Trilhões de Dong 'bombeados' na economia: especialistas analisam o 'caminho' do fluxo de caixa

tín dụng - Ảnh 1. — O crédito "explodiu" recentemente, para onde o dinheiro "foi"? - Foto: Desenho AI

A informação foi mencionada pelo Sr. Tran Ngoc Bau - Diretor Geral da WiGroup Financial Economic Data Company - no programa econômico organizado pela WiGroup em coordenação com a Vietnambiz na noite de 15 de julho.

Forte fluxo de crédito para o mercado imobiliário. Com o que se preocupar?

O Sr. Tran Ngoc Bau disse que, no primeiro semestre deste ano, o crescimento econômico e o crédito "explodiram".

No entanto, muitas preocupações ainda surgem: por que a economia está crescendo bem, mas o consumo das pessoas não está aumentando, ou o crédito está crescendo fortemente, mas as empresas ainda têm dificuldade de acessar empréstimos?

"Se analisarmos profundamente os componentes do crescimento econômico, podemos ver que nos últimos quatro trimestres — especialmente no trimestre mais recente — o crescimento econômico ainda depende muito do setor industrial de IED e do setor público (gastos com investimentos em desenvolvimento e gastos regulares)", analisou o Sr. Bau.

Enquanto isso, o resto da economia, incluindo as famílias e o setor privado, não se recuperou de fato, o que também é a razão pela qual muitas pessoas não sentem uma conexão clara entre os números do crescimento econômico e o crescimento de sua própria renda.

tín dụng - Ảnh 2. — Senhor Tran Ngoc Bau

O Sr. Bau também destacou que, do início de 2024 até agora, a taxa de crescimento do crédito investido no setor produtivo quase "estagnou".

O crédito aos setores de comércio, transporte e telecomunicações também permaneceu estável em torno de 18-19%.

Pelo contrário, o crédito fluiu para o consumo e o mercado imobiliário cresceu muito, atingindo níveis recordes em muitos anos.

Segundo o Sr. Bau, em um contexto de consumo difícil, é improvável que o crédito ao consumidor aumente significativamente. Portanto, o crescimento do crédito vem principalmente do mercado imobiliário.

"Claramente, o forte crescimento do crédito nos últimos dois anos, especialmente nos últimos seis meses, foi quase inteiramente impulsionado pelos setores imobiliário e da construção. Enquanto isso, o setor industrial manteve uma taxa de crescimento lenta ao longo do ano. Isso é algo que precisa ser reconhecido, pois reflete um descompasso nos fluxos de crédito", enfatizou o Sr. Bau.

Ele também alertou: "Preocupações com o fluxo de crédito para o mercado imobiliário nos últimos 6 meses e 1 ano causarão riscos aos preços dos imóveis e ao sistema bancário no futuro. Essas são preocupações de mercado, mas formuladores de políticas ou gestores às vezes têm outras estratégias."

Em essência, no passado, a estrutura de capital de dívida das empresas imobiliárias listadas na bolsa de valores vietnamita tinha até 60% proveniente da mobilização de títulos. Atualmente, essa proporção é de apenas 30-40%.

O valor total dos títulos em circulação no setor imobiliário também caiu de quase VND 600 bilhões para mais de VND 100 bilhões. Portanto, quando reduzem os empréstimos em títulos, significa que precisam recorrer a empréstimos bancários para pagar essa parte, comentou o Sr. Bau.

A inflação de ativos está acelerando?

Analisando mais detalhadamente os impulsionadores do crescimento, o Sr. Nguyen Hoang Linh - diretor de pesquisa da Vietcombank Fund Management Company (VCBF) - disse que as políticas atuais do Vietnã se concentram fortemente no lado da oferta, especialmente na melhoria da infraestrutura de transporte e no aumento da oferta imobiliária.

"No entanto, é importante ressaltar que a oferta precisa ser atendida pela demanda. A demanda na economia depende da renda das pessoas a longo prazo, que por sua vez depende do bom desempenho das empresas e da expansão da produção e dos serviços — o que, por sua vez, leva a mais contratações", disse o Sr. Linh.

Ele também comentou que, embora a inflação de acordo com o índice de preços ao consumidor esteja baixa em comparação ao plano do governo , a inflação de ativos está mostrando sinais de aumento rápido, especialmente nos preços de imóveis residenciais.

Isso fez com que muitas pessoas não conseguissem comprar uma casa, apesar da necessidade. Com o aumento dos preços dos imóveis, os aluguéis também aumentam, elevando o custo de vida e gerando grande pressão sobre a vida.

Em relação ao impacto das taxas de câmbio, o Sr. Linh afirmou que, se a taxa de câmbio estiver sob muita pressão, a inflação será afetada. No entanto, no cálculo do índice de preços ao consumidor do Vietnã, a maioria dos produtos importados tem um impacto significativo apenas no grupo do petróleo.

Nos últimos tempos, os preços do petróleo permaneceram baixos devido à desaceleração do crescimento da economia mundial e à oferta ininterrupta. Portanto, até agora, o efeito de contágio das taxas de câmbio sobre a inflação não foi significativo.

BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/ca-trieu-ti-dong-bom-ra-kinh-te-chuyen-gia-phan-tich-duong-di-dong-tien-20250716101851599.htm