De acordo com um relatório recém-divulgado pela Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), o perfil de crédito do setor da construção civil melhorou ligeiramente nos primeiros três meses do ano, principalmente devido ao forte aumento da demanda por construção civil, proveniente de projetos de investimento público e projetos imobiliários com processos judiciais suspensos. Notavelmente, o Decreto 175/2024/ND-CP e as recentes instruções do Governo estão contribuindo para a redução do prazo de aprovação e emissão de novas licenças de construção, facilitando a implementação de projetos.
Em particular, a orientação de promover habitação social abriu grandes oportunidades para grandes empresas do setor, como a Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), a Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) e a Newtecons Construction Investment Joint Stock Company.
De acordo com a VIS Rating, o valor dos contratos não cumpridos de muitas grandes empreiteiras continuou a aumentar acentuadamente. A CTD atingiu VND 37 trilhões (alta de 6% em relação ao trimestre anterior), enquanto a VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) estimou cerca de VND 30 trilhões (alta de 7%).
No entanto, o maior desafio que o setor enfrenta atualmente advém do aumento dos custos dos insumos. Nos primeiros cinco meses do ano, os preços da areia para construção aumentaram 30%, os do cimento, 8%, e os do aço, quase 2%. Isso fez com que a margem EBITDA do setor caísse de 9,8% para 9%, afetando diretamente a lucratividade e o pagamento da dívida.
Outro ponto positivo é que o acesso ao capital está melhorando significativamente. O crédito em todo o setor aumentou 3,56% em abril de 2025, muito acima da taxa de crescimento de 0,7% registrada no mesmo período do ano passado. A dívida de curto prazo aumentou 7%, representando quase 70% da dívida total – refletindo o aumento da necessidade de capital de giro com o aumento das atividades de construção.
A taxa média de juros caiu para 5,8% ao ano, gerando mais liquidez para as empresas. No entanto, o fluxo de caixa operacional permanece negativo, enquanto os lucros retidos não são suficientes para cobrir as crescentes necessidades de capital.
De acordo com o relatório, as grandes construtoras mantêm uma clara vantagem no serviço e na cobrança de dívidas. Seu índice de cobertura de juros é de 3,5 vezes – significativamente superior aos 2,1 vezes das pequenas e médias empresas. Além disso, as grandes empresas têm um giro de recebíveis mais rápido, o que as ajuda a manter a liquidez em um ambiente de altos custos e alta competitividade.
Embora a receita total do setor deva aumentar 15% este ano, o lucro planejado diminuirá 4% devido à redução das margens de lucro. O índice de alavancagem financeira (dívida/EBITDA) permanece em 4,9 vezes – refletindo os riscos potenciais de flutuações no mercado de produção.
A VIS Rating prevê que as atividades de construção civil se acelerarão no segundo semestre, à medida que os planos de desembolso de investimentos públicos forem acelerados e o mercado imobiliário mostrar sinais de recuperação. No entanto, os altos custos dos insumos e a concorrência acirrada continuarão sendo os principais obstáculos à melhoria do perfil de crédito do setor.
As empresas são aconselhadas a se concentrarem em melhorar a capacidade de gestão do fluxo de caixa, controlar custos e expandir os canais de mobilização de capital para aumentar a resiliência às flutuações.
Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200
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