Presidente da VSDC propõe comprar e vender títulos sem margem

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O importante é que o KRX ainda não foi implantado.

Segundo o Dr. Nguyen Son, Presidente da Securities Depository and Clearing Corporation (VSDC), a solução fundamental e de longo prazo para o problema dos requisitos de margem pré-transação é implementar um mecanismo de compensação e liquidação para transações de valores mobiliários, de acordo com o modelo de contraparte central de compensação (CCP). Nesse contexto, os documentos legais não exigem que os investidores depositem margem antes da negociação. Ao mesmo tempo, a VSDC é a unidade responsável pelo pagamento final das transações dos investidores (com o mecanismo de CCP, não haverá cancelamento de transações quando os investidores não puderem pagar).

Além disso, a lei de valores mobiliários e a lei bancária apresentam alguns conteúdos inconsistentes que precisam ser complementados e alterados, tais como: bancos comerciais e agências bancárias estrangeiras que prestam serviços de depósito de valores mobiliários precisam ser autorizados a se tornarem membros de compensação, conectados ao sistema de compensação de pagamentos da VSDC para receber notificações sobre as obrigações de pagamento dos investidores. Realizar transações de pagamento para investidores que são seus clientes diretamente da VSDC.

Caso o investidor não tenha dinheiro ou títulos suficientes para pagar sua transação, a responsabilidade pelo pagamento da transação de títulos será transferida para a corretora onde o investidor fez a ordem.

"A VSDC está trabalhando com a Comissão Estatal de Valores Mobiliários (SSC) e o Ministério das Finanças, juntamente com o Banco Estatal, para propor que o Governo e a Assembleia Nacional alterem os documentos legais (Lei das Instituições de Crédito, Lei dos Valores Mobiliários e Decretos que a orientam). No entanto, esse trabalho levará muito tempo", disse o Sr. Son.

Dr. Nguyen Son no workshop "Aprimorando o mercado de ações e a transparência das informações das empresas listadas", realizado em 10 de outubro. Foto: Trung Hieu

As empresas de valores mobiliários podem decidir sobre sua própria margem.

Como solução imediata e para garantir a meta de modernização do mercado até 2025, o Dr. Nguyen Son afirmou que a VSDC está trabalhando com a Comissão Estatal de Valores Mobiliários para propor e recomendar que o Ministério das Finanças considere alterar a Circular 120 para remover a regulamentação que exige que os investidores depositem 100% do dinheiro antes de comprar títulos. Em vez disso, a Circular permite que as empresas de valores mobiliários regulem proativamente se seus investidores devem depositar ou não.

A taxa de margem para cada investidor é baseada na avaliação de crédito da corretora de valores mobiliários (avaliação KYC) e no nível de risco de cada título. Caso o investidor não tenha dinheiro suficiente para pagar a transação, a corretora de valores mobiliários terá que efetuar o pagamento ao investidor. Isso também se aplica aos casos em que o investidor abre uma conta de depósito em um banco custodiante e apenas realiza ordens na corretora de valores mobiliários (um caso comum para investidores em instituições financeiras estrangeiras).

Para que as empresas de valores mobiliários possam controlar os riscos ao aplicar este mecanismo, disse o Sr. Son, a VSDC está trabalhando com a Comissão Estadual de Valores Mobiliários, bancos depositários e empresas de valores mobiliários para encontrar soluções que ajudem as empresas de valores mobiliários a controlar os riscos. O presidente da VSDC propôs que o Ministério das Finanças adicionasse uma regulamentação: caso o investidor não tenha dinheiro suficiente e a empresa de valores mobiliários tenha que pagar pela transação de compra do investidor, os valores mobiliários serão transferidos para a conta proprietária da empresa de valores mobiliários, e a empresa de valores mobiliários tem o direito de vender os valores mobiliários acima para recuperar a dívida.

Ele também recomendou que investidores, corretoras e bancos custodiantes assinassem um contrato tripartido, que estipula os casos em que a corretora deve vender títulos para recuperar dívidas. Caso a dívida não seja totalmente recuperada, a corretora poderá vender uma parcela dos títulos do investidor atualmente depositados no banco custodiante.

Ao mesmo tempo, recomenda-se que o Ministério da Fazenda imponha penalidades aos investidores que não cumprirem obrigações de pagamento, como a proibição de transações.

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