Os EUA pretendem restringir os investimentos na China.

Alegando segurança nacional, o governo dos EUA está considerando endurecer as regulamentações sobre o capital estrangeiro, mas a fiscalização será um desafio.

Nos últimos meses, o debate sobre o endurecimento das regulamentações sobre investimentos na China se acirrou na política americana. Em março, os Departamentos do Tesouro e do Comércio dos EUA divulgaram versões preliminares desse plano.

Em abril, o Conselheiro de Segurança Nacional, Jake Sullivan, apresentou a política em um discurso. Espera-se que o presidente Biden emita uma ordem executiva relacionada. Os aliados dos EUA também estão considerando restrições semelhantes. Em 20 de junho, a Comissão Europeia anunciou o plano, mas não deu detalhes.

O conteúdo específico da política dos EUA ainda não foi divulgado. No entanto, a revista The Economist prevê que a ordem executiva do Sr. Biden provavelmente se concentrará no controle de investimentos em três tipos de tecnologia considerados fundamentais para o "fortalecimento" do poder da nação: semicondutores avançados, inteligência artificial (IA) e computação quântica. Paul Rosen, responsável pela supervisão da segurança de investimentos no Ministério das Finanças, revelou que as regulamentações se concentrarão no "capital de investimento associado a conhecimento e expertise".

Gráfico da The Economist sobre os planos dos EUA de endurecer as regras para capital estrangeiro.

Essas áreas de controle de investimentos não são totalmente novas. Algumas empresas com ligações com as forças armadas chinesas já foram impedidas de receber investimentos. A Lei de Chips dos EUA também proíbe que empresas que recebem subsídios governamentais façam investimentos que possam beneficiar a indústria de semicondutores da China.

Segundo a revista The Economist , o endurecimento das regulamentações provavelmente afetará apenas uma pequena fração dos investimentos americanos em empresas chinesas, que totalizaram mais de US$ 1 trilhão no final de 2021. De acordo com dados da empresa de pesquisa Rhodium Group, empresas americanas realizaram US$ 120 bilhões em investimento estrangeiro direto na China e US$ 62 bilhões em investimentos de capital de risco na última década.

Mas o endurecimento das regras para investidores ainda acarreta riscos. Um deles é que regras muito amplas podem restringir o fluxo de capital e onerar os investidores sem motivo justificável. Segundo, descobrir quais investimentos têm maior probabilidade de vazar segredos tecnológicos não é tarefa fácil.

Uma gigante da tecnologia que busca expandir seus investimentos em computação avançada na China pode identificar facilmente uma violação regulatória. Mas os investimentos de capital de risco são mais complexos. Por exemplo, um fundo pode comprar uma empresa sem oferecer qualquer vantagem operacional. Um pequeno investimento de capital de risco, por outro lado, pode vir acompanhado de conhecimento técnico que vale a pena proteger.

Segundo o Centro para Segurança e Tecnologias Emergentes, uma unidade de pesquisa política sediada em Washington, entre 2015 e 2021, o capital de investidores americanos — incluindo fundos de capital de risco da Intel e da Qualcomm — representou 37% dos US$ 110 bilhões arrecadados por empresas chinesas de IA.

A busca por retornos entre os fundos de pensão dos EUA os tornou beneficiários desses investimentos. A GGV Capital, por exemplo, é uma das investidoras americanas mais ativas em empresas chinesas de IA, segundo dados da PitchBook. A GGV Capital também recebeu cerca de US$ 2 bilhões de outros seis fundos, que juntos somam US$ 600 bilhões em ativos, na última década.

O risco à segurança nacional que tais investimentos representam para os Estados Unidos é uma questão em aberto. Investidores chineses poderiam intervir para fornecer financiamento caso os investidores americanos fossem impedidos?

Alguns argumentam que o governo Biden deveria fornecer respostas mais definitivas antes de pedir a gestores de ativos e fundos de pensão — que normalmente administram centenas de fundos de investimento globais — que procurem vestígios de empresas de tecnologia chinesas em seus portfólios.

Outro perigo é o potencial para confusão. Sob o governo Biden, a política econômica e a segurança nacional estão se tornando cada vez mais indistinguíveis, de acordo com a revista The Economist .

No ano passado, o presidente orientou o Comitê de Investimento Estrangeiro nos Estados Unidos (CFIUS), a agência que supervisiona o investimento nos Estados Unidos, a revisar fatores mais amplos, incluindo a resiliência da cadeia de suprimentos.

No caso de investimentos estrangeiros, pode ser difícil avaliar minuciosamente os acordos com base em padrões gerais de interesse nacional. São as preocupações com a burocracia que levaram alguns a propor controles por meio das políticas de sanções existentes.

Gráficos: Economist

Outro problema é que, embora a política inicial de investimento estrangeiro do Sr. Biden devesse limitar os negócios que ameaçassem a segurança nacional, não faltaram falcões fora da Casa Branca que a usaram como ferramenta para uma intervenção mais ampla na política industrial.

Em 2021, um grupo bipartidário de legisladores apresentou um projeto de lei de triagem de investimentos estrangeiros com abrangência suficiente para afetar mais de 40% dos investimentos dos EUA na China, segundo o Rhodium Group. No mês passado, foi divulgada uma versão atualizada que restringiria os investimentos não apenas em tecnologia avançada, mas também em setores como o automotivo e o farmacêutico, além de conceder à Casa Branca o poder de expandir a lista.

O aumento das restrições comerciais não se limita aos EUA. A cúpula do G7 em maio incluiu um compromisso nesse sentido. O impacto sobre o investimento ocidental na China dependerá da extensão das restrições que forem finalmente acordadas.

Apesar dessas projeções, o investimento dos EUA na verdade diminuiu. Os fluxos de capital de risco para a China caíram mais de 80% desde o pico em 2018. Um dos motivos é a deterioração do ambiente de negócios na China.

Este mês, a Sequoia, uma importante empresa de capital de risco dos EUA, anunciou que irá desmembrar suas operações na China até 2024. Os formuladores de políticas conservadoras agora estão mais tranquilos, pois os fluxos de capital diminuíram sem que precisassem intervir.

Phien An ( de acordo com The Economist )

Link da fonte: https://vnexpress.net/y-dinh-siet-dau-tu-vao-trung-quoc-cua-my-4620890.html