Trilhões de dongs 'injetados' na economia: especialistas analisam o 'caminho' do fluxo de caixa.

Segundo especialistas em dados da WiGroup, o crédito cresceu fortemente nos últimos dois anos, especialmente nos últimos seis meses, impulsionado principalmente pelos setores imobiliário e da construção civil.

O crédito "explodiu" recentemente, para onde foi o dinheiro? - Foto: desenho de IA

A informação foi mencionada pelo Sr. Tran Ngoc Bau - Diretor Geral da WiGroup Financial Economic Data Company - no programa econômico organizado pela WiGroup em coordenação com a Vietnambiz na noite de 15 de julho.

O crédito flui fortemente para o setor imobiliário, então por que devemos nos preocupar?

O Sr. Tran Ngoc Bau afirmou que, no primeiro semestre deste ano, tanto o crescimento econômico quanto o crédito "explodiram".

No entanto, muitas preocupações ainda persistem: por que a economia está crescendo bem, mas o consumo das pessoas não está aumentando, ou por que o crédito está crescendo fortemente, mas as empresas ainda têm dificuldade em acessar empréstimos?

"Se analisarmos detalhadamente os componentes do crescimento econômico, podemos ver que, nos últimos quatro trimestres - especialmente no trimestre mais recente - o crescimento econômico ainda depende fortemente do setor industrial de investimento estrangeiro direto e do setor público (despesas com investimentos em desenvolvimento e despesas regulares)", analisou o Sr. Bau.

Entretanto, o resto da economia, incluindo as famílias e o setor privado, não apresentou uma recuperação significativa, o que também explica por que muitas pessoas não sentem uma ligação clara entre os índices de crescimento econômico e o crescimento de sua própria renda.

Senhor Tran Ngoc Bau

O Sr. Bau também salientou que, desde o início de 2024 até agora, a taxa de crescimento do crédito injetado no setor produtivo praticamente "estagnou".

O crédito aos setores de comércio, transporte e telecomunicações também se manteve estável em torno de 18-19%.

Pelo contrário, o crédito fluiu para o consumo e o setor imobiliário cresceu muito, atingindo níveis recordes em muitos anos.

Segundo o Sr. Bau, num contexto de consumo difícil, é improvável que o crédito ao consumidor aumente significativamente. Portanto, o crescimento do crédito provém principalmente do setor imobiliário.

"Claramente, o forte crescimento do crédito nos últimos dois anos, especialmente nos últimos seis meses, foi impulsionado quase que inteiramente pelos setores imobiliário e da construção civil. Enquanto isso, o setor industrial manteve um ritmo de crescimento lento ao longo do ano. Isso é algo que precisa ser reconhecido, pois reflete um descompasso nos fluxos de crédito", enfatizou o Sr. Bau.

Ele também alertou: "As preocupações com o fluxo de crédito para o setor imobiliário nos últimos 6 meses e 1 ano causarão riscos aos preços dos imóveis e riscos ao sistema bancário no futuro. Essas são preocupações de mercado, mas os formuladores de políticas ou gestores às vezes têm outras estratégias."

Em resumo, no passado, a estrutura de capital das empresas imobiliárias listadas na bolsa de valores vietnamita chegava a ter até 60% proveniente de emissão de títulos. Atualmente, essa proporção gira em torno de 30 a 40%.

O valor total dos títulos em circulação no setor imobiliário também diminuiu de quase 600 trilhões de VND para mais de 100 trilhões de VND. Portanto, quando reduzem os empréstimos por meio de títulos, isso significa que precisam recorrer a empréstimos bancários para quitar essa parcela, comentou o Sr. Bau.

A inflação de ativos está mostrando sinais de aceleração?

Ao analisar mais detalhadamente os fatores que impulsionam o crescimento, o Sr. Nguyen Hoang Linh, diretor de pesquisa da Vietcombank Fund Management Company (VCBF), afirmou que as políticas atuais do Vietnã estão fortemente focadas no lado da oferta, especialmente na melhoria da infraestrutura de transporte e no aumento da oferta de imóveis.

"No entanto, é importante notar que a oferta deve ser atendida por uma demanda correspondente. A demanda na economia depende da renda de longo prazo das pessoas, que por sua vez depende do desempenho das empresas, da expansão da produção e dos serviços e, consequentemente, da contratação de mais pessoas", disse o Sr. Linh.

Ele também comentou que, embora a inflação segundo o índice de preços ao consumidor esteja baixa em comparação com o plano do governo , a inflação de ativos está mostrando sinais de rápido aumento, especialmente nos preços de imóveis residenciais.

Isso resultou em muitas pessoas impossibilitadas de comprar uma casa, apesar de precisarem. Quando os preços dos imóveis aumentam, os aluguéis também aumentam, elevando o custo de vida e exercendo muita pressão sobre a vida das pessoas.

Em relação ao impacto das taxas de câmbio, o Sr. Linh afirmou que, se a taxa de câmbio estiver sob muita pressão, a inflação será afetada. No entanto, no cálculo do índice de preços ao consumidor do Vietnã, a maioria dos bens importados tem um grande impacto apenas no grupo de produtos petrolíferos.

Nos últimos tempos, os preços do petróleo têm permanecido baixos graças à desaceleração do crescimento da economia mundial e ao fornecimento ininterrupto. Portanto, até o momento, o efeito de contágio das taxas de câmbio sobre a inflação não tem sido significativo.

BINH KHANH

Fonte: https://tuoitre.vn/ca-trieu-ti-dong-bom-ra-kinh-te-chuyen-gia-phan-tich-duong-di-dong-tien-20250716101851599.htm