Nvidia przed godziną G: Gra warta 260 miliardów dolarów, która wyznaczy erę sztucznej inteligencji

(Dan Tri) – Wall Street wstrzymuje oddech w oczekiwaniu na ogłoszenie wyników Nvidii za drugi kwartał, z wahaniami sięgającymi 260 miliardów dolarów w ciągu jednego dnia. To nie tylko raport finansowy, ale także test przyszłości ery sztucznej inteligencji.

We współczesnym świecie finansów niewiele jest spółek, które cieszą się tak dużym wpływem jak Nvidia, a ruchy cen akcji tej spółki mogą wstrząsnąć indeksem S&P 500, w którym spółka ta stanowi prawie 8% indeksu.

Kiedy gigant branży chipów przygotowuje się do ujawnienia swojego najnowszego raportu finansowego, nie jest to już historia pojedynczej firmy, lecz sygnał, barometr kondycji całej branży technologicznej i psychologii globalnych inwestorów.

To były niezwykłe dwa lata dla Nvidii, która z producenta układów graficznych przekształciła się w najcenniejszą firmę na świecie, z kapitalizacją rynkową przekraczającą 4 biliony dolarów. Układy takie jak Blackwell B200 stały się podstawą supermocarstw sztucznej inteligencji Microsoftu, Meta, Amazona i Alphabetu. Ale wszystko, co dobre, kiedyś się kończy.

Oczekuje się, że raport za drugi kwartał otworzy pierwszy rozdział nowej ery: ery „doskonałego” wzrostu, a nie „utopii”.

Sytuacja finansowa: Kiedy „błyskawiczny” wzrost zaczyna zwalniać

Według prognoz Bloomberga, Nvidia ogłosi wyniki, o jakich marzy każda firma: przychody w wysokości 46,2 mld dolarów (wzrost o 53% rok do roku) i zysk na akcję (EPS) w wysokości 1,01 dolara (wzrost o 49%). Segment centrów danych, będący sercem rewolucji AI, ma przynieść 41,2 mld dolarów.

To z pewnością imponujące wyniki. Jednak dla Wall Street kontekst jest zawsze ważniejszy niż liczby. W latach 2023-2024 Nvidia odnotowała pięć kolejnych kwartałów trzycyfrowego wzrostu przychodów – niemal bezprecedensowe osiągnięcie. Teraz wzrost spadł do dwucyfrowego.

Choć to spowolnienie jest nieuniknione, rodzi ono zasadnicze pytanie, które od miesięcy dręczy inwestorów: Jak długo może trwać ta cudowna passa sukcesów?

Uwaga skupi się na drobnych, ale istotnych szczegółach: postępach w dostawach superchipów GB200, planach dotyczących kolejnej generacji chipów Blackwell Ultra i, co najważniejsze, prognozach zarządu na kolejny kwartał. Nawet nieznacznie poniżej oczekiwań prognoza może zniweczyć kapitalizację rynkową o setki miliardów dolarów.

Pomimo „szoków politycznych”, akcje Nvidii wciąż rosną o 35% od początku roku i o prawie 44% w ciągu ostatnich 12 miesięcy. W lipcu firma jako pierwsza osiągnęła kapitalizację rynkową na poziomie 4000 miliardów dolarów (zdjęcie: Getty).

Geopolityczny „ból głowy”: 8-miliardowa partia szachów w Chinach

Jeśli spowolnienie wzrostu gospodarczego jest szarą chmurą, to napięcia geopolityczne z Chinami są burzą. Niniejszy raport po raz pierwszy w pełni odzwierciedli wpływ gwałtownej „wojny celnej” administracji Trumpa.

Ciąg wydarzeń wokół firmy Nvidia jest dramatyczny. W kwietniu Waszyngton nagle zakazał firmie sprzedaży linii chipów H20 wyłącznie w Chinach. W lipcu zakaz został zniesiony i wydawało się, że drzwi się otworzyły. Jednak zaledwie miesiąc później, nowe porozumienie zmusiło firmę Nvidia do przekazywania 15% przychodów ze sprzedaży H20 w Chinach rządowi USA.

Nvidia przewidywała, że ​​opłata ta może obniżyć jej zysk w drugim kwartale nawet o 8 miliardów dolarów. To ogromny cios, bezpośrednie „cło” na maszynę do drukowania gotówki firmy. Analitycy KeyBanc ostrzegali, że gdyby Nvidia całkowicie wykluczyła bezpośrednie przychody z Chin w swojej prognozie na trzeci kwartał, kwota ta prawdopodobnie byłaby znacznie niższa od oczekiwań rynkowych.

