Wsparcie dla podniesienia krajowego ratingu kredytowego: Początek „pozytywnego koła” luźniejszego kapitału i zaufania

VTV.vn - Wietnam zbliża się do granicy „bezpiecznych inwestycji” w ratingu kredytowym, co otwiera doskonałą okazję do mobilizacji taniego kapitału i osiągnięcia zrównoważonego wzrostu. Czy jednak ta tendencja jest trwała?

Poprawa krajowego ratingu kredytowego otworzy rynki kapitałowe

Rynek międzynarodowy stawia Wietnam na celowniku inwestycyjnym

Przejście Wietnamu na poziom inwestycyjny w krajowym ratingu kredytowym to nie tylko kamień milowy w rozwoju technicznym, ale także potwierdzenie stabilności i perspektyw zrównoważonego rozwoju gospodarki . Krok ten został jednoznacznie potwierdzony ocenami wiodących światowych organizacji ratingowych.

Według agencji ratingowych S&P Global Ratings i Moody's Investors Service, rating kredytowy kraju został podniesiony z BB do BB+ z perspektywą „stabilną” lub „pozytywną”. „To natychmiast wysłało silny sygnał do międzynarodowej społeczności inwestorów, którzy uważają rating kredytowy za pierwszy i najważniejszy „filtr” przy podejmowaniu decyzji o alokacji kapitału” – powiedział ekonomista i ekspert finansowy, dr Nguyen Tri Hieu.

Według pana Hieu, ta poprawa „aktywuje” szeroki wachlarz efektów ubocznych w systemie finansowym i gospodarczym. Pierwszym i najbardziej oczywistym efektem jest obniżenie kosztów mobilizacji kapitału i szerszy dostęp do międzynarodowych zasobów finansowych. W obszernym raporcie FiinGroup wskazał, że jeśli Wietnam osiągnie cel inwestycyjny, koszty kapitałowe dla wietnamskich przedsiębiorstw na rynku międzynarodowym mogą zostać obniżone o 100 do 300 punktów procentowych (tj. o 1,5% do 3% stóp procentowych). To ogromna kwota, która zapewnia przedsiębiorstwom krajowym przewagę konkurencyjną.

Wykres pokazuje, że rating kredytowy Wietnamu zbliża się do poziomu inwestycyjnego, co symbolizuje podwyższenie poziomu przepływów kapitału i zaufania.

Z punktu widzenia biznesu, wpływ podwyżek ratingów kredytowych jest niezwykle bezpośredni i wymierny. Pani Trinh Quynh Giao, Dyrektor Generalna PVI AM, podkreśliła, że ​​jest to doskonała okazja dla wietnamskich przedsiębiorstw do „zoptymalizowania bilansów”. Pani Giao przedstawiła praktyczne porównanie: emitując obligacje międzynarodowe, wiodące wietnamskie korporacje często muszą akceptować oprocentowanie w walutach obcych sięgające prawie 8%. Tymczasem konkurenci tej samej wielkości w regionie o wyższych ratingach muszą płacić jedynie znacznie niższe oprocentowanie. Zbliżanie się do progu ratingu inwestycyjnego automatycznie zmniejszy ryzyko kraju, pomagając tym samym dużym przedsiębiorstwom zaoszczędzić setki punktów bazowych (2-3%) na kosztach finansowania. Te oszczędności stanowią silną motywację dla przedsiębiorstw do przejścia z kredytów bankowych na mobilizację długoterminowego kapitału międzynarodowego, obsługującego projekty wzrostu na dużą skalę.

Rynek krajowy odbił się pozytywnie. Nowe dane z pierwszych 10 miesięcy 2025 roku pokazują, że wartość wyemitowanych obligacji z ratingami kredytowymi osiągnęła około 287,4 bln VND, czyli 2,1 razy więcej niż w analogicznym okresie ubiegłego roku. Świadczy to nie tylko o ożywieniu rynku kapitałowego, ale także o zaufaniu krajowych inwestorów do perspektyw ratingowych organizacji.

