Fed: USA stoją przed rozdrożem, ryzyko utraty pracy ciąży na inflacji

VTV.vn – Według prezesa Fed, Powella, gospodarka USA jest rozdarta między ryzykiem inflacji a ryzykiem bezrobocia. Fed skłania się ku łagodzeniu polityki pieniężnej, wzmacniając oczekiwania na obniżki stóp procentowych, które miałyby wspierać wzrost gospodarczy.

Przewodniczący Rezerwy Federalnej USA Jerome Powell Zdjęcie: AFP

Równoważenie podwójnych obowiązków: rosnące ryzyko związane z zatrudnieniem

W przemówieniu otwierającym spotkanie z Narodowym Stowarzyszeniem Ekonomii Biznesu (NABE), prezes amerykańskiej Rezerwy Federalnej (Fed) Jerome Powell przedstawił złożony obraz ekonomiczny. Opisał gospodarkę jako stojącą przed dylematem, rozdartą między dwoma sprzecznymi celami podwójnego mandatu Fed: powstrzymaniem inflacji i utrzymaniem stabilności rynku pracy.

Pan Powell podkreślił, że chociaż inflacja gwałtownie spadła od szczytu z 2022 roku, zwłaszcza wskaźnik cen bazowych wydatków konsumpcyjnych (PCE), nadal utrzymuje się powyżej celu Fed na poziomie 2%. Dodał jednak, że główna presja i największe ryzyko przenosi się obecnie na rynek pracy, ponieważ wzrost zatrudnienia wykazuje wyraźne oznaki spowolnienia.

Prezes Rezerwy Federalnej (Fed) Jerome Powell ostrzegł, że gospodarka USA jest rozdarta między wysoką presją inflacyjną a ryzykiem osłabienia rynku pracy. Chociaż Fed nadal priorytetowo traktuje kontrolę cen, skłania się ku łagodzeniu polityki pieniężnej – wzmacniając oczekiwania na obniżki stóp procentowych na nadchodzących posiedzeniach w celu wsparcia wzrostu gospodarczego i zatrudnienia.

„Krótkoterminowe ryzyko inflacji nadal jest przechylone w górę, ale ryzyko zatrudnienia jest przechylone w dół. To bardzo trudna sytuacja” – powiedział pan Powell. Podkreślił, że ta rywalizacja zmusza Fed do poszukiwania delikatnej równowagi, ścieżki, którą określił jako „pozbawioną ryzyka”. Jeśli Fed złagodzi politykę pieniężną zbyt szybko, inflacja może ponownie wzrosnąć; ale jeśli utrzyma się napięta przez zbyt długi czas, rynek pracy może osłabnąć, co negatywnie wpłynie na wzrost gospodarczy i zatrudnienie.

Oznaki łagodzenia polityki wzmacniają oczekiwania na obniżki

Choć Powell nie określił konkretnie terminu kolejnej obniżki stóp procentowych, jego komentarze wzmocniły oczekiwania, że ​​Fed będzie kontynuował stopniowe obniżanie stóp. Powtórzył pogląd wyrażony na wrześniowym posiedzeniu, kiedy Fed po raz pierwszy obniżył stopy: że rosnące ryzyko dla zatrudnienia zmieniło równowagę ryzyka politycznego Fed.

Najnowsze dane pokazują, że tempo zatrudnienia znacznie spadło, a stopa bezrobocia, choć utrzymuje się na niskim poziomie, wykazuje nieznaczny trend wzrostowy – co świadczy o ochłodzeniu na rynku pracy. Ten brak dynamiki sprawia, że ​​Fed poważnie rozważa możliwość złagodzenia polityki monetarnej.

Ekonomiści z Wall Street szybko zinterpretowali ten komunikat. „Chociaż nie było wątpliwości, że Fed zmierza do obniżki stóp procentowych na swoim kolejnym posiedzeniu, dzisiejsze komentarze Powella były mocnym potwierdzeniem tych oczekiwań” – powiedział Michael Feroli, główny ekonomista ds. USA w JPMorgan Chase. Rynki wyceniają obecnie dwie kolejne obniżki stóp procentowych w tym roku, ponieważ inwestorzy oczekują jasnej decyzji banku centralnego.

Debata na temat zakupów aktywów i przyszłych strategii rebalansowania

Oprócz komentarzy na temat bieżącej polityki pieniężnej, pan Powell poświęcił również część swojego przemówienia omówieniu programu masowego skupu aktywów (obligacji i papierów wartościowych) w czasie pandemii COVID-19. Polityka ta była krytykowana za zbyt długie trwanie, co później przyczyniało się do wysokiej inflacji.

Pan Powell bronił decyzji Fed, argumentując, że działania te były konieczne, aby zabezpieczyć gospodarkę przed głębszym spowolnieniem i uniknąć załamania na rynku obligacji skarbowych. Przyznał jednak również, że z perspektywy czasu Fed „mógł – i prawdopodobnie powinien – zaprzestać skupu aktywów wcześniej”. Mimo to argumentował, że wcześniejsze zaprzestanie raczej nie zmieni zasadniczo trajektorii inflacji po pandemii COVID-19.

Wizja rynku i przyszłości

Bezpośrednio po przemówieniu rentowność amerykańskich obligacji skarbowych nieznacznie spadła, co odzwierciedlało oczekiwania rynku, że Fed zbliża się do fazy łagodzenia polityki pieniężnej.

Niektórzy ekonomiści twierdzą, że gospodarka USA jest obecnie nękana przez wiele przeciwstawnych sił – od napięć handlowych i ceł po zmiany w polityce imigracyjnej, które spowalniają wzrost siły roboczej – co sprawia, że ​​zadanie Fed jest bardziej złożone niż kiedykolwiek. Kluczowe są elastyczność, rzeczywiste dane i równoważenie ryzyka.

Na zakończenie swojego przemówienia pan Powell potwierdził swoją filozofię działania: „Będziemy opierać naszą politykę na rzeczywistym rozwoju perspektyw gospodarczych i bilansie ryzyk, a nie na z góry określonej ścieżce”. To przesłanie potwierdza, że ​​Fed nie będzie związany żadną mapą drogową, lecz będzie całkowicie polegał na nadchodzących danych makroekonomicznych, zwłaszcza raportach dotyczących rynku pracy i inflacji, aby podjąć decyzję o kolejnym kroku.

Source: https://vtv.vn/fed-my-doi-mat-nga-ba-duong-rui-ro-viec-lam-de-nang-lam-phat-100251015134144644.htm