ИИ: Пузырь вот-вот лопнет или вступит в пору зрелости?

Цены на графические процессоры падают, рентабельность инвестиций находится под пристальным вниманием, акции колеблются, инвестиционный капитал не синхронизирован... Утихает ли ажиотаж вокруг искусственного интеллекта?

Возможно, мода на ИИ уже прошла свой пик.

Искусственный интеллект (ИИ) считается «новой промышленной революцией», ожидая триллионного экономического роста. Однако после периода спекулятивного бума и рекордных отчётов о доходах рынок подаёт явные признаки охлаждения.

Падение акций крупнейших технологических компаний, снижение стоимости графических процессоров и ряд исследований, показывающих, что 95% проектов в области ИИ пока не принесли финансовой выгоды, — все это заставляет наблюдателей задаваться вопросом: прошел ли ИИ «пик пузыря»?

ИИ: От надежды на «новую промышленную революцию» к суровой реальности

Всего за два года ИИ поднялся до уровня «новой промышленной революции», привлекая ряд огромных инвестиций от технологических корпораций, венчурных фондов и даже правительств .

Nvidia продолжает демонстрировать рекордную выручку благодаря растущему спросу на ИИ-чипы, Microsoft и Google тратят десятки миллиардов долларов на расширение центров обработки данных, в то время как Meta делает ставку на ИИ как на ключевой двигатель роста в своем будущем.

Однако у этой эйфории есть и обратная сторона. Фондовый рынок реагирует негативно даже тогда, когда компании «превосходят ожидания», что говорит о том, что ожидания инвесторов были завышены.

Яркий пример — Nvidia: выручка резко выросла, но акции упали после публикации прибыли, поскольку рынок посчитал перспективы не столь радужными.

Акции компаний, «основанных на искусственном интеллекте», таких как AMD и Super Micro, также резко корректировались, когда прибыль была недостаточно привлекательной, что свидетельствовало о том, что инвесторы стали более осторожными.

Огромные инвестиции в инфраструктуру и вопрос реальной эффективности

За оптимизмом всё ещё скрываются огромные цифры расходов. Microsoft планирует потратить более 80 миллиардов долларов на инфраструктуру ИИ в 2025 финансовом году, что эквивалентно расходам на оборону многих стран.

Google и Meta не отстают, постоянно анонсируя планы по строительству центров обработки данных нового поколения. Это доказывает, что давняя вера в ИИ не ослабла, но также поднимает сложный вопрос: принесут ли столь огромные средства соразмерную прибыль?

Фактически, расходы на эксплуатацию и создание инфраструктуры ИИ всё больше влияют на рентабельность «крупных игроков». Именно поэтому многие технологические компании одновременно сокращают персонал и проводят реструктуризацию, чтобы компенсировать инвестиционные расходы.

Возникает парадокс: ИИ рассматривается как инструмент оптимизации расходов для предприятий, но само развитие ИИ заставляет корпорации тратить больше, чем когда-либо.

ИИ постепенно «остывает» на рынке

Стоимость графического процессора низкая, поставка менее напряженная

Одним из самых явных признаков замедления бума искусственного интеллекта является снижение цен на ИИ-чипы. Всего год назад стоимость аренды чипа Nvidia H100 в облаке достигала 8 долларов в час, что затрудняло многим стартапам поддержку своих экспериментальных моделей. Сейчас эта цена снизилась примерно до 2,80–3,50 долларов в час.

Причина кроется в том, что поставки оборудования начали стабилизироваться, конкуренция между поставщиками усилилась, и компании вынуждены оптимизировать использование графических процессоров, а не «тратить», как раньше. Это одновременно и позитивный сигнал о зрелости рынка, и отражение того, что «спрос» уже не так высок, как в пиковый период 2023–2024 годов.

95% проектов GenAI терпят неудачу и инвестиционный парадокс

Исследование Массачусетского технологического института (MIT) шокировало общественность, показав, что 95% пилотных проектов генеративного ИИ не принесли очевидных финансовых выгод. Многие компании внедряют ИИ без конкретных ключевых показателей эффективности (KPI), что приводит к результатам, которые невозможно измерить или интегрировать в производственные бизнес-процессы. Это не означает, что ИИ бесполезен, но демонстрирует существенную разницу между ожиданиями и реальностью.

В то же время рынок капитала также демонстрирует тревожный дисбаланс. Только в первом квартале 2025 года сектор ИИ привлёк 104 млрд долларов США венчурного капитала, но при этом было продано всего 36 млрд долларов США. Это означает, что денежный поток всё ещё льётся «водопадом», в то время как перспективы выхода (IPO, M&A) неясны. Эта ситуация очень похожа на предыдущие технологические пузыри, когда инвестиционный капитал значительно превышал стоимость, созданную в краткосрочной перспективе.

Рынок ИИ насыщен

В то время как США и Европа сосредоточены на технологической конкуренции, Китай сталкивается с риском «построить больше, чем необходимо». Серия центров обработки данных ИИ развёртывается в соответствии с политическими указаниями, даже без конкретных арендаторов.

Alibaba предупреждает о «инфраструктурном пузыре», который может возникнуть из-за превышения предложения над спросом. Эта «плановая» модель развития помогает Китаю быстро догнать его в технологическом плане, но также может привести к дорогостоящему избытку мощностей, если реальный спрос не будет расти достаточно быстро.

Все эти признаки указывают на спад ажиотажа вокруг ИИ. Но это не пузырь доткомов, готовый лопнуть, как в 2000 году. Главное отличие в том, что потребность в ИИ действительно существует, глобальная цифровая инфраструктура нуждается в модернизации, а компании всё ещё ищут способы использовать эту технологию для повышения производительности.

Всё дело в скорости и эффективности. Рынок вступает в фазу «фильтрации», где выживут только компании с устойчивыми бизнес-моделями и чёткой рентабельностью инвестиций. «Громкие» стартапы без фундамента постепенно исчезнут, в то время как ИИ продолжит развиваться, но более реалистичными темпами.

ИИ — это уже не просто «лихорадка», бросающая вызов всем, а постепенно превращающаяся в зрелую отