Indeks VN traci 28 punktów, pieniądze odpływają ze spółek blue chip do akcji spółek o małej kapitalizacji.

Po serii kolejnych wzrostów i zbliżeniu się do poprzednich szczytów, wietnamska giełda weszła w fazę ostrej korekty, wraz ze wzrostem nastrojów nastawionych na realizację zysków. Sesja z 10 grudnia odnotowała najgłębszy spadek od miesiąca, co uczyniło Wietnam najgorzej radzącym sobie rynkiem w Azji tego dnia.

Akcje blue chip wykazują dużą dywersyfikację, a kapitał odpływa ze spółek o dużej kapitalizacji do akcji spółek o średniej i małej kapitalizacji.

Na zamknięciu sesji indeks VN stracił 28,19 punktu, czyli 1,61%, spadając do 1718,98 punktu. Indeks HNX spadł o 0,26% do 256,48 punktu, a indeks UPCoM spadł o 0,48% do 119,11 punktu. Całkowita płynność rynku osiągnęła około 19 533 mld VND, najniższy poziom od trzech tygodni, co odzwierciedla wyraźną ostrożność inwestorów w obliczu dużej zmienności rynku.

Negatywnym punktem sesji były akcje VIC, które były mocno wyprzedawane i spadły o maksymalny dozwolony limit 7%, co spowodowało spadek indeksu VN o prawie 11 punktów w ciągu jednej sesji. Przytłaczająca presja sprzedaży na VIC była widoczna przez cały czas, co spowodowało spadek kapitalizacji rynkowej o dziesiątki bilionów dongów.

Nie tylko VIC, ale cała grupa Vingroup zanotowała gwałtowny spadek: VRE spadło o 6,25%, VHM o 3,72%, a VPL o prawie 7%. Tylko te cztery spółki – VIC, VHM, VRE i VPL – pociągnęły indeks VN-Index w dół o 27 punktów, całkowicie odwracając swoją rolę „lokomotywy”, która pomogła indeksowi zbliżyć się do poprzedniego szczytu w poprzednich tygodniach.

Słabość rozprzestrzeniła się na sektor nieruchomości, gdzie dominowały czerwone sygnały: KDH spadło o 2,4%, PDR o 2,06%, CEO i DIG o 2,02%, HDG o 1,95%, a LIC o 4,1%. Kilka promyków nadziei, takich jak wzrost VPI o ponad 2%, nie wystarczyło, aby zrównoważyć ogólnie ponury obraz.

Podczas gdy sektor nieruchomości i inne kluczowe akcje osłabiły się, niektóre akcje bankowe i papierów wartościowych utrzymały dodatnie zyski dzięki krótkoterminowemu napływowi kapitału: HDB wzrosło o 2,06%, MBB wzrosło o 1,82%, SSI wzrosło o 1,74%, VNM wzrosło o 0,96%, a CTG i VPB utrzymały niewielkie wzrosty.

Jednak reszta sektora finansowego zmagała się z presją sprzedaży, przy czymakcje SHB , EIB i TCB spadły o około 0,3%; VIX spadł o 2,13%, a MBS o 0,35%. Wskazuje to, że duże przepływy kapitału nadal są obserwowane z boku, podczas gdy kapitał spekulacyjny przesuwa się w stronę mniejszych akcji, na które rynek ma mniejszy wpływ.

Sektory przemysłu i lotnictwa logistycznego nadal odnotowywały ujemne wyniki: GEX spadł o 3,26%, CII o prawie 4%, GEE o 6,8%, VJC o 1,7%, a VSC o 1,62%. Z kolei sektor energetyczny wykazywał oznaki ożywienia, ze wzrostem POW o 2,5% i PVD o 0,82%.

Sektory konsumencki i technologiczny również odnotowały korekty: MWG spadło o 1,19%, SAB o 3,38%, aFPT o 1,34%. TTF niespodziewanie wzrósł o 6,74%, stając się rzadkim jasnym punktem.

