Akcje detaliczne wykazują ostry kontrast na tle zacieśniania wydatków przez wietnamskie gospodarstwa domowe.

Seria dziewięciu sesji wzrostowych na giełdzie, trwająca od końca listopada 2025 roku, dobiegła końca. Sektor handlu detalicznego i dóbr konsumpcyjnych również zmagał się ze znaczną presją spadkową. To dodatkowo uwypukliło rozbieżności w branży po prawie roku aktywności.

Akcje sektora detalicznego wykazują dużą dywergencję - Zdjęcie: QUANG DINH

Akcje spółek z sektora detalicznego i konsumenckiego są spolaryzowane, a spółki te przedstawiają odmienne historie.

Chociaż indeks VN zbliża się do swojego historycznego maksimum, akcje spółek z sektora handlu detalicznego i dóbr konsumpcyjnych nie wykazywały jeszcze prawdziwie pozytywnego obrazu na całej linii.

W tej grupie tylko kilka akcji odnotowało znakomite wyniki, podczas gdy większość nadal pozostawała w tyle, a nawet odnotowywała ujemny wzrost.

W grupie spółek, które odnotowały największe wzrosty, znalazły się MWG - Mobile World Investment Corporation oraz PET - PetroVietnam General Services Corporation, których zyski przekroczyły indeks VN-Index (+37,9%).

Z kolei akcje spółek HAX - Hang Xanh Auto Services Joint Stock Company i PNJ - Phu Nhuan Jewelry Joint Stock Company tworzą wyraźny kontrast.

Akcje MWG wzrosły o prawie 40%, co jest efektem kilku obiecujących czynników: sieci Mobile World i Dien May Xanh planują IPO, a Bach Hoa Xanh przyspiesza ekspansję na północ.

Tymczasem akcje PET wzrosły o 39,2%. Inwestorzy koncentrują się na aukcji 24,9 mln akcji PET, którą PVN wystawi 11 grudnia po cenie wywoławczej 36 500 VND za akcję, co „ujawni” nowego strategicznego akcjonariusza.

Za grupą liderów znalazły się takie akcje jak MSN (+10%), DGW (+4,8%) i FRT (+4,1%), które kontynuowały wzrosty, jednak nie miały one znaczącego wpływu.

Tymczasem niektóre przedsiębiorstwa borykają się z ujemnym wzrostem. Pomimo gwałtownego wzrostu pod koniec listopada 2025 r., akcje TLG Thien Longa nadal spadają o 1,7% od początku 2025 r. Znaczne wahania ceny akcji TLG nastąpiły po tym, jak pojawiła się informacja, że ​​Kokuyo (Japonia) chce wydać ponad 4700 mld VND na przejęcie większościowego pakietu akcji TLG.

Najbardziej ucierpiała prawdopodobnie branża dystrybucji samochodów, której akcje HAX spadły aż o 37,2%. Na kolejnym miejscu znalazła się spółka CTF firmy City Auto, której akcje również spadły o 8,2%.

Gospodarstwa domowe priorytetowo traktują oszczędzanie.

Wahania te nie wynikają jedynie z sytuacji wewnątrz samych przedsiębiorstw, ale także z ogólnych trendów panujących w gospodarstwach domowych.

Według Michaela Kokalariego, głównego ekonomisty VinaCapital, stopa oszczędności wietnamskich gospodarstw domowych wzrosła do 30% dochodów po pandemii COVID-19. Dochód rozporządzalny wzrósł o 6–7%, ale wydatki wzrosły tylko o 5% w 2025 roku. Świadczy to o tym, że ludzie priorytetowo traktują oszczędzanie i ograniczają zakupy zbędnych produktów.

W rzeczywistości wzrost konsumpcji w 2025 r. będzie w dużej mierze napędzany przez turystykę międzynarodową, a w szczególności przez powrót turystów z Chin, którzy będą odpowiadać za około 1 punkt procentowy wzrostu całego rynku detalicznego.

Pan Kokalari przewiduje, że do połowy 2026 r. nowa siła nabywcza może znacznie wzrosnąć, ponieważ cykl akumulacji finansowej dobiegnie końca.

Z innej perspektywy pan Nguyen Anh Khoa, dyrektor ds. analiz i badań w Agribank Securities Joint Stock Company (Agriseco), zauważył, że klęski żywiołowe pod koniec roku sprawiły, że wiele gospodarstw domowych priorytetowo potraktowało budżety przeznaczone na odbudowę po huraganie, co przełoży się na zróżnicowanie w zakresie różnych powiązanych grup akcji, takich jak dobra konsumpcyjne, materiały budowlane i ubezpieczenia.

Restrukturyzacja - Notowanie: nowa siła napędowa branży?

Ponieważ krajowa siła nabywcza potrzebuje czasu na odbudowę, transakcje restrukturyzacyjne lub wystawienie spółek na sprzedaż stały się głównymi atrakcjami.

Godną uwagi nadchodzącą transakcją jest PET, w ramach którego PVN wystawia na aukcję prawie 25 milionów akcji. Jeśli pojawi się nowy inwestor strategiczny, model biznesowy PET również może ulec zmianie.

Ta historia również przykuła uwagę TLG, ponieważ dotyczy partnera z Japonii. Oczekuje się, że pomoże to rozszerzyć współpracę w zakresie badań i projektowania, podnosząc jakość produktów zarówno w kraju, jak i za granicą.

Tymczasem MSN przygotowuje się również do przeniesienia swoich akcji MCH – Masan Consumer Holdings JSC – do giełdy HoSE, planując wejście na giełdę HoSE. Jednym z celów wyznaczonych przez kierownictwo MSN jest włączenie MCH do prestiżowych indeksów, takich jak VN30.

Pan Bui Van Huy, dyrektor ds. badań inwestycyjnych w FIDT, ocenił, że fala IPO i dezinwestycji dopiero rozpoczyna nową fazę. Oprócz pozytywnych zmian w sektorze prywatnym, uwagę przyciąga również dezinwestycja przedsiębiorstw państwowych.

„Wyprzedaż aktywów we właściwym czasie i miejscu pomaga państwu odzyskać zainwestowane zasoby i przeznaczyć je na kluczowe projekty infrastrukturalne” – powiedział pan Huy.

Najważniejszym czynnikiem jest jednak jakość wdrożenia. Jeśli proces dezinwestycji i kapitalizacji zostanie dobrze przygotowany pod względem metod wyceny, przejrzystości informacji i ochrony praw akcjonariuszy mniejszościowych, inwestorzy dostrzegą w nim realną szansę, a nie jedynie wewnętrzną transakcję transferową.

Powrót do tematu

Naucz się pokory

Source: https://tuoitre.vn/co-phieu-nhom-ban-le-tieu-dung-tuong-phan-manh-trong-boi-canh-ho-gia-dinh-viet-siet-chat-chi-tieu-20251210185025315.htm