A Resolução nº 05/2025/NQ-CP, emitida em 9 de setembro de 2025, sobre o projeto-piloto do mercado de criptomoedas, era aguardada há muito tempo pelo mercado de criptomoedas e pelos investidores no Vietnã. Este documento marca o primeiro passo na implementação da lei após a aprovação da Lei da Indústria de Tecnologia Digital em junho de 2025.
O maior desafio são os recursos humanos.
Em declarações a um repórter da VietnamPlus, o Sr. Phan Duc Trung, Presidente da Associação Vietnamita de Blockchain e Ativos Digitais (VBA), afirmou que a publicação da Resolução nº 05/2025/NQ-CP demonstra que o Governo atribui alta prioridade à viabilidade de implementação deste mercado.
"A VBA é membro do comitê de redação e, juntamente com agências interministeriais (Comissão Estatal de Valores Mobiliários, Ministério das Finanças, Ministério da Segurança Pública ), consultou as experiências de países com mercados de criptomoedas desenvolvidos, como Hong Kong (China)", compartilhou o Sr. Trung.
Atualmente, o Vietnã categoriza os ativos de criptomoedas em dois tipos: aqueles vinculados a ativos reais (tokenizados) e aqueles não vinculados a ativos reais. A orientação do Vietnã é desenvolver o mercado de criptomoedas para atrair capital e aumentar a liquidez para outros mercados. Isso é especialmente relevante, visto que o Boston Consulting Group (BCG) prevê que o mercado de ativos reais tokenizados representará 10% do PIB global até 2033, o equivalente a quase US$ 19 trilhões.
Segundo o Sr. Trung, a emissão da Resolução 05/2025/NQ-CP em 2025 representa uma vantagem significativa. Este é um período em que o mercado global de criptomoedas já atingiu uma elevada maturidade. Isso permite que o Vietnã aprenda com as dificuldades enfrentadas por países desenvolvidos na promulgação de leis em 2014 ou 2018.
"A resolução irá coibir a fraude financeira e criar um mercado transparente. Desde o primeiro ano, as oportunidades de investimento altamente lucrativas provenientes de 'grupos fechados' deixarão de existir. Em vez disso, os investidores poderão participar do mercado por meio de canais públicos de captação de recursos via bolsa de valores", afirmou o Sr. Trung.
No entanto, o maior desafio hoje é o de recursos humanos. Segundo ele, o mercado atual é impulsionado principalmente por investidores espontâneos, e enfrentamos uma escassez de recursos humanos para operar o mercado, desde agências de gestão estatal e prestadores de serviços até participantes de treinamentos. A maturação do mercado precisa acompanhar a legislação vigente.
Em particular, o Vietnã atualmente carece de pessoal qualificado em combate à lavagem de dinheiro de acordo com padrões internacionais, como a certificação ACAMS – a certificação internacional de combate à lavagem de dinheiro reconhecida globalmente. Uma pessoa que deseje obter essa certificação deve investir de dois a três anos de estudo, com um custo mínimo de US$ 18.000.
O desejo do governo atual de promover a emissão de criptomoedas é atrair capital estrangeiro (por meio de regulamentações que permitam apenas a estrangeiros comprar criptomoedas). No entanto, segundo Phan Duc Trung, a questão é se esses ativos são atrativos para investidores internacionais e se a maturidade do mercado criará condições suficientemente favoráveis.
"O mercado global de criptomoedas ainda é jovem em comparação com o mercado de ações, que tem uma história de desenvolvimento que abrange centenas de anos. Isso representa tanto uma oportunidade quanto um desafio. Precisamos de pelo menos 3 a 5 anos para que o mercado amadureça e aprenda com a experiência de mais de uma década do mercado global de ativos digitais", disse ele.
Durante a fase piloto, não mais do que 3 andares poderão estar em funcionamento.
Segundo o Sr. Phan Duc Trung, em no máximo três anos, e com a direção correta, podemos aprender com os mais de 10 anos de história do mercado global de ativos digitais.
A Resolução nº 05/2025/NQ-CP estabelece padrões rigorosos para empresas licenciadas para operar corretoras de ativos digitais. Um dos principais requisitos é um capital social mínimo de 10 trilhões de VND. Isso representa uma diferença significativa em comparação com muitos outros países, que priorizam padrões relacionados a investimentos em tecnologia, seguros e combate à lavagem de dinheiro.
No Vietnã, o foco no tamanho do capital durante a fase inicial de testes visa garantir a segurança. No entanto, muitas questões ainda precisam ser esclarecidas, como as regulamentações sobre custódia, a separação entre negociação por conta própria e negociação por clientes, e a distinção entre carteiras quentes e frias.
Segundo a avaliação objetiva do Sr. Trung, para implementar o programa piloto de forma eficaz, não mais do que três bolsas de valores têm a capacidade necessária. Mesmo aquelas que obtiverem licenças terão dificuldades para operar de forma eficiente (atendendo aos investidores, gerando receita e contribuindo para o objetivo geral).
Em relação às normas de segurança da informação, a exigência de que os sistemas de TI atendam aos padrões de segurança de nível 4 demonstra a seriedade que as empresas precisam ter ao estabelecer uma bolsa de valores. Isso não é uma preocupação para empresas com um capital social de 10 trilhões de VND. O importante é se esse investimento trará valor e atenderá às expectativas do governo.
Além disso, a abertura de conta exige que os investidores transfiram seus fundos do exterior para o mercado nacional. Isso demonstra que o mercado conta com participantes profissionais, e não novatos. Traders experientes de mercados estrangeiros que atuam no mercado vietnamita poderão fazer suas próprias comparações. Enquanto negociar em bolsas estrangeiras é considerado "jogo de azar", negociar no Vietnã é mais seguro, pois é legalmente reconhecido. Isso beneficia investidores, prestadores de serviços e autoridades fiscais.
Segundo os dirigentes da VBA, é certo que, num futuro próximo, a conclusão do quadro legal e a codificação das resoluções em documentos jurídicos criarão um arcabouço mais específico. As políticas precisam equilibrar os interesses dos investidores e dos órgãos reguladores, protegendo o mercado cambial e, ao mesmo tempo, atraindo a participação de todas as partes interessadas.
Além disso, a regulamentação que estipula que os criptoativos só podem ser oferecidos ou emitidos a investidores estrangeiros é um aspecto singular do processo de elaboração. O presidente Phan Duc Trung afirmou que essa separação tem a vantagem de proteger o mercado cambial, impedindo sua conexão com o mercado doméstico; no entanto, pode reduzir a atratividade do mercado nos estágios iniciais.
Isso também representa um desafio para os formadores de mercado e empresas, que precisam planejar maneiras de aumentar a atratividade do mercado vietnamita de criptomoedas em comparação com outros mercados de investimento nacionais e internacionais. O Sr. Trung acredita que, durante a fase de testes, as políticas precisam equilibrar os interesses das agências reguladoras e dos investidores/participantes do mercado.
Fonte: https://www.vietnamplus.vn/thach-thuc-nao-khi-thuc-thi-nghi-quyet-ve-thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-post1061473.vnp
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