Rynek giełdowy nadal oczekuje w przyszłości bardziej zróżnicowanych i wysokiej jakości produktów - Zdjęcie: Q. DINH
Zdaniem ekspertów są to najszybsze sposoby na zwiększenie podaży akcji wysokiej jakości na rynku.
Czekamy na nową falę towarów
Pan Pham Luu Hung, główny ekonomista SSI Securities, powiedział, że wzrost wartości papierów wartościowych na giełdzie nie wynika wyłącznie z prywatyzacji czy IPO, ale także z wielu innych dodatkowych kanałów.
Jednym z istotnych źródeł jest transfer akcji z UPCoM do HoSE lub HNX, ponieważ zagraniczne fundusze inwestycyjne często mają trudności z inwestowaniem w UPCoM, podczas gdy oficjalnie notowane spółki stają się atrakcyjnymi miejscami dla kapitału międzynarodowego. Ponadto, dodatkowe emisje akcji przez spółki już notowane również znacząco przyczyniają się do zwiększenia podaży akcji wysokiej jakości.
Obecne sprzyjające warunki rynkowe stwarzają możliwości przeprowadzenia licznych IPO, prywatyzacji i emisji kapitału w niedalekiej przyszłości.
„Szczerze stwierdzili, że w ASEAN nie ma obecnie tak fascynującej historii, jak Wietnam. Tajlandia, Malezja i Filipiny stoją przed własnymi, unikalnymi wyzwaniami, a tylko Wietnam wyróżnia się swoją silną historią wzrostu” – powiedział pan Hung po niedawnych spotkaniach z międzynarodowymi inwestorami.
Według niego, jest to doskonała okazja dla spółek giełdowych, sektora prywatnego, a nawet firm z bezpośrednimi inwestycjami zagranicznymi (FDI) w Wietnamie, aby wykorzystać falę zainteresowania kapitałem zagranicznym, promując plany emisyjne, notowania na giełdzie lub emisje podwyższające kapitał. Jeśli ten trend się wzmocni, wietnamski rynek akcji może powitać nową falę zróżnicowanych i mocniejszych papierów wartościowych w porównaniu z poprzednimi okresami.
Eksperci sugerują również, że kluczowym źródłem podaży na giełdzie może być dezinwestycja. W rzeczywistości wiele dużych korporacji i konglomeratów jest notowanych na giełdzie, ale odsetek udziałów państwowych pozostaje bardzo wysoki, co ogranicza liczbę akcji w wolnym obrocie (free float). Ma to bezpośredni wpływ na płynność i atrakcyjność dla inwestorów.
Według Bui Hoang Hai, wiceprzewodniczącego Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, wiele dużych przedsiębiorstw, zwłaszcza banków, pomimo notowania na giełdzie, nadal ma bardzo wysoki odsetek udziałów państwowych. Chociaż przedsiębiorstwa odgrywają ważną rolę, nie jest konieczne, aby państwo posiadało w nich 80-90% udziałów – stwierdził pan Hai.
„65% udziałów wystarcza państwu do utrzymania kontroli nad spółką, ale posiadanie tak dużego procentu skutkuje niską liczbą akcji w obrocie na rynku, co ogranicza głębokość tych akcji i zmniejsza płynność” – analizuje pan Hai.
Zwłaszcza dla inwestorów zagranicznych atrakcyjność akcji leży nie tylko w możliwości zakupu, ale także w możliwości wyjścia z inwestycji. Przy niskiej płynności trudno im sprzedawać na dużą skalę, co prowadzi do ograniczonego zaangażowania.
Podnoszenie standardów przejrzystości
Pan Nguyen Son, przewodniczący rady dyrektorów Wietnamskiej Korporacji Depozytu i Rozliczeń Papierów Wartościowych (VSDC), uważa, że wietnamski rynek akcji stoi przed ogromną szansą na przełamanie barier skali i jakości, ale aby to osiągnąć, konieczne jest jednoczesne wdrożenie wielu rozwiązań – od rozwoju źródeł dostaw i zwiększenia popytu inwestycyjnego po podniesienie standardów przejrzystości.
Szczególnie ważne jest zachęcanie dużych przedsiębiorstw prywatnych i wiodących korporacji (takich jak Sungroup) do notowania na giełdzie, zamiast polegania wyłącznie na procesie prywatyzacji przedsiębiorstw państwowych.
„Jeśli więcej dużych i potężnych korporacji wejdzie na giełdę, na rynku pojawi się więcej wysokiej jakości, różnorodnych i atrakcyjnych towarów. Jest to również zgodne z Rezolucją Rządową nr 68, która podkreśla rolę i siłę napędową sektora prywatnego w rozwoju kraju” – podkreślił.
Jeśli chodzi o nowe produkty, przewodniczący VSDC uważa, że rynek musi wkrótce zdywersyfikować narzędzia zabezpieczające przed ryzykiem. Jednym z problemów budzących szczególne obawy inwestorów zagranicznych jest ryzyko kursowe, dlatego rząd i bank centralny muszą opracować odpowiednie wytyczne w tej sprawie.
Na rynku krajowym, oprócz istniejących instrumentów pochodnych na indeksy i kontraktów terminowych na obligacje, w dłuższej perspektywie należy rozważyć wprowadzenie instrumentów pochodnych na poszczególne akcje lub nowe indeksy, aby stworzyć dodatkową warstwę ochrony dla inwestorów.
Jednocześnie, zwiększenie przejrzystości i dostosowanie do standardów ESG (środowiskowych, społecznych i ładu korporacyjnego) jest również uważane za krok obowiązkowy. Pan Son uważa, że oprócz prostego wzrostu cen akcji, tworzenie nowych zielonych produktów, takich jak obligacje infrastrukturalne i obligacje korporacyjne powiązane ze zrównoważonymi projektami, stworzy nowe kanały inwestycyjne i uwolni kapitał międzynarodowy.
W rzeczywistości udział kapitału zagranicznego w kapitalizacji rynku wietnamskiego spadł do 16-17%, czyli poniżej poprzednich 20%, co wskazuje na potrzebę wprowadzenia szybkich rozwiązań mających na celu zwiększenie atrakcyjności rynku poprzez dostarczanie wysokiej jakości i atrakcyjnych towarów, powiedział pan Son.
Pan Son stwierdził, że VSDC zakończyło digitalizację procedury wydawania kodów transakcyjnych online dla inwestorów zagranicznych, eliminując dotychczas uciążliwe kroki. Jednak, aby rzeczywiście ułatwić pozyskiwanie kapitału zagranicznego, Bank Państwowy Wietnamu musi ulepszyć, uprościć i uczynić bardziej przejrzystym mechanizm otwierania pośrednich rachunków kapitałowych dla inwestorów zagranicznych.
Integracja procesu IPO i notowania.
Aby zwiększyć podaż towarów, kluczowe jest usunięcie barier regulacyjnych. Pan Bui Hoang Hai, wiceprzewodniczący Państwowej Komisji Papierów Wartościowych, stwierdził, że przepisy dotyczące IPO i notowań giełdowych są stosunkowo kompletne i zgodne z praktykami międzynarodowymi.
Wadą jest jednak to, że proces IPO i notowania są oddzielne. Po IPO firmy często potrzebują dużo czasu, nawet kilku miesięcy, aby wejść na giełdę, co sprawia, że kapitał inwestorów pozostaje niepłynny przez dłuższy czas, co zmniejsza atrakcyjność IPO.
Aby temu zaradzić, Państwowa Komisja Papierów Wartościowych oświadczyła, że nowelizując Dekret 155, przedstawia rządowi plan integracji procedur IPO i notowań, co znacznie skróci czas ich trwania. Dzięki tej zmianie akcje z IPO będą mogły być przedmiotem obrotu natychmiast po upływie zaledwie 1-2 tygodni. Oczekuje się, że będzie to istotny krok naprzód w zwiększaniu atrakcyjności ofert, zwłaszcza dla krajowych i zagranicznych funduszy inwestycyjnych – które obecnie nie mogą inwestować w akcje nienotowane na giełdzie.
„Ponadto analizujemy również poprawki do powiązanych przepisów, aby rozważyć mechanizm, który umożliwiłby funduszom inwestycyjnym rozszerzenie limitów inwestycyjnych o akcje nienotowane na giełdzie” – podkreślił pan Hai.
Państwowa Komisja Papierów Wartościowych oświadczyła, że będzie nadal współpracować z ministerstwami i agencjami w celu promowania procesu wycofywania inwestycji. Celem jest zwiększenie wskaźnika wolnego obrotu akcjami dużych przedsiębiorstw o silnych fundamentach finansowych, a tym samym zwiększenie głębokości i atrakcyjności wietnamskiego rynku akcji.
Source: https://tuoitre.vn/them-hang-cho-thi-truong-chung-khoan-nhieu-du-dia-tu-thoai-von-chuyen-san-phat-hanh-20250823074854037.htm
Komentarz (0)