Firmy z branży nieruchomości łagodzą presję związaną z zapadalnością obligacji

Według danych Wietnamskiego Stowarzyszenia Rynku Obligacji (VBMA), w czerwcu 2025 r. miało miejsce 65 emisji obligacji prywatnych o łącznej wartości 86 953 mld VND. Z czego aż 12 922 mld VND stanowiły obligacje sektora nieruchomości. Tym samym, w ciągu pierwszych 6 miesięcy 2025 r., grupa z branży nieruchomości pozyskała ponad 41 416 mld VND z kanału obligacji.

Szacuje się, że w drugiej połowie 2025 roku zapadnie termin wykupu obligacji o wartości około 131 601 mld VND. Sam sektor nieruchomości odpowiada za 53% wartości zapadalności, co odpowiada kwocie 69 970 mld VND.

Na rynku nieruchomości zaszło wiele pozytywnych zmian, co złagodziło obawy dotyczące terminu zapadalności obligacji. Grafika: Thanh Vu

Według dr. Cana Van Luca, głównego ekonomisty BIDV , w najtrudniejszym okresie dla rynku nieruchomości (od czerwca do sierpnia 2023 r.), rząd wydał dekret 08/2023/ND-CP, umożliwiający przedsiębiorstwom i inwestorom negocjowanie i odroczenie spłaty zadłużenia obligacyjnego. Dzięki temu „kołu ratunkowemu” 60% przedsiębiorstw uzyskało dodatkowe 2 lata, co przesunęło termin spłaty zadłużenia na 2025 r.

Ekspert stwierdził jednak, że presja na obligacje w tym roku nie jest niepokojąca. Ryzyko niewypłacalności jest mniejsze, ponieważ rynek nieruchomości stopniowo staje się bardziej optymistyczny. Wiele firm potrzebuje jedynie około 10% rabatu na produkt, aby go sprzedać, zamiast 40-50% jak w poprzednim okresie.

Co więcej, pan Luc z przekonaniem stwierdził, że rynek nieruchomości korzysta z czynników makroekonomicznych. W związku z tym inflacja rośnie pod kontrolą; stopy procentowe w Wietnamie utrzymują się na niskim poziomie; deficyt budżetowy, dług publiczny, dług zagraniczny, zobowiązania rządu do spłaty długu… mieszczą się w granicach dozwolonych przez Zgromadzenie Narodowe . Ponadto, stopniowo usuwane są również bariery instytucjonalne i prawne.

Niedawno Dat Xanh Services Economic – Financial – Real Estate Research Institute (DXS-FERI) również przedstawił optymistyczne komentarze na temat sytuacji na rynku nieruchomości w pierwszych 6 miesiącach 2025 roku.

Ta jednostka badawcza uważa, że jest to „szczyt sezonu” dla inwestorów w nieruchomości. Większość inwestorów zakończyła już proces restrukturyzacji i jest gotowa na wejście w nowy cykl rozwoju z pozytywnym nastawieniem, dążąc do rozszerzenia swojej działalności.

Wraz z silnym powrotem znanych marek, na rynku pojawiło się również wielu nowych inwestorów o silnym potencjale finansowym. Przedsiębiorstwa te aktywnie rekrutują pracowników, wdrażają plany rozwoju projektów i rozszerzają współpracę z jednostkami dystrybucyjnymi.

Po długim okresie „odkładania” z powodu problemów prawnych, od początku 2025 roku szereg projektów zaczęło „odżywać” i ponownie trafiać do sprzedaży. Ponadto, aby powitać nowy cykl, wielu inwestorów przygotowuje również plany „uruchomienia” inwestycji w drugiej połowie tego roku.

W rozmowie z reporterami Investment Electronic Newspaper – Baodautu.vn , szef działu analiz firmy inwestycyjnej przewiduje, że rok 2025 będzie przełomowy dla branży nieruchomości i pozwoli jej na dalszy dynamiczny rozwój. Ocena ta opiera się na następujących głównych czynnikach napędzających.

Po pierwsze, cały kraj zakończył reorganizację jednostek administracyjnych, stabilizując sytuację polityczną w dobie rozwoju. Po drugie, cel wzrostu PKB wynosi 8% w 2025 roku i dwucyfrowy w 2026 roku, co podkreśla znaczenie prywatnego czynnika gospodarczego i wzrostu konsumpcji krajowej.

„Wraz z oczekiwaniami wzrostu dochodów, rośnie również popyt na mieszkania i możliwości finansowe na ich zakup. Z drugiej strony, rynek nieruchomości to branża, która w dużym stopniu przyczynia się do wzrostu PKB. Według Głównego Urzędu Statystycznego (Ministerstwa Finansów), udział rynku nieruchomości w PKB wynosi 8-10%. Tymczasem w krajach rozwiniętych wskaźnik ten sięga 10-20%. Zatem wciąż istnieje duży potencjał wzrostu” – powiedział.

Ponadto branża nieruchomości również korzysta z niskich stóp procentowych i reform instytucjonalnych. Trzy ustawy dotyczące nieruchomości, uchwała w sprawie pilotażu realizacji komercyjnych projektów mieszkaniowych poprzez umowy o prawach do użytkowania gruntów, działania na rzecz zwiększenia inwestycji publicznych i skrócenia procedur administracyjnych… To wszystko są ważne punkty wyjścia, które pomogą branży nieruchomości w dalszym rozwoju.

„Wciąż istnieje presja na zapadalność obligacji nieruchomościowych. Nie będzie to jednak dużym wyzwaniem, ponieważ druga połowa 2025 roku zbiega się z czasem rozpoczęcia działalności. Na przykład Vinhomes ma Vinhomes Hau Nghia, Co Loa, Dan Phuong; Nam Long ma projekt Mizuki; Khang Dien ma projekt Gladia. Usunięcie przeszkód prawnych pomoże przyspieszyć realizację projektów, a także stworzy warunki dla przedsiębiorstw do transferu projektów w celu wygenerowania przepływów pieniężnych na spłatę zobowiązań” – powiedział kierownik działu analiz.

Chociaż ogólny obraz rynku stopniowo się poprawia, branża nieruchomości nadal wiąże się z pewnym ryzykiem. Obecnie podaż pochodzi głównie z segmentu nieruchomości luksusowych i jest silnie spekulacyjna. W związku z tym, jeśli stopy procentowe wzrosną, ryzyko wybuchu złych długów będzie stosunkowo wysokie.
„Ponadto, w kontekście spodziewanego wzrostu kosztów gruntów zgodnie z nowym cennikiem gruntów, wraz ze wzrostem cen materiałów budowlanych, przedsiębiorstwa z branży nieruchomości będą pod dużą presją kosztów nakładów, co spowoduje zwiększoną presję na przepływy pieniężne” – podkreślił ekspert.

Źródło: https://baodautu.vn/doanh-nghiep-bat-dong-san-voi-bot-ap-luc-dao-han-trai-phieu-d332767.html