	28 lipca	3%
PBT	UPCOM	26 czerwca	4/7	7%
DCM	WĄŻ GUMOWY	27 czerwca	15 lipca	20%
SPV	UPCOM	27 czerwca	4/8	5%
BDB	HNX	27 czerwca	15 lipca	2%
PTB	WĄŻ GUMOWY	27 czerwca	18 lipca	15%
HTC	HNX	27 czerwca	15 lipca	3%
GDW	HNX	27 czerwca	10 lipca	19%