Ao avaliar o impacto da suspensão, pelo Banco Estatal do Vietname (SBV), da implementação de algumas regulamentações que causam dificuldades para as empresas, conforme a Circular 06, a Agriseco Securities constatou que isso tem um impacto positivo na psicologia dos investidores em valores mobiliários a curto prazo, sendo os dois setores diretamente afetados o imobiliário e o bancário.
Anteriormente, em 23 de agosto, o Banco Estatal do Vietnã emitiu a Circular nº 10/2023 para suspender a implementação de uma série de disposições que restringiam os empréstimos, conforme prescrito na Circular nº 06/2023.
A equipe de especialistas afirmou que isso tem implicações positivas para famílias e empresas que precisam de empréstimos e cooperam para contribuir com capital para financiar atividades produtivas e comerciais, especialmente o setor imobiliário. A suspensão temporária da execução ajudará as empresas imobiliárias a aumentar sua capacidade de obter empréstimos para executar projetos e reestruturar dívidas em um contexto de dificuldades econômicas .
De fato, o crescimento do crédito nos primeiros sete meses do ano aumentou apenas 4,56%, com crescimento negativo em julho, enquanto a meta de crescimento do crédito planejada é de 14-15%. Isso pode ter um impacto positivo no crescimento do crédito no futuro e apoiar a recuperação econômica.
Tabela comparativa de circulares que regulamentam as atividades de empréstimo das instituições de crédito (Fonte: SBV, Agriseco Research).
Anteriormente, quando a Circular nº 06 foi emitida, as condições de crédito foram mais rigorosas, direcionando o fluxo de caixa para empresas e projetos que operam em conformidade com as normas.
Portanto, a suspensão de algumas restrições às finalidades de empréstimo terá um impacto positivo em todo o setor imobiliário, ajudando as empresas a aumentar seu acesso a capital para desenvolver fundos imobiliários, implementar projetos imobiliários e reestruturar dívidas.
As empresas do setor imobiliário residencial, especialmente aquelas que enfrentam dificuldades de fluxo de caixa, se beneficiarão mais do que as empresas do setor imobiliário industrial devido ao seu maior índice de endividamento e à necessidade frequente de grande capital para implementar projetos desde as etapas iniciais.
Contudo, o grupo imobiliário precisa estar atento ao risco de pressão sobre o vencimento dos títulos nos próximos dois trimestres, e os resultados do setor imobiliário residencial no segundo semestre não devem apresentar recuperação. Além disso, as empresas do setor que desejam obter capital de crédito precisam comprovar o potencial do projeto, bem como os planos de pagamento da dívida.
Crescimento anual do crédito (Fonte: SBV, Agriseco Research).
Para esses grupos, no curto prazo, os investidores podem observar o fluxo de caixa e gradualmente investir em ações que mostrem sinais de atração de capital e que ainda não estejam supervalorizadas.
Quanto ao grupo de bancos, a Agriseco tem uma avaliação neutra e monitora esse grupo porque a publicação da Circular nº 10 afetará positivamente o crescimento do crédito, mas a pressão sobre os créditos incobráveis poderá aumentar se os bancos aumentarem os desembolsos para projetos que não sejam totalmente legais ou que apresentem riscos.
Os investidores também devem observar que a medida acima terá principalmente um impacto positivo na psicologia, enquanto o crédito entre bancos comerciais e empresas e indivíduos dependerá da demanda do mercado.
Em relação ao setor bancário, a Agriseco acredita que a perspectiva para os últimos meses de 2023 será diferenciada, mantendo o ritmo de crescimento no grupo de bancos estatais e grandes bancos comerciais com altos índices de cobertura de crédito malparado. O grupo de bancos com grande volume de empréstimos imobiliários poderá se beneficiar psicologicamente no curto prazo, quando a demanda por crédito imobiliário melhorar .
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