Obniżka stóp procentowych przez Fed i jej wpływ na region Azji i Pacyfiku

Niedawne obniżki stóp procentowych przez amerykańską Rezerwę Federalną (Fed) stwarzają zarówno szanse, jak i wyzwania dla banków centralnych w Azji i na Pacyfiku . Decydenci polityczni muszą przyjąć zrównoważone, uwzględniające specyfikę danego kraju podejście do radzenia sobie z potencjalną presją inflacyjną, zmiennością kursów walutowych i dynamiką napływu kapitału.

Rezerwa Federalna USA rozpoczęła długo oczekiwany cykl luzowania polityki pieniężnej na wrześniowym posiedzeniu Federalnego Komitetu Otwartego Rynku (FOMC), obniżając stopy procentowe o 50 punktów bazowych. Członkowie komitetu spodziewają się kolejnej obniżki o 50 punktów bazowych w tym roku, a luzowanie polityki pieniężnej przez Fed będzie kontynuowane do 2025 roku. Może to mieć poważne konsekwencje dla gospodarki światowej, w tym dla gospodarek rozwijających się w Azji i na Pacyfiku .

Presja inflacyjna w regionie nadal malała w tym roku, ponieważ ceny surowców ustabilizowały się, a opóźnione skutki zeszłorocznego zacieśniania polityki pieniężnej zaczęły przynosić efekty. W rezultacie większość banków centralnych w regionie wstrzymała cykle podwyżek stóp procentowych, a niektóre zdecydowały się na obniżenie stóp procentowych. Inne mogą teraz pójść w ich ślady.

Kształtując swoją politykę pieniężną, banki centralne rynków wschodzących muszą uwzględniać różnice w stopach procentowych w stosunku do USA oraz ich wpływ na przepływy kapitału i kursy walutowe. Obniżki stóp procentowych przez Fed otwierają drogę kolejnym bankom centralnym w regionie do dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, stymulując popyt krajowy i wzrost gospodarczy bez wywoływania odpływu kapitału i deprecjacji kursu walutowego. Jednak biorąc pod uwagę wciąż niepewne tempo i czas trwania cyklu łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed, odpowiednia reakcja polityczna w regionie Azji i Pacyfiku będzie wymagała ostrożności i starannego wyważenia, z wielu powodów.

Zdjęcie ilustracyjne

Alternatywnie, banki centralne w regionie mogłyby nadal utrzymywać stosunkowo restrykcyjną politykę pieniężną, na przykład obniżając stopy procentowe wolniej lub rzadziej niż Fed. W takim scenariuszu niższe stopy procentowe w USA mogłyby zwiększyć napływ kapitału do Azji i Pacyfiku, ponieważ inwestorzy dostosowaliby swoje portfele do aktywów o bardziej atrakcyjnych rentownościach. Mogłoby to pobudzić rynki akcji i obligacji w całym regionie, dając pewną przestrzeń do działania gospodarkom bardziej wrażliwym. Jednak napływ kapitału mógłby również stanowić wyzwanie, ponieważ znaczne krótkoterminowe zmiany w portfelach mogłyby zwiększyć zmienność rynków finansowych.

Ponadto, większy napływ kapitału mógłby doprowadzić do aprecjacji kursu walutowego względem dolara amerykańskiego w regionie. Przyniosłoby to korzyści gospodarkom silnie uzależnionym od ropy naftowej i innych importowanych surowców, zmniejszając presję cenową i poprawiając bilans handlowy. W przypadku gospodarek z wysokim zadłużeniem w dolarach amerykańskich, słabszy dolar ułatwiłby obsługę zadłużenia. Z drugiej strony, silniejszy kurs walutowy zwiększyłby import, co potencjalnie negatywnie wpłynęłoby na rachunek bieżący. W średnim okresie silniejsze waluty mogłyby również hamować wzrost eksportu, zwłaszcza w przypadku gospodarek opartych na tradycyjnym eksporcie wyrobów przemysłowych, takich jak odzież czy tekstylia, które w dużym stopniu opierają się na konkurencyjności cenowej.

Różnorodność tych potencjalnych efektów i kanałów sugeruje, że reakcja polityki pieniężnej na cykl łagodzenia polityki pieniężnej przez Fed w regionie Azji i Pacyfiku będzie musiała być dostosowana do specyfiki danego kraju i zniuansowana, obejmując kombinację poniższych środków. Oprócz dostosowywania stóp procentowych, władze monetarne w regionie mogłyby polegać na ukierunkowanych działaniach, takich jak rezerwy obowiązkowe banków, aby wpływać na warunki finansowe i płynność. Nadzór nad polityką monetarną mógłby również być skutecznym narzędziem stabilizacji oczekiwań inflacyjnych i ograniczania niestabilności finansowej oraz zmienności, poprzez jasne nakreślenie przyszłej ścieżki polityki pieniężnej dla uczestników rynku i podmiotów gospodarczych.

W gospodarkach doświadczających zwiększonego napływu kapitału, dobrze rozwinięte rynki finansowe odgrywają kluczową rolę w absorpcji napływu kapitału i przekształcaniu go w produktywne inwestycje w gospodarce krajowej. Działania polityczne powinny koncentrować się na zwiększeniu konkurencji, efektywności i przejrzystości w sektorze finansowym, a bank centralny lub inny niezależny organ nadzoru powinien zapewnić odpowiedni nadzór. Aby przeciwdziałać ryzyku związanemu ze zwiększonym napływem kapitału, można stosować zarządzanie przepływami kapitału oraz politykę makroostrożnościową, w tym środki łagodzące ryzyko nierównowagi walutowej. W przypadku gdy napływ kapitału prowadzi do nadmiernej aprecjacji waluty, ukierunkowana interwencja na rynku walutowym może pomóc w zmniejszeniu zmienności, a jednocześnie w budowaniu rezerw walutowych.

Polityka fiskalna może być wykorzystana do złagodzenia skutków spadku eksportu. W zależności od sytuacji fiskalnej, środki stymulujące mogłyby być ukierunkowane na szereg celów, w tym zwiększenie wydatków konsumpcyjnych; wspieranie aktywności w określonych sektorach, które mają silniejszy efekt mnożnikowy na resztę gospodarki; a także projekty infrastrukturalne, dotyczące efektywności energetycznej, adaptacji do zmian klimatu i inne projekty, które eliminują luki strukturalne, co również wzmocniłoby potencjał produkcyjny gospodarki. Decydenci będą musieli przyjąć elastyczne podejście, zachowując czujność i proaktywność w wykorzystywaniu szans i przeciwdziałaniu zagrożeniom.

Źródło: https://congthuong.vn/fed-cat-giam-lai-suat-va-cac-tac-dong-doi-voi-chau-a-thai-binh-duong-349518.html