Sytuację dodatkowo komplikują niedawne ostrzeżenia Pekinu skierowane do krajowych firm dotyczące zagrożeń bezpieczeństwa, jakie stwarzają układy Nvidii. Chociaż amerykański gigant zaprzeczył tym oskarżeniom, naciski płyną z obu stron. W międzyczasie Nvidia podobno opracowuje nowy układ dla Chin oparty na architekturze Blackwell, ale jego wprowadzenie na rynek będzie wymagało „przyzwolenia” ze strony Waszyngtonu.

Oczywiste jest, że droga firmy Nvidia na rynku obejmującym miliardy ludzi staje się bardziej wyboista niż kiedykolwiek.

Za liczbami: obawy przed „bańką AI” i lekcje płynące z „Nifty Fifty”

Pomimo wyzwań, akcje Nvidii wzrosły od początku roku o 35%. Optymizm Wall Street wydaje się nieograniczony. Jednak ta euforia rodzi szerszy, systemowy problem: czy znajdujemy się w bańce spekulacyjnej na rynku sztucznej inteligencji?

Nawet jeden z pionierów tej rewolucji, prezes OpenAI, Sam Altman, przyznaje: „Czy jesteśmy na etapie, w którym inwestorzy przesadzają z entuzjazmem wobec sztucznej inteligencji? Myślę, że tak” – mówi.

Niektórzy bardziej doświadczeni analitycy porównują obecną manię do upadku grupy „Nifty Fifty” z lat 70. XX wieku. Ta grupa 50 wiodących amerykańskich firm tamtych czasów (takich jak Xerox czy IBM) była uważana za inwestycje typu „kup i trzymaj na zawsze”. Ich ceny były ustalane na absurdalnych poziomach, aż do pęknięcia bańki spekulacyjnej w kryzysie lat 1973-1974, co spowodowało gwałtowny spadek wartości grupy o ponad 50%.

Arun Sai, starszy strateg w Pictet Asset Management, wystosował ostre ostrzeżenie, odwołując się do historycznej lekcji: „Możesz być świetną firmą, ale niekoniecznie świetną spółką, jeśli cena jest niewłaściwa”.

Pięć dekad później to samo pytanie zadawano „Siedmiorgu Wspaniałych”. Czy ich biliony dolarów wycenione są zawyżone przez falę sztucznej inteligencji?

Wyścig zbrojeń w dziedzinie sztucznej inteligencji i wielkie pytanie o zysk

Szał na sztuczną inteligencję stworzył to, co Arun Sai nazywa „hiperkoncentrowaną strefą wzrostu”. W spowolnionej gospodarce USA sztuczna inteligencja stała się rzadkim jasnym punktem, głównym motorem wzrostu PKB. To zapoczątkowało ogromny wyścig zbrojeń w wydatkach. Amazon planuje wydać 85 miliardów dolarów na sztuczną inteligencję w przyszłym roku, a Microsoft prognozuje kwotę nawet 100 miliardów dolarów.

Jednak ten wyścig, w którym liczy się tylko gotówka, prędzej czy później zmierzy się z trudną rzeczywistością: rentownością. Niedawne badanie przeprowadzone przez MIT ostudziło ogólny entuzjazm, ujawniając, że 95% ankietowanych firm wciąż nie odnotowało zwrotu z inwestycji w sztuczną inteligencję, pomimo ogromnych wydatków.

Presja na udowodnienie skuteczności rośnie, zwłaszcza że nowi gracze, tacy jak chiński DeepSeek, rzucają wyzwanie rynkowi, oferując tańsze, ale wciąż potężne produkty. Rynek sztucznej inteligencji wkracza w fazę, w której zwrot z inwestycji (ROI) stanie się najważniejszym wskaźnikiem, a nie tylko potencjałem technologii.

Raport zysków Nvidii za drugi kwartał to coś więcej niż tylko historia firmy. To opowieść o skrzyżowaniu przełomowej technologii, wpływowej polityki i niezmiennych praw rynków finansowych. Nvidia jest w szczytowej formie, ale jednocześnie balansuje na granicy między rosnącym popytem a ryzykiem makroekonomicznym, między rekordowymi wycenami a obawami przed cyklicznym spowolnieniem gospodarczym.

Wyniki, które wkrótce zostaną ogłoszone, będą kluczowym wskaźnikiem. Nie tylko zadecydują o losach milionów inwestorów, ale mogą również stanowić przepowiednię dotyczącą kierunku ery sztucznej inteligencji: czy będzie to trwała rewolucja, czy jedynie błyskotliwa, ale krótkotrwała gorączka złota.

Źródło: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/nvidia-truoc-gio-g-cuoc-choi-260-ty-usd-dinh-doat-thoi-dai-ai-20250827225450058.htm