Emisiuni intense de obligațiuni convertibile pentru restructurarea datoriilor

Emisiunea de obligațiuni convertibile a devenit un canal favorit de mobilizare a capitalului pentru multe companii listate la bursă în prima jumătate a acestui an.

Mai multe lansări

Conform planului de ofertă, 16 iulie este termenul limită pentru primirea banilor de la investitorii din emisiunea de obligațiuni convertibile a Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII). Această întreprindere oferă publicului 20 de milioane de obligațiuni convertibile (cod CII425001), cu scopul de a mobiliza 2.000 de miliarde VND pentru restructurarea datoriilor.

Obligațiunile convertibile CII menționate mai sus au un termen de 10 ani, cu 9 conversii implementate anual de la începutul anului 2027. Prețul de conversie este de 12.500 VND/acțiune, cu aproape 20% mai mic decât prețul actual de piață. Rata dobânzii obligațiunilor este o combinație de fixă și variabilă. La Adunarea Generală anuală a Acționarilor, directorul general CII, Le Quoc Binh, a declarat că societatea a emis obligațiuni convertibile cu așteptarea ca rata profitului proiectului de investiții să fie mai mare decât rata dobânzii de mobilizare.

Emisiunea de obligațiuni convertibile a devenit un canal preferat de mobilizare a capitalului pentru o serie de întreprinderi listate în prima jumătate a acestui an, toate având ca scop restructurarea datoriilor. Cel mai recent, TCO Holdings (cod TCO) a finalizat emisiunea de obligațiuni convertibile individuale în valoare de 260 de miliarde VND, cu un termen de 1 an și o rată fixă a dobânzii de 9%/an. Cumpărătorii de obligațiuni sunt doi acționari existenți.

Întreprinderea din industria orezului menționată anterior a mobilizat capital pentru a rambursa în avans creditele personale pentru a cumpăra clădirea de birouri Enterprise Tower cu 2 subsoluri și 15 etaje. Se preconizează că aceste credite vor ajunge la scadență în iunie-iulie 2026, toate cu rate ale dobânzii destul de mari, de obicei de 10%/an.

În special, multe organizații vizează acționarii existenți pentru emisiune. Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Joint Stock Company lansează o ofertă publică de aproape 5 milioane de obligațiuni convertibile în valoare de 500 de miliarde VND, cu o rată fixă a dobânzii de 9,5%/an și un termen de 1 an. Întregul venit va fi utilizat pentru a rambursa împrumutul către filiala sa (Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company).

Dreptul de a cumpăra obligațiuni va fi alocat deținătorilor existenți de acțiuni ordinare într-un raport de 16,291:100. La scadență, obligațiunile pot fi convertite în acțiuni ordinare fără restricții de transfer, la un preț egal cu 80% din prețul mediu de închidere al acțiunilor SBT în cele 30 de sesiuni de tranzacționare imediat anterioare datei emiterii acțiunilor.

Recent, Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, cod HDC) a planificat, de asemenea, să mobilizeze aproape 500 de miliarde VND de la acționari prin emiterea de obligațiuni convertibile către acționarii existenți în 2025. Prețul de conversie este de 10.000 VND/acțiune. Rata fixă a dobânzii la obligațiuni este de 10%/an, cu un termen de 2 ani.

Acționarii care dețin 35.671 de acțiuni au dreptul să cumpere 1.000 de obligațiuni cu o valoare nominală de 100.000 VND/obligațiune. Obligațiunile vor fi convertite în acțiuni în două rate, la expirarea unui an (40%) și la data scadenței obligațiunii. Hodeco a declarat că va folosi capitalul menționat mai sus pentru a rambursa împrumuturile la numeroase bănci.

Amânare temporară a presiunii de diluție

Emiterea de obligațiuni convertibile este, în esență, un canal hibrid de mobilizare a capitalului, între mobilizarea de datorii și cea de capital propriu. În cazul Hodeco, această întreprindere poate reduce presiunea plăților pe termen scurt și poate restructura datoria. În plus, capacitatea de a converti în capital propriu în viitor, în loc să emită imediat acțiuni, ajută, de asemenea, întreprinderile să reducă temporar presiunea de diluare, mai ales atunci când activitățile comerciale se vor confrunta cu numeroase provocări anul viitor.

„În perioada 2025 - 2027, prin intermediul filialei sale Nam Bay Bay Investment Company, CII va investi în două proiecte imobiliare, NBB II și III. După finalizarea acestor două proiecte, Compania va continua să pună în funcțiune Proiectul Autostrăzii Express Trung Luong - My Thuan. Compania are o viziune pe termen scurt pentru proiectele imobiliare și o viziune pe termen lung pentru un portofoliu sustenabil și eficient”, au declarat liderii CII despre proiectele vizate în viitorul apropiat.

În 2025, TCO Holdings a stabilit un plan de afaceri destul de prudent, cu o țintă de venituri de 3.000 de miliarde VND și un profit după impozitare de 44 de miliarde VND pentru anul fiscal 2025, începând cu 1 ianuarie 2025 și până la 30 septembrie 2025.

Pe lângă motivul pentru care acest an fiscal are doar 9 luni, la Adunarea Generală Anuală a Acționarilor din 2025, Consiliul de Administrație al Companiei a recunoscut, de asemenea, că industria orezului se confruntă în acest an cu numeroase provocări, de la scăderi accentuate ale prețurilor la orez, stagnarea exporturilor până la accesul limitat la credite. Activitățile de uscare, măcinare și lustruire, precum și costul total de proprietate (TCO) vor fi, de asemenea, afectate atunci când clienții întâmpină dificultăți.

CII este una dintre puținele companii de pe bursă care „preferă” canalul emiterii de obligațiuni convertibile. La 31 decembrie 2024, Compania avea datorii restante de 2 coduri de obligațiuni convertibile, CII424002 cu datorii restante de 2.811 miliarde VND și CII42013 cu datorii restante de aproape 15 miliarde VND. După primul trimestru al anului, obligațiuni în valoare de aproape 2.300 miliarde VND au fost convertite la un preț de conversie de 10.000 VND/acțiune.

De asemenea, în primul trimestru al anului 2025, prețul acțiunilor CII a fluctuat doar în jurul a 14.000 VND/acțiune. În timpul scăderii accentuate de la începutul lunii aprilie 2025, cauzată de impactul informațiilor asupra politicii fiscale reciproce a SUA, această acțiune a fost, de asemenea, printre cele mai volatile, atunci când prețul său a fost uneori aproape de valoarea nominală.

Desigur, așteptările privind potențialul acțiunilor pot încă împinge prețul pieței în sus. Patru deținători de obligațiuni ai Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (cod HAH) au convenit să convertească 203 de obligațiuni cod HAHH2328001 în peste 8,55 milioane de acțiuni HAH, cu un preț de conversie de 23.739 VND/acțiune, mai puțin de jumătate din prețul de închidere de la momentul respectiv. Datorită așteptărilor de creștere a profitului în al doilea trimestru, acțiunile HAH au înregistrat încă o creștere puternică în luna mai și sunt în prezent ancorate la un nivel destul de ridicat (aproape 70.000 VND/acțiune), aducând „roade dulci” deținătorilor de obligațiuni care au convertit și au continuat să dețină acțiunile.

Sursă: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html