Quais são os desafios na implementação da Resolução sobre pilotagem do mercado de criptoativos?

A edição da Resolução nº 05/2025/NQ-CP é considerada um passo estratégico, não apenas para gerenciar e controlar rigorosamente, mas também para testar novos modelos para moldar o mercado de ativos digitais no futuro.

A Resolução nº 05/2025/NQ-CP, emitida em 9 de setembro de 2025, sobre a pilotagem do mercado de criptoativos, era aguardada há muito tempo pelo mercado e pelos investidores do Vietnã. Este documento marca o primeiro marco de implementação da lei após a aprovação da Lei da Indústria de Tecnologia Digital em junho de 2025.

O maior desafio são os recursos humanos.

Compartilhando com repórteres do VietnamPlus, o Sr. Phan Duc Trung - Presidente da Associação de Blockchain e Ativos Digitais do Vietnã (VBA) disse que a emissão da Resolução nº 05/2025/NQ-CP mostra que o Governo se concentra muito na viabilidade de implementar este mercado.

"O VBA é membro da equipe de redação, juntamente com agências interministeriais (Comissão de Valores Mobiliários do Estado, Ministério das Finanças, Ministério da Segurança Pública ) para consultar experiências de países com mercados de criptoativos desenvolvidos, normalmente Hong Kong (China)", compartilhou o Sr. Trung.

Atualmente, o Vietnã divide os criptoativos em dois tipos: aqueles vinculados a ativos reais (tokenizados) e aqueles não vinculados a ativos reais. A orientação do Vietnã é desenvolver o mercado de criptoativos para atrair capital e aumentar a liquidez para outros mercados. Em particular, o Boston Consulting Group (BCG) prevê que o mercado de tokenização de ativos reais representará 10% do PIB global até 2033, o equivalente a uma escala de quase 19 trilhões de dólares.

Sr. Phan Duc Trung - Presidente da Associação de Blockchain e Ativos Digitais do Vietnã. (Foto: PV/Vietnam+)

Segundo o Sr. Trung, a publicação da Resolução 05/2025/NQ-CP em 2025 representa uma grande vantagem. Este é o período em que o mercado global de criptoativos amadureceu fortemente. Isso ajuda o Vietnã a aprender com as dificuldades que os países desenvolvidos enfrentaram ao promulgar leis em 2014 ou 2018.

"A resolução limitará a fraude financeira e criará um mercado transparente. A partir do primeiro ano, não haverá mais oportunidades de investimento de alto lucro em "grupos fechados". Em vez disso, os investidores poderão participar do mercado por meio de canais públicos de captação de capital por meio da bolsa", disse o Sr. Trung.

No entanto, o maior desafio agora são os recursos humanos. Segundo ele, o mercado atual é composto principalmente por investidores espontâneos, mas, ao mesmo tempo, carecemos de recursos humanos para operá-lo, desde agências de gestão estatais, prestadores de serviços e treinamento de conhecimento para os participantes. A maturidade do mercado precisa acompanhar as leis atuais.

Foto ilustrativa.

Em particular, o Vietnã atualmente carece de pessoal especializado em combate à lavagem de dinheiro, de acordo com os padrões internacionais, como o ACAMS – o certificado internacional de combate à lavagem de dinheiro reconhecido mundialmente. Quem deseja obter este certificado deve investir de 2 a 3 anos de estudo, com um custo mínimo de 18.000 USD.

O desejo atual do Governo ao promover a emissão de criptoativos é atrair fluxos de capital do exterior (por meio de regulamentações que apenas estrangeiros podem comprar criptoativos). No entanto, de acordo com o Sr. Phan Duc Trung, o problema é se esses ativos são atraentes para investidores internacionais e, ao mesmo tempo, se a maturidade do mercado cria um campo de atuação amplo o suficiente.

"O mercado global de criptoativos ainda é jovem em comparação com o mercado de ações, que tem uma história de centenas de anos de desenvolvimento. Isso é tanto uma oportunidade quanto um desafio. Precisamos de pelo menos 3 a 5 anos para que o mercado amadureça e aprenda com a experiência de mais de uma década do mercado global de ativos digitais", disse ele.

Não mais do que 3 andares têm capacidade suficiente para operar na fase piloto.

Ainda de acordo com o Sr. Phan Duc Trung, em no máximo 3 anos, com a direção certa, podemos aprender com a experiência de mais de 10 anos de história do mercado global de ativos digitais.

A Resolução nº 05/2025/NQ-CP estabelece padrões rigorosos para empresas licenciadas para estabelecer corretoras de ativos digitais. Um dos principais requisitos é um capital social mínimo de VND 10 trilhões. Isso difere de muitos outros países, onde se concentram mais em padrões para investimentos em tecnologia, seguros e combate à lavagem de dinheiro.

Segundo o Sr. Phan Duc Trung, em um máximo de 3 anos, com a direção certa, podemos aprender com a experiência de mais de 10 anos de história do mercado global de ativos digitais. (Foto: VBA)

No Vietnã, o foco no tamanho do capital na primeira fase de testes é garantir a segurança. No entanto, ainda há muitas questões que precisam ser esclarecidas, como regulamentações sobre custódia, separação entre negociação proprietária e transações com clientes, ou carteiras quentes e carteiras frias.

De acordo com a avaliação objetiva do Sr. Trung, para implementar efetivamente a fase piloto, não há mais do que três bolsas com capacidade suficiente. Mesmo para as unidades que obtêm a licença, operar com eficácia (atendendo aos investidores, gerando receita e contribuindo para o objetivo comum) não é fácil.

Em relação às regulamentações de segurança da informação, a exigência de que o sistema de TI atenda aos padrões de segurança de nível 4 demonstra a seriedade que as empresas precisam ter ao estabelecer uma bolsa de valores. Isso não é uma preocupação para empresas com um capital social de VND 10 trilhões. O importante é se esse investimento agrega valor e atende às expectativas do governo.

Além disso, a abertura de uma conta exige que os investidores transfiram suas contas do exterior para o país. Isso demonstra que o mercado conta com participantes profissionais, e não com novatos. Aqueles com experiência em mercados estrangeiros e que atuam no mercado vietnamita terão sua própria comparação. Se negociar em bolsas estrangeiras é "brincadeira", no Vietnã será mais seguro se for reconhecido por lei. Isso traz benefícios tanto para investidores, prestadores de serviços quanto para autoridades fiscais.

Segundo o líder do VBA, nos próximos tempos, a conclusão do arcabouço legal e a codificação das resoluções com documentos legais certamente criarão um corredor mais específico. A política precisa equilibrar os interesses dos investidores e das agências gestoras, protegendo o mercado de câmbio e atraindo a participação de todos os componentes.

Além disso, a regulamentação de que criptoativos só podem ser oferecidos e emitidos para investidores estrangeiros é um ponto especial no processo de elaboração. O presidente Phan Duc Trung afirmou que essa separação tem a vantagem de proteger o mercado de câmbio quando não há conexão com o mercado doméstico, mas pode reduzir a atratividade do mercado no estágio inicial.

Este também é um desafio para criadores e empresas: ter um plano para aumentar a atratividade do mercado de criptoativos vietnamita em comparação com outros mercados de investimento nacionais e internacionais. O Sr. Trung afirmou que, durante o processo de testes, as políticas precisam equilibrar os interesses das agências de gestão, dos investidores e dos participantes do mercado.

(Vietnã+)

Fonte: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp