Duas grandes barreiras para a indústria da construção melhorar seu perfil de crédito

A DNVN - VIS Rating prevê que as atividades de construção se acelerarão no segundo semestre do ano, à medida que os planos de desembolso de investimentos públicos forem acelerados e o mercado imobiliário mostrar sinais de recuperação. No entanto, os altos custos de insumos e a concorrência acirrada continuarão sendo os principais obstáculos à capacidade do setor de melhorar seu perfil de crédito.

De acordo com um relatório recém-divulgado pela Vietnam Investment Credit Rating JSC (VIS Rating), o perfil de crédito do setor da construção civil apresentou ligeira melhora nos primeiros três meses do ano, principalmente devido ao forte aumento da demanda por construção civil, proveniente de projetos de investimento público e projetos imobiliários com processos legais suspensos. Notavelmente, o Decreto 175/2024/ND-CP e as recentes instruções do Governo estão contribuindo para a redução do prazo de aprovação e concessão de novas licenças de construção, facilitando a implementação de projetos.

Em particular, a orientação de promover moradias sociais abriu grandes oportunidades para grandes empresas do setor, como a Coteccons Construction Joint Stock Company (CTD), a Hoa Binh Construction Group Joint Stock Company (HBC) e a Newtecons Construction Investment Joint Stock Company.

De acordo com a VIS Rating, o valor dos contratos não cumpridos de muitas grandes empreiteiras continua a aumentar acentuadamente. A CTD atingiu 37 trilhões de VND (aumento de 6% em relação ao trimestre anterior), enquanto a VCG (Vietnam Construction and Import-Export Corporation) estimou cerca de 30 trilhões de VND (aumento de 7%).

O setor de construção recebe impulso da política, mas a margem de lucro ainda diminui.

No entanto, o maior desafio que o setor enfrenta atualmente advém do aumento dos custos dos insumos. Nos primeiros cinco meses do ano, os preços da areia para construção aumentaram 30%, os do cimento, 8%, e os do aço, quase 2%. Isso fez com que a margem EBITDA do setor caísse de 9,8% para 9%, afetando diretamente a lucratividade e o pagamento da dívida.

Outro ponto positivo é que o acesso ao capital está melhorando significativamente. O crédito em todo o setor aumentou 3,56% em abril de 2025, muito acima da taxa de 0,7% registrada no mesmo período do ano passado. A dívida de curto prazo aumentou 7%, representando quase 70% da dívida total – refletindo o aumento da necessidade de capital de giro devido à aceleração das atividades de construção.

A taxa média de juros caiu para 5,8% ao ano, gerando mais liquidez para as empresas. No entanto, o fluxo de caixa operacional permanece negativo, enquanto os lucros retidos não são suficientes para cobrir as crescentes necessidades de capital.

De acordo com o relatório, as grandes construtoras mantêm uma clara vantagem no pagamento e cobrança de dívidas. O índice de cobertura de juros desse grupo é de 3,5 vezes – significativamente superior aos 2,1 vezes do grupo das pequenas e médias empresas. Além disso, o giro de recebíveis das grandes empresas também é mais rápido, ajudando a manter a liquidez em um ambiente de altos custos e acirrada competição.

Embora a receita do setor deva aumentar 15% este ano, o lucro planejado diminuirá 4% devido à redução das margens de lucro. O índice de alavancagem financeira (dívida/EBITDA) permanece em 4,9 vezes – refletindo riscos potenciais caso o mercado de produção flutue.

A VIS Rating prevê que as atividades de construção se acelerarão no segundo semestre do ano, à medida que os planos de desembolso de investimentos públicos forem acelerados e o mercado imobiliário mostrar sinais de recuperação. No entanto, os altos custos dos insumos e a concorrência acirrada continuarão sendo os principais obstáculos à capacidade do setor de melhorar seu perfil de crédito.

As empresas são aconselhadas a se concentrar em melhorar a capacidade de gestão do fluxo de caixa, controlar custos e expandir os canais de mobilização de capital para aumentar a resiliência às flutuações.

Qui An

Fonte: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/bat-dong-san/hai-rao-can-lon-cua-nganh-xay-dung-trong-cai-thien-ho-so-tin-nhiem/20250701025738200