Docent - dr Pham The Anh: Aby osiągnąć wysoki wzrost, musimy ustabilizować gospodarkę makroekonomiczną i uniknąć „gorączki” na rynku nieruchomości

Zdaniem profesora nadzwyczajnego dr. Phama The Anha (National Economics University), aby osiągnąć wysoki wzrost w nadchodzącym okresie, warunkiem koniecznym jest stabilizacja makroekonomii, w szczególności w celu uniknięcia gorączki cen nieruchomości, utrzymania stabilności inflacji i zapobieżenia utracie wartości donga.

Profesor nadzwyczajny – dr Pham The Anh (Narodowy Uniwersytet Ekonomiczny ). Zdjęcie: Ho Long

Aby osiągnąć wysoki wzrost, musimy „położyć kres” „gorączki ziemi”

Przemawiając na Seminarium Konsultacyjnym na temat Sytuacji Społeczno-Gospodarczej, zorganizowanym dziś rano (5 września) przez Stały Komitet Komitetu Ekonomiczno-Finansowego , profesor nadzwyczajny dr Pham The Anh powiedział, że aby osiągnąć cel wysokiego wzrostu w nadchodzącym okresie (dwucyfrowy wzrost od przyszłego roku), warunkiem wstępnym jest utrzymanie stabilności makroekonomicznej. Jeśli bowiem wysoki wzrost doprowadzi do utraty stabilności makroekonomicznej, w dłuższej perspektywie cel wysokiego wzrostu nie zostanie osiągnięty.

Zdaniem tego eksperta stabilność makroekonomiczną można zmierzyć za pomocą czterech konkretnych wskaźników.

Po pierwsze, inflacja musi być utrzymywana na niskim poziomie, nieprzekraczającym 4%, a najlepiej 2-4%. Taki poziom inflacji zarówno stymuluje produkcję i działalność gospodarczą, jak i zapewnia realne dochody ludziom, ponieważ „inflacja to najszybszy sposób na pozbawienie pracowników i ubogich dochodów”.

Po drugie, musimy unikać gorączki cen nieruchomości, która jest najszybciej rosnącym czynnikiem pogłębiającym przepaść między bogatymi a biednymi, powodując wiele konsekwencji ekonomicznych i społecznych. W rzeczywistości, w ciągu ostatnich kilku dekad, co kilka lat pojawiała się „gorączka” nieruchomości, a obecnie ceny nieruchomości znacznie przekraczają możliwości finansowe ludzi, nawet tych o wysokich dochodach. Według profesora nadzwyczajnego dr. Phama The Anha, nawet osoby z dochodem w wysokości 50–70 milionów VND miesięcznie mają obecnie trudności z zakupem domu w dużych miastach. Przy średnim dochodzie na mieszkańca wynoszącym około 5000 USD rocznie, osoby, które oszczędzały przez 30 lat, będą miały trudności ze zrealizowaniem marzenia o posiadaniu domu w dużych miastach.

Po trzecie, kurs walutowy musi być stabilny. Dla gospodarki, która w dużym stopniu opiera się na eksporcie i inwestycjach zagranicznych, takiej jak Wietnam, utrzymanie stabilnego kursu walutowego jest niezwykle ważne. VND może tracić na wartości, ale tylko w akceptowalnych granicach. Jeśli VND traci na wartości o 5-10% rocznie, jest to oznaką niestabilności makroekonomicznej.

Po czwarte, konieczne jest zapewnienie stabilności długu publicznego. Obecnie cel dotyczący długu publicznego w Wietnamie jest dość niski (około 34%-35% PKB), ale nie można go ignorować, ponieważ realizacja choćby jednego projektu, takiego jak linia kolejowa dużych prędkości Północ-Południe, ponownie gwałtownie zwiększy wskaźnik długu publicznego. Nie wspominając już o szeregu innych dużych projektów inwestycyjnych, które mają zostać zrealizowane, co wymaga mobilizacji i odpowiedniego wykorzystania zasobów, aby zapewnić stabilność długu publicznego i utrzymać stabilność systemu finansowego.

Polityka pieniężna nie ma już wiele do zaoferowania w celu wspierania wzrostu gospodarczego.

Zdaniem profesora nadzwyczajnego dra Phama The Anha, polityka pieniężna nie powinna być zasadniczo wykorzystywana do stymulowania wzrostu, zwłaszcza ciągłego wzrostu w perspektywie długoterminowej.

„Jeśli polityka pieniężna jest stale wykorzystywana do stymulowania wzrostu – na przykład zwiększając kredyt o 15-20% rocznie przez długi czas – z pewnością doprowadzi to do niestabilności makroekonomicznej. Główną funkcją polityki pieniężnej jest stabilizacja makroekonomii, luzowanie polityki pieniężnej w okresie recesji i zacieśnianie jej w okresie przegrzania. Polityka pieniężna jest narzędziem stabilizacji gospodarki, a nie narzędziem stymulowania wzrostu. Funkcja stymulowania długoterminowego wzrostu należy do polityki fiskalnej” – podkreślił pan Pham The Anh.

Zdaniem tego eksperta, w Wietnamie nie ma już praktycznie żadnych możliwości wykorzystania polityki pieniężnej do stymulowania wzrostu gospodarczego.

Po pierwsze, wskaźniki podaży pieniądza do PKB i kredytu do PKB w Wietnamie wynoszą obecnie odpowiednio 160% i 140%, co jest bardzo wysokimi wartościami w porównaniu ze wszystkimi krajami świata , z wyjątkiem tych dotkniętych hiperinflacją. Powyższe dane pokazują, że gospodarka jest silnie uzależniona od kapitału z systemu bankowego.

Po drugie, różnica między stopami procentowymi a inflacją jest niemal zerowa (obecnie stopa mobilizacji wynosi około 4-5% rocznie, podczas gdy docelowa stopa inflacji w 2025 roku wynosi 4,5%). Brak realnych stóp procentowych uniemożliwia systemowi bankowemu mobilizację kapitału długoterminowego, co prowadzi do nierównowagi terminowej banków. W rzeczywistości obecnie większość banków może mobilizować kapitał jedynie krótkoterminowy na rynku mieszkaniowym, podczas gdy kapitał długoterminowy banki muszą pozyskiwać za pośrednictwem kanału obligacji. Patrząc na rynek obligacji korporacyjnych, widać, że emitentami są głównie banki i przedsiębiorstwa z branży nieruchomości.

Po trzecie, różnica między krajowymi stopami procentowymi a stopami procentowymi USD jest bardzo niewielka, a często stopy procentowe VND są nawet niższe niż USD. Jeśli będziemy kontynuować ekspansję waluty i sprowadzić stopy procentowe VND do niskich poziomów, USD będzie odpływać, VND straci na wartości, a w dłuższej perspektywie wpłynie to na konkurencyjność kraju, zdolność do przyciągania kapitału zagranicznego (BIZ) i promowania handlu międzynarodowego.

Po czwarte, spadek rezerw walutowych zawęża również pole manewru w zakresie wykorzystania polityki pieniężnej do stymulowania wzrostu gospodarczego. W poprzednich latach rezerwy walutowe przekraczały 100 miliardów dolarów, ale obecnie spadły do ​​około 70 miliardów dolarów, zgodnie z przewidywaniami adiunkta dr. Phama The Anha.

W tym kontekście, mimo poparcia dla wniosku Banku Państwowego o likwidację sali kredytowej, eksperci zalecają, aby w celu usunięcia tej sali Bank Państwowy ukończył indeks bezpieczeństwa systemu (oparty na Bazylei II, Bazylei III...) i zbudował nowoczesny, zaktualizowany system monitorowania.

Wreszcie, eksperci zalecają zwiększenie niezależności polityki pieniężnej w celu utrzymania stabilności makroekonomicznej. W związku z tym rząd może rozszerzyć politykę fiskalną, aby promować wzrost gospodarczy, ale utrzymanie stabilności makroekonomicznej musi być zarezerwowane dla polityki pieniężnej.

„Polityka pieniężna musi mieć pewną niezależność. Zgromadzenie Narodowe może wyznaczać cele i zadania, ale Bank Państwa musi mieć pełne uprawnienia do korzystania z narzędzi polityki pieniężnej w celu osiągnięcia tych celów” – zasugerował adiunkt dr Pham The Anh.

Source: https://baodautu.vn/pgs---ts-pham-the-anh-de-tang-truong-cao-phai-on-dinh-vi-mo-tranh-cac-con-sot-bat-dong-san-d378968.html