Ekonomiści zgadzają się, że powyższe dane i oceny wskazują, że Wietnam zbliża się do statusu „inwestycyjnego” – podniesienie ratingu ma nie tylko charakter techniczny, ale również kompleksowe znaczenie strategiczne. Podniesienie ratingu jest światowym uznaniem stabilnego środowiska biznesowego i makroekonomii, tworząc podstawę do przyciągania wysokiej jakości przepływów kapitału, zwłaszcza długoterminowych bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) i inwestycji pośrednich (FII). Pan Hieu podkreślił, że podniesienie krajowego ratingu kredytowego jest dla Wietnamu trampoliną do transformacji z rynku wschodzącego w strategiczne miejsce inwestycji, gdzie koszt ryzyka narodowego zostanie ponownie oceniony w bardziej pozytywnym kierunku.

„Kręgi pozytywne” i szeroki zasięg oddziaływania: od rządu do biznesu

Zdaniem ekspertów ekonomicznych, podwyższenie ratingu kredytowego kraju nie ogranicza się do finansów państwa, ale przenika cały system biznesowy i gospodarkę, tworząc „pozytywny krąg”, który sprzyja wzrostowi i reformom.

Przede wszystkim rząd jest bezpośrednim beneficjentem. Wietnam będzie miał warunki do tańszej mobilizacji kapitału zagranicznego, z międzynarodowych rynków obligacji lub dużych instytucji finansowych, przy znacznie niższych stopach procentowych. To pomoże zmniejszyć presję fiskalną, poprawić płynność walutową, skonsolidować dług publiczny i stworzyć istotną przestrzeń finansową dla polityk wspierających rozwój gospodarczy, takich jak inwestycje w infrastrukturę transportową, cyfrową czy projekty z zakresu energii odnawialnej.

Zaraz potem firmy odniosą podwójne i bezpośrednie korzyści. Dotyczy to zwłaszcza firm prowadzących działalność w handlu międzynarodowym lub potrzebujących pożyczyć kapitał w USD. Według analizy FiinGroup, wietnamskie firmy, które obecnie pożyczają kapitał zagraniczny, mogą być zobowiązane do płacenia odsetek sięgających nawet 8% rocznie, podczas gdy podobne firmy w krajach o wyższej ocenie kredytowej w regionie muszą płacić jedynie około połowę. Podniesienie ratingu kraju powoduje spadek ryzyka, a zatem oprocentowanie kredytów dla firm automatycznie się obniża. Pomaga to obniżyć ogromne koszty kapitałowe, tworząc zachęty dla firm do inwestowania w rozwój produkcji, modernizację technologii i głębsze uczestnictwo w globalnym łańcuchu wartości.

Ponadto, zaufanie inwestorów krajowych i międzynarodowych znacznie wzrosło. Inwestorzy międzynarodowi traktują ratingi kredytowe jako wskaźnik reputacji. Wraz ze wzrostem zaufania, napływać będzie kapitał zagraniczny, nie tylko FII, ale także wysokiej jakości FDI. Płynność rynku kapitałowego uległa poprawie, a krajowe przedsiębiorstwa z większym przekonaniem podejmują się długoterminowych planów inwestycyjnych, co sprzyja pozytywnym nastrojom biznesowym na całym rynku.

Co więcej, podniesienie ratingu kredytowego sprzyja reformom instytucjonalnym. Poprawa ratingu kredytowego państwa stawia większe wymagania dotyczące przejrzystości, jakości zarządzania i innowacyjności instytucjonalnej – od szczebla rządowego po lokalny, a także w odniesieniu do poszczególnych przedsiębiorstw. Utrzymanie wysokiej oceny wymaga od Wietnamu kontynuowania reform: poprawy zarządzania publicznego, zwiększenia przejrzystości finansów publicznych, rozwoju głębszych rynków kapitałowych i skutecznej kontroli długu publicznego. Tworzy to pozytywny cykl: lepsze reformy prowadzą do wyższego poziomu kredytów, co z kolei prowadzi do tańszej i długoterminowej mobilizacji kapitału, co z kolei do większych inwestycji przedsiębiorstw, co z kolei prowadzi do bardziej zrównoważonego wzrostu gospodarczego, a w końcu do konsolidacji dalszych reform.

Jak skutecznie utrzymać i wykorzystać efekt „push”?

Eksperci nie ignorują jednak faktu, że osiągnięcie i utrzymanie standardów inwestycyjnych wciąż wiąże się z wieloma barierami.

