Ceny kakao wzrosły w oczekiwaniu na mniejszą podaż, mimo słabego popytu.

Srebro kontynuowało wczoraj bicie rekordów, a ceny rosły trzecią sesję z rzędu, zbliżając się do 65 dolarów za uncję. Kakao również odnotowało piąty dzień z rzędu wzrostów, w związku z oczekiwaniami ograniczenia podaży. Napływ inwestycji na rynek surowców utrzymuje się na wysokim poziomie. Na zamknięciu indeks MXV wzrósł o 0,8% do 2391 punktów.

Ceny kakao wzrosły piątą sesję z rzędu.

Na zakończenie wczorajszej sesji giełdowej grupa surowców przemysłowych odnotowała stosunkowo mieszane ruchy. Warto zauważyć, że ceny kakao kontynuowały wzrosty piątą sesję z rzędu, rosnąc o prawie 1,1% do poziomu 6288 dolarów za tonę.

Według Wietnamskiej Giełdy Towarowej (MXV) główną siłą napędową wczorajszego wzrostu cen kakao były przede wszystkim oczekiwania dotyczące mniejszej podaży, a także wspierające je czynniki techniczne, choć utrzymują się obawy o słaby popyt.

Rabobank niedawno obniżył swoją prognozę globalnej nadwyżki kakao w sezonie 2025-2026 do 250 000 ton, co stanowi spadek o 23,7% w porównaniu z 328 000 ton ogłoszonymi w listopadzie. Wcześniej Międzynarodowa Organizacja Kakao (ICCO) również zrewidowała swoją prognozę nadwyżki w sezonie 2024-2025 do 49 000 ton, jednocześnie obniżając prognozę globalnej produkcji do 4,69 mln ton.

Rozwój sytuacji na rynku fizycznym wskazuje na ograniczenie podaży. Dane z monitoringu ICE pokazują, że zapasy kakao w portach amerykańskich spadły do najniższego poziomu od prawie dziewięciu miesięcy. W Afryce Zachodniej – największym regionie produkcji kakao na świecie – dostawy do portów Wybrzeża Kości Słoniowej spadły o 1,8% rok do roku, podczas gdy Nigeria, piąty co do wielkości producent kakao na świecie, prognozuje potencjalny spadek produkcji w przyszłym sezonie o 11%.

Oprócz czynników podażowych, rynek przyciąga również uwagę przepływów kapitału inwestycyjnego. Międzynarodowe źródło ostrzega przed możliwością fali spekulacyjnych zakupów na początku przyszłego roku, gdy kakao zostanie dodane do indeksu towarowego BCOM, co wywoła działania restrukturyzacyjne portfela, których szacowany wolumen będzie odpowiadał około 40% całkowitego otwartego handlu. Jednak trwałość tego trendu, a także to, czy zapewni on niezbędną płynność rynkowi w krótkim terminie, wymagają jeszcze weryfikacji.

Z drugiej strony, popyt konsumpcyjny pozostaje głównym czynnikiem hamującym wzrostowy trend cen kakao. Było to widoczne w niedawnym sezonie Halloween, kiedy sprzedaż w tym okresie nie spełniła oczekiwań Hershey's. Dodatkowo, na rynek wpłynął gwałtowny spadek aktywności w zakresie mielenia kakao w trzecim kwartale – produkcja w Azji spadła o 17%, a w Europie o 4,8%.

Ponadto decyzja Parlamentu Europejskiego o kolejnym odroczeniu o kolejny rok wdrożenia ustawy o przeciwdziałaniu wylesianiu (EUDR) nieco złagodziła obawy dotyczące krótkoterminowych niedoborów dostaw, ponieważ towary importowane z dotkniętych wylesianiem obszarów nadal napływają na rynek.

Co więcej, perspektywy zbiorów w Wybrzeżu Kości Słoniowej w latach 2025-2026 roku są obiecujące. Lokalni rolnicy spodziewają się sprzyjających warunków pogodowych z lekkimi opadami deszczu przeplatanymi z wysokimi temperaturami, co wpłynie na poprawę wielkości i jakości ziaren kakao podczas głównych zbiorów, które rozpoczną się w lutym przyszłego roku. Jeśli te prognozy się sprawdzą, globalna podaż nieco się wzmocni, co zapewni lepszą równowagę na rynku po miesiącach presji związanej z ryzykiem niedoborów.

Ceny srebra nadal biją nowe rekordy.

Według MXV, pod koniec wczorajszej sesji giełdowej rynek metali odnotował ogromną presję zakupową, a ceny 8 z 10 surowców jednocześnie wzrosły. W szczególności srebro przyciągnęło znaczną uwagę inwestorów, nadal ustanawiając nowe rekordy, zbliżając się do poziomu 65 USD za uncję, notując wzrost o 5,8% do 64,6 USD za uncję.

MXV stwierdził, że kluczowym czynnikiem stojącym za rekordowo wysoką ceną srebra była trzecia w tym roku obniżka stóp procentowych przez Rezerwę Federalną. Niższe stopy procentowe doprowadziły do osłabienia dolara amerykańskiego, co sprawiło, że aktywa wyceniane w dolarach, takie jak srebro, stały się bardziej atrakcyjne. Indeks dolara amerykańskiego (DXY) kontynuował wczoraj spadek drugą sesję z rzędu, spadając do 98,35 punktu.

Niskie stopy procentowe przyczyniają się również do poprawy zdolności kredytowej przedsiębiorstw, wspierając tym samym działalność produkcyjną w Stanach Zjednoczonych – drugim co do wielkości konsumencie srebra przemysłowego na świecie. Oczekiwania dotyczące wzrostu popytu na srebro w sektorze produkcyjnym dodatkowo wzmacniają dynamikę wzrostu cen tego metalu.

Oprócz sektorów przemysłowych, srebro wykorzystywane w produkcji paneli słonecznych nadal staje się kluczowym motorem wzrostu. Według Silver Institute, globalna moc zainstalowana w elektrowniach słonecznych wzrosła ponad dziesięciokrotnie w ciągu ostatniej dekady, przy czym Chiny odpowiadają za 51% tego wzrostu, Europa za 15%, a Stany Zjednoczone za 9%. Wzrost inwestycji w energię odnawialną w największych gospodarkach świata pokazuje, że nie jest to już trend krótkoterminowy, lecz długoterminowa zmiana.

Międzynarodowa Agencja Energetyczna (IEA) prognozuje, że do 2030 roku energia słoneczna stanie się dominującym odnawialnym źródłem energii na świecie. Do tego czasu globalna moc elektrowni słonecznych ma utrzymać średnioroczną stopę wzrostu na poziomie około 17%, co stwarza znaczące perspektywy dla długoterminowej transformacji popytu na srebro w przemyśle.

Tymczasem pod względem podaży globalny rynek srebra nie rośnie w takim samym tempie, jak popyt. Dane Silver Institute pokazują, że tylko około 28% produkcji srebra pochodzi ze specjalistycznych kopalń; pozostałe ponad 70% to produkt uboczny kopalń złota, miedzi, ołowiu i cynku. Taka struktura sprawia, że znaczące wahania produkcji srebra w krótkim okresie są mało prawdopodobne. Silver Institute prognozuje, że globalny rynek srebra wejdzie w 2025 roku w piąty z rzędu rok deficytu.

Na rynku krajowym, od rana (12 grudnia), ceny srebra w głównych centrach handlowych rosły trzecią sesję z rzędu, odnotowując wzrost o około 2% zarówno w przypadku cen kupna, jak i sprzedaży. W Hanoi srebro próby 999 notowano po cenie około 1,983–2,013 mln VND/uncję; w Ho Chi Minh City cena wahała się w przedziale 1,985–2,018 mln VND/uncję.

Cennik niektórych innych rodzajów towarów