O iene japonês está "instável", mas ainda mantém sua posição, e a tendência continua sendo a de que a maior economia do mundo seja valorizada.

Após as violentas flutuações de 2024, o iene japonês ainda é um ativo seguro, protegendo os investidores dos impactos da instabilidade econômica e de mercado?

O iene apresentou fortes oscilações. (Fonte: Reuters)

O iene apresentou volatilidade significativa durante grande parte de 2024, enfraquecendo para o seu nível mais baixo desde 1986, o que forçou o Banco do Japão (BoJ) a intervir em julho de 2024.

Anteriormente, em maio de 2024, o Banco do Japão teve que intervir no mercado cambial quando o iene caiu para 160 ienes por dólar.

Após a decisão do Banco do Japão (BoJ) de aumentar as taxas de juros em julho de 2024, o mercado de ações japonês e o iene têm experimentado muitas oscilações. O índice Nikkei 225 registrou sua maior queda diária desde 1987 em 2 de agosto, em meio a uma forte valorização do iene.

Ainda é um ativo seguro.

Apesar da volatilidade do iene, analistas consultados pela CNBC afirmaram que o status da moeda como porto seguro é sólido graças à sua natureza previsível.

“Acreditamos que o iene ainda pode ser considerado um ativo seguro porque o Japão é o maior credor estrangeiro do mundo , possui um superávit sustentável em conta corrente e a inflação doméstica está sob controle”, disse o economista Ryota Abe, do Sumitomo Mitsui Bank.

Os superávits geralmente fortalecem uma moeda, enquanto os déficits a enfraquecem.

Hugh Chung, diretor de consultoria de investimentos da Endowus, uma plataforma de gestão de fundos e ativos, observou que o iene costuma se valorizar quando os rendimentos dos títulos e o mercado de ações dos EUA caem simultaneamente, como na crise de 2008 e no colapso causado pela pandemia de Covid-19 em 2020.

Por outro lado, o iene tende a se desvalorizar em relação ao dólar durante períodos de maior apetite ao risco, fazendo com que os rendimentos dos títulos do Tesouro americano subam enquanto os preços das ações caem, como aconteceu em 2022, quando o Federal Reserve (Fed) dos EUA aumentou drasticamente as taxas de juros para combater a inflação.

"As fortes flutuações do iene este ano devem-se à grande diferença entre os rendimentos dos títulos do governo americano e japonês. O rendimento dos títulos do governo japonês a 10 anos está atualmente pouco acima de 1%, enquanto o rendimento dos títulos do governo americano a 10 anos está perto de 4%", disse o Sr. Chung.

Antes de o Banco do Japão suspender sua política de controle da curva de juros em 18 de março, a diferença era ainda maior, com o rendimento dos títulos japoneses de 10 anos em 0,796% e o rendimento dos títulos do governo dos EUA em 4,304% em 16 de março, a última sessão de negociação antes do anúncio do Banco do Japão.

Essa diferença nas taxas de juros levou a um fenômeno chamado carry trade, no qual os investidores tomam empréstimos em ienes a taxas de juros baixas para investir em ativos com maior rendimento.

Com o aumento das taxas de juros pelo Banco do Japão, o iene valorizou-se acentuadamente, subindo mais de 12% em cerca de três semanas, de 161,99 ienes por dólar em 3 de julho para 141,66 ienes por dólar em 5 de agosto, à medida que os investidores se apressavam em encerrar operações de carry trade.

Chung afirmou que a moeda japonesa continuará sendo um porto seguro em situações em que o crescimento econômico esteja ameaçado.

Um canto de Tóquio, Japão. (Fonte: AFP)

Não é um fator intrínseco

O especialista Ryota Abe, da SMBC, afirmou que as fortes flutuações do iene se devem a mudanças no ambiente externo, e não a fatores internos do Japão.

O principal fator que contribuiu para a volatilidade do iene em agosto foram as "preocupações generalizadas" de que a economia dos EUA pudesse entrar em recessão após números de desemprego mais altos do que o esperado e um crescimento do emprego mais fraco do que o previsto.

“É claro que não posso descartar completamente o impacto do aumento surpresa da taxa de juros pelo Banco do Japão em julho, mas foi de apenas 0,15 ponto percentual, e as reações iniciais à decisão do Banco do Japão foram bastante diversas”, acrescentou o especialista Ryota Abe.

Se a decisão do Banco do Japão fosse a principal causa da volatilidade, a reação do mercado teria sido muito mais forte, disse Abe, acrescentando que o iene deveria ter sido recomprado imediatamente após a decisão do Banco do Japão, mas não foi o que aconteceu.

A decisão do Banco do Japão foi anunciada em 31 de julho, mas o iene só apresentou flutuações significativas em 2 e 5 de agosto.

O especialista Ryota Abe prevê que o iene será negociado em torno de 145 ienes por dólar este ano, e qualquer valorização dependerá do ritmo dos cortes de juros do Fed - o que é "extremamente importante".

O especialista enfatizou: "A moeda japonesa deverá subir para cerca de 138 ienes por dólar até o final de 2025, com algumas flutuações significativas, e a possibilidade de atingir 130 ienes por dólar não está descartada."

O economista não descartou completamente a possibilidade de um aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão, observando que o Produto Interno Bruto (PIB) de Tóquio no segundo trimestre de 2024 apresentou uma recuperação do consumo pessoal mais forte do que o esperado, o que poderia reforçar os argumentos a favor de um aumento da taxa de juros pelo Banco do Japão.

No entanto, o Sr. Hugh Chung tem uma opinião diferente.

“A volatilidade do iene provavelmente atingiu o pico este ano, uma vez que a saída das operações de carry trade já ocorreu em certa medida e as ações dos bancos centrais tendem a surpreender menos os mercados”, disse ele.

A direção que o iene tomar provavelmente dependerá em grande parte das perspectivas de crescimento da economia dos EUA.

Fonte: https://baoquocte.vn/dong-yen-nhat-chao-dao-nhung-van-vung-vi-the-huong-di-con-dat-cuoc-o-nen-kinh-te-lon-nhat-the-gioi-284627.html