Zagraniczni inwestorzy kontynuowali wyprzedaż akcji HoSE, sprzedając je za 367,7 mld VND, przedłużając tym samym serię wypłat kapitału w ciągu ostatnich kilku tygodni. Głównym celem presji sprzedażowej pozostała spółka VIC, której sprzedaż netto osiągnęła 307,9 mld VND. Wiele innych spółek blue chip również znalazło się pod podobną presją: STB odnotowało sprzedaż na poziomie 159,8 mld VND, VCB – 86,5 mld VND, VHM – 73,77 mld VND, a MSN – prawie 64 mld VND.

Po stronie kupujących, kapitał zagraniczny nadal wykazywał zainteresowanie sektorem bankowym i stalowym: MBB zostało nabyte netto za 241 mld VND, HPG za 152 mld VND, VNM za 64,9 mld VND, a GVR i POW zostały nabyte netto.

Mimo to ogólna aktywność inwestorów zagranicznych nadal stanowi poważną przeszkodę w obliczu słabnącej płynności rynku.

Pomimo gwałtownego spadku, korektę tę należy uważać za lokalną, skoncentrowaną głównie na akcjach, których wartość gwałtownie wzrosła, takich jak Vingroup, VJC, SAB… Liczba akcji spółek o dużej kapitalizacji, których wartość rosła i spadała, była dość zrównoważona (14 akcji rosnących - 12 akcji spadających), co wskazuje, że presja nie rozprzestrzeniła się na cały rynek.

Wiele akcji spółek blue chip nadal jest notowanych po atrakcyjnych cenach po poprzedniej korekcie, więc jeśli nie pojawią się nowe niekorzystne informacje, wkrótce może pojawić się chęć kupna po okazyjnych cenach.

SSI Research również przedstawia bardziej optymistyczną prognozę opartą na danych z ostatnich trzech lat, zauważając, że rynek zazwyczaj radzi sobie dobrze od grudnia do marca, przy 75% prawdopodobieństwie wzrostu cen i wyższych średnich stopach zwrotu.

Oczekuje się, że płynność poprawi się wraz z notowaniem VPX i VCK w grudniu, co uwolni kapitał. Dodatkowo, stopy procentowe overnight zazwyczaj spadają pod koniec roku, co stanowi pozytywne wsparcie dla rynku.

Z perspektywy makroekonomicznej i wyceny SSI Research podnosi swój cel indeksu VN na rok 2026 do 1920 punktów, opierając się na:

- Prognozowany wskaźnik P/E na rok 2025 wynosi 14,5 raza, czyli podobnie jak w regionie.

- Wzrost zysków w 2026 r. prognozowany jest na poziomie 14,5%, co jest wynikiem znacznie wyższym niż na wielu rynkach azjatyckich.

- Współczynnik PEG indeksu VN wynoszący zaledwie 0,96 jest bardziej atrakcyjny niż średnia regionalna wynosząca 1,44.

Wietnam dąży do dwucyfrowego wzrostu PKB w latach 2026-2030, napędzanego przyspieszonymi reformami strukturalnymi, napływem bezpośrednich inwestycji zagranicznych (BIZ) i inwestycjami w infrastrukturę. Sektory, które odniosą korzyści, to bankowość, materiały budowlane, energetyka i ropa naftowa, nawozy oraz technologie informatyczne.

Gwałtowna korekta rynkowa z 10 grudnia była spowodowana głównie presją na realizację zysków w akcjach Vingroup oraz osłabieniem dużych przepływów kapitałowych. Jednak spadek ten prawdopodobnie nie będzie zbyt negatywny, ponieważ jego wpływ nie jest rozległy, a wiele sektorów nadal utrzymuje swoją atrakcyjność. Z uwagi na tendencję kapitału w kierunku akcji małych i średnich spółek, inwestorom zaleca się ostrożność, ale bez pesymizmu, a także monitorowanie możliwości inwestycyjnych w sektorach, które mają przynieść korzyści w drugiej połowie roku i na początku przyszłego.

Source: https://thoibaonganhang.vn/vn-index-mat-28-diem-dong-tien-roi-bluechips-tim-den-co-phieu-nho-174924.html