Maybank: Wielka szansa dla wietnamskiego handlu detalicznego w 2026 roku

Wkraczając w rok 2026, wietnamski sektor handlu detalicznego w dalszym ciągu będzie uważany za jeden z jasnych punktów w gospodarce. Perspektywy są wzmacniane przez silny wzrost zysków przedsiębiorstw, poprawiające się otoczenie makroekonomiczne i oczekiwania dotyczące rewaluacji w miarę zbliżania się Wietnamu do rynków wschodzących.

Klienci robiący zakupy w supermarkecie Winmart. Zdjęcie dzięki uprzejmości Thu Trang/News and Ethnic Minorities Newspaper.

Według najnowszego raportu Maybank IBG Research, sprzedaż detaliczna w pierwszych 10 miesiącach 2025 roku wzrosła o 9,3% rok do roku, licząc według nominalnego wskaźnika cen konsumpcyjnych (CPI), oraz o 7,0% według realnego wskaźnika CPI. Ożywienie to trwa od okresu po pandemii, ale nie osiągnęło jeszcze poziomu sprzed pandemii COVID-19 (11–12%), głównie z powodu słabego nastrojów konsumentów.

Maybank prognozuje, że nastroje konsumentów w Wietnamie ulegną znacznej poprawie w 2026 r. dzięki czterem grupom czynników: i) Bardziej sprzyjającym warunkom makroekonomicznym, zwłaszcza zmniejszonemu ryzyku taryfowemu i szybszemu wzrostowi produktu krajowego brutto (PKB); ii) Rządowym pakietom wsparcia, które w dalszym ciągu stymulują popyt zbiorczy; iii) Poprawie sytuacji na rynku pracy, przy mniejszej presji politycznej na poszczególne przedsiębiorstwa; iv) Bardziej pozytywnemu efektowi aktywów wynikającemu ze stabilnego środowiska finansowego.

Warto zauważyć, że Maybank ocenia cel rządu, jakim jest średni wzrost PKB o 10% rocznie w latach 2026–2030, jako kluczowy czynnik, który uczyni konsumpcję „centralnym motorem” wzrostu gospodarczego . Eksperci Maybank oczekują, że rząd będzie kontynuował politykę wspierającą popyt zagregowany w celu pobudzenia konsumpcji krajowej.

Zyski detaliczne: Dynamika wzrostu pozostaje bardzo silna.

Raport wskazuje, że notowane na giełdzie przedsiębiorstwa handlu detalicznego nadal odnotowywały znakomite wyniki w trzecim kwartale 2025 roku, a zysk netto przypadający akcjonariuszom spółki dominującej (NPAT-MI) wzrósł o 96% rok do roku. Wcześniej zyski całej branży wzrosły o 53% w pierwszym kwartale i 51% w drugim kwartale 2025 roku.

Według Maybanku czynnikami napędzającymi wzrost są: wzrost wydatków konsumpcyjnych, ciągła ekspansja na rynku handlu detalicznego oraz wzrost dźwigni operacyjnej w miarę zwiększania skali działalności przedsiębiorstw.

Wyniki pokazują, że branża jest w stanie utrzymać wysoką rentowność, a wszystkie główne przedsiębiorstwa przekraczają oczekiwania, pomimo powolnej poprawy popytu. Maybank prognozuje, że zyski wietnamskiego sektora detalicznego wzrosną o 55% w 2025 roku i o kolejne 26% w 2026 roku.

Maybank podkreślił, że reformy prawne wdrażane przez rząd wietnamski przyniosą długoterminowe korzyści dużym, przejrzystym przedsiębiorstwom, które przestrzegają standardów dobrego zarządzania.

Do najważniejszych zmian zaliczają się: bardziej rygorystyczne regulacje dotyczące nieformalnych kanałów sprzedaży detalicznej i towarów podrobionych, zwiększone wymagania dotyczące przestrzegania przepisów podatkowych, fakturowania elektronicznego i przechowywania danych, a także inicjatywy promujące handel elektroniczny, nowoczesny handel detaliczny i przejrzyste łańcuchy dostaw.

Nowe przepisy podważają przewagę cenową nieformalnych kanałów sprzedaży detalicznej – które opierają się na podatkach ryczałtowych, tanich produktach, braku faktur lub towarach niepoddanych kontroli – jednocześnie tworząc przestrzeń dla nowoczesnych firm, które mogą zwiększać swój udział w rynku poprzez konkurencyjne ceny i zaufanie konsumentów.

Jednak wietnamski rynek detaliczny nadal będzie rozdrobniony. Poza sektorem technologii informatycznych (ICT)/elektroniki użytkowej, penetracja nowoczesnego handlu detalicznego w innych segmentach pozostaje niska. Wskazuje to na znaczny potencjał wzrostu dla wiodących firm, szczególnie w branży spożywczej, farmaceutycznej i jubilerskiej.

Według Maybanku, połączenie pozytywnych fundamentów makroekonomicznych, wysokiego wzrostu zysków, reform regulacyjnych promujących przejrzystość oraz oczekiwań na podwyższenie ratingu rynkowego będzie silnie wspierać perspektywy wyceny branży. W raporcie stwierdzono: „Nawet jeśli ceny akcji spadną w krótkim terminie, fundamenty branży pozostają solidne, a obecne wyceny stwarzają atrakcyjne możliwości”.

Biorąc pod uwagę czynniki makroekonomiczne, rentowność, reformy strukturalne i perspektywy modernizacji, Maybank utrzymuje pozytywne prognozy dla wietnamskiego sektora handlu detalicznego w 2026 roku. Wiodące przedsiębiorstwa skorzystają nie tylko na ożywieniu koniunktury, ale także na procesie restrukturyzacji rynku w kierunku przejrzystości i formalizacji.

Biorąc pod uwagę stabilne podstawy, atrakcyjne wyceny i silną dynamikę wzrostu, przewiduje się, że rok 2026 będzie przełomowy dla wietnamskiej branży handlu detalicznego.

Źródło: https://baotintuc.vn/kinh-te/maybank-co-hoi-lon-cho-ban-le-viet-nam-trong-nam-2026-20251211115055281.htm