Devemos ser gananciosos por 'produtos baratos'?

Embora o índice de liquidez das empresas vietnamitas tenha melhorado significativamente nos últimos dois anos, muitas empresas ainda estão em processo de reestruturação e sob grande pressão para quitar suas dívidas. Isso representa uma oportunidade para negócios de " fusões e aquisições em dificuldades " associados à reestruturação corporativa.

O comentário acima foi feito pela Sra. Dang Nguyet Minh, Chefe do Departamento de Pesquisa da Dragon Capital Vietnam, no Fórum de Fusões e Aquisições do Vietnã 2025 (M&A Vietnam Forum 2025), organizado pelo jornal Finance - Investment em 9 de dezembro.

“Como mudou o apetite dos investidores por ativos em dificuldades? Quais são as soluções mais eficazes em acordos de reestruturação?”, perguntou ela no evento, em sua função de moderadora.

Em resposta às preocupações acima, a Sra. Binh Le Vandekerckove, Diretora Geral e Chefe do Departamento de Consultoria de Fusões e Aquisições da ASART Transaction Consulting Company, afirmou que poucos investidores estão interessados ​​em negócios de recuperação, pois esse segmento é considerado pouco atrativo.

"Apenas alguns consultores especializados e fundos especializados se dedicam exclusivamente a projetos de resgate como este segmento", afirmou ela.

Segundo o Sr. Nguyen Hoang Long, Vice-Diretor Geral do Grupo GELEX , na maioria das operações de fusões e aquisições para recuperação de empresas, surgiram ativos problemáticos que não puderam ser salvos. Muitas empresas não só enfrentaram desequilíbrios financeiros temporários, como também problemas estruturais.

Nas 6 operações de fusões e aquisições (M&A) realizadas pela Gamuda Land Vietnam nos últimos 3 anos, a empresa não obteve sucesso em nenhuma transação de recuperação. Todas as 6 transações foram avaliadas com base no valor de mercado da oportunidade de investimento, em um nível aceitável tanto para o comprador quanto para o vendedor.

sessão de discussão 2.jpg
O segmento "Resgate de Fusões e Aquisições" recebeu atenção no evento. Foto: Comissão Organizadora

A diretora-geral da Gamuda Land Vietnam, Sra. Nguyen Thi Van Khanh, explicou ainda que muitos projetos abordados por este grupo foram colocados na lista de "resgate" devido a problemas legais que não foram resolvidos há muitos anos; os fundos imobiliários não foram compensados; o planejamento já não é adequado... Ou o projeto está hipotecado ao banco, com o valor do empréstimo até superior ao valor do terreno.

"Os fatores acima representam tanto oportunidades quanto grandes desafios para os investidores", disse ela.

Segundo a Sra. Khanh, ao participar de uma operação de fusões e aquisições, os investidores estrangeiros não se baseiam apenas no preço. Em vez disso, consideram a correlação entre o capital investido e o progresso legal do projeto. Por exemplo, o momento em que o projeto é aprovado para construção e disponibilizado para venda são marcos importantes.

Um grande atraso em relação ao fluxo de caixa desembolsado afetará o retorno de caixa para a empresa matriz. Enquanto isso, a maioria das empresas estrangeiras são empresas de capital aberto e têm compromissos com os acionistas – este é um fator importante.

Portanto, ao receber e avaliar o projeto, a Gamuda Land considera cuidadosamente se deve recomprá-lo pelo preço proposto, considerando o estado atual. Ou, a empresa aceita recomprar o projeto por um preço mais alto, mas garante um prazo melhor com riscos aceitáveis, de acordo com a Sra. Khanh.

Fatores a considerar ao realizar um 'resgate'

O Sr. Douglas Jackson, CEO da Alvarez & Marsal (Vietnã), afirmou que é necessário distinguir claramente entre dois casos: empresas ruins e empresas boas que se encontram em situações difíceis. O CEO destacou os principais pontos a serem observados na avaliação de empresas em operações de recuperação por meio de fusões e aquisições.

Primeiramente , a posição da empresa no mercado. Especificamente, a Alvarez & Marsal avaliará se a empresa deficitária é capaz de gerar receita novamente; se possui clientes fiéis; e se a marca ainda é reconhecida no mercado. Se a empresa estiver em dificuldades, mas a marca for forte e ainda tiver clientes, então este é um negócio que merece atenção.

Em segundo lugar , o mercado em que a empresa atua está crescendo de forma constante? Aqui, os investidores precisam distinguir se os resultados da empresa são ruins ou se o setor entrou em uma fase de declínio, ou seja, em recessão. Se o setor estiver em declínio, a situação da empresa será difícil de reverter e a taxa de sucesso na recuperação é muito baixa.

Terceiro , o problema que a empresa enfrenta é único? O ajuste dos custos operacionais trará benefícios para a empresa?

Em quarto lugar , o fator de governança e gestão corporativa. O ponto crucial aqui não é a equipe de liderança sênior, mas sim a liderança intermediária.

"Se esses fatores não forem considerados, um acordo de fusão e aquisição para resgate não poderá prosseguir. Um acordo de fusão e aquisição para resgate mal executado pode levar uma empresa à beira do colapso", enfatizou ele.

Do ponto de vista das empresas que precisam ser resgatadas, a Sra. Binh Le Vandekerckove observou que as empresas não devem esperar até estarem prestes a perder liquidez para buscar serviços de consultoria em fusões e aquisições. Isso porque fusões e aquisições são estratégias de médio e longo prazo. Um período curto de 6 a 12 meses não é suficiente para que uma operação de fusão e aquisição realize um processo que crie valor real. Portanto, essa é apenas uma medida paliativa e não é recomendada.

No entanto, para empresas obrigadas a lidar com tais situações, a primeira coisa a fazer é manter a calma. As empresas precisam de tempo para se reunirem com consultores e partes interessadas a fim de determinar o melhor curso de ação, evitando a assinatura precipitada de acordos de fusões e aquisições dos quais possam se arrepender posteriormente.

Para mudar a situação, uma das maneiras mais rápidas de melhorar é revisar as vendas, o mercado e a posição da empresa. "Se feito corretamente e reestruturado a tempo, em apenas 6 a 12 meses, o negócio pode recuperar seu valor e se tornar um critério atraente para investidores", aconselhou um representante da ASART.

Segundo dados da KPMG, nos primeiros 10 meses de 2025, o Vietnã registrou 218 negócios de fusões e aquisições (M&A) com um valor total de 2,3 bilhões de dólares, refletindo uma tendência de avaliação cuidadosa e cautelosa, especialmente em setores com pressão sobre as margens de lucro ou demanda de crescimento lento.

Notavelmente, as transações de grande escala contribuíram com quase US$ 1 bilhão em valor total, provenientes principalmente de investidores internacionais, demonstrando o apelo de ativos de alta qualidade e desempenho estável. Após atingir o pico em 2024, o tamanho médio das transações retornou a US$ 29,4 milhões, trazendo o mercado de volta a um estado mais equilibrado, com aumento da atividade no segmento de médio porte.

Os fluxos de capital doméstico continuaram a ser uma força motriz crucial, representando mais de 30% do valor total das transações, enquanto o capital estrangeiro manteve uma forte presença, particularmente de Singapura, Japão, EUA e Coreia do Sul – o grupo que liderou muitos dos maiores negócios deste ano.

Os negócios mais notáveis ​​em 2025 concentram-se principalmente nos setores imobiliário, de materiais, financeiro e de saúde . Diversos grandes negócios, avaliados entre 1 e 1,5 bilhão de dólares, estão em fase de conclusão, o que deverá impulsionar ainda mais o mercado no período de 2026 a 2027.

Fonte: https://vietnamnet.vn/khong-nhieu-nha-dau-tu-quan-tam-toi-cac-thuong-vu-giai-cuu-2471002.html