Według pana Hieu, pierwszą barierą jest struktura gospodarcza i ryzyko systemowe. Wietnam nadal jest silnie uzależniony od kredytów bankowych i sektora przedsiębiorstw państwowych (SOE). To sprawia, że ​​instytucje kredytowe nadal ostrzegają przed ryzykiem związanym z systemem bankowym i długiem publicznym. Eksperci finansowi, w tym przedstawiciele wiodących firm audytorskich, takich jak Deloitte, podkreślają, że zarządzanie złymi długami, reforma struktury bankowej i zapewnienie efektywności inwestycji publicznych to kluczowe czynniki wzmacniające fundamenty makroekonomiczne, przyczyniające się do rzeczywistej stabilności ratingu kredytowego.

Ponadto istnieją bariery w zakresie przejrzystości i zarządzania. Chociaż Wietnam poczynił znaczne postępy w zakresie reform instytucjonalnych, przejrzystości finansów publicznych i ładu korporacyjnego, nadal istnieje luka w porównaniu z krajami z tego samego segmentu kredytowego. Kwestie wymagające poprawy obejmują bazy danych, jakość ujawniania informacji oraz zarządzanie ryzykiem długu publicznego, a także ryzyko bankowe.

Poprawa ratingu kredytowego państwa: klucz do rozwoju Wietnamu

Co istotne, zdaniem ekspertów, modernizacja nie jest celem samym w sobie. Ważne jest utrzymanie i poprawa jakości czynników kredytowych, takich jak zrównoważony wzrost gospodarczy, stabilna płynność walutowa, kontrola długu publicznego, poprawa efektywności inwestycji publicznych oraz poprawa otoczenia biznesowego, aby kapitał inwestycyjny mógł rzeczywiście tworzyć wartość dodaną.

Dlatego też, zdaniem ekspertów, rząd musi nadal promować stabilność makroekonomiczną, proaktywnie kontrolować dług publiczny, unowocześniać system finansowy i bankowy oraz zapewnić, że zobowiązania dotyczące reform instytucjonalnych będą stale realizowane, zwłaszcza w zakresie przejrzystości finansów publicznych.

Jednocześnie agencje zarządzające muszą stworzyć system pełnego, terminowego i przejrzystego ujawniania informacji, wzmocnić międzynarodowe relacje inwestorskie, aby proaktywnie przekazywać informacje o perspektywach gospodarczych, a także poprawić jakość krajowych i międzynarodowych ratingów kredytowych w celu wspierania przedsiębiorstw.

Przedsiębiorstwa muszą proaktywnie unowocześniać swoje zasady ładu korporacyjnego (ESG), zwiększać zakres ujawniania informacji finansowych zgodnie z międzynarodowymi standardami, aktywnie zabiegać o zwiększenie dostępu do międzynarodowych rynków kapitałowych, opracowywać długoterminowe strategie pożyczkowe i stopniowo ograniczać zależność od kredytów krajowych banków.

Przejście Wietnamu w kierunku progu „stopnia inwestycyjnego” to nie tylko ważny kamień milowy, ale także początek nowego cyklu reform – inwestycje – wzrost. To szansa dla rządu na tańszą mobilizację kapitału, dla przedsiębiorstw na zaciąganie pożyczek po niższych kosztach, co pozwoli im inwestować w ekspansję, innowacje technologiczne i lepiej uczestniczyć w globalnym łańcuchu dostaw, prowadząc do zrównoważonego wzrostu i wzmocnienia zaufania do rynku, a ostatecznie wspierając wyższą ocenę kredytową. Jeśli ten proces zostanie utrzymany i rozprzestrzeni się, Wietnam może wykorzystać „wzrost” ratingu, aby napisać nową historię rozwoju gospodarczego – od dźwigni finansowej po transformację strukturalną i podniesienie pozycji kraju na arenie międzynarodowej. Dobre wykorzystanie tej szansy zadecyduje o tym, czy efekt „pozytywnego koła” będzie mógł rzeczywiście zadziałać i zwielokrotnić się w kontekście dzisiejszej głębokiej i niestabilnej integracji.

Source: https://vtv.vn/cu-hich-nang-hang-tin-nhiem-quoc-gia-khoi-dong-vong-tron-tich-cuc-noi-long-von-va-niem-tin-100251113155554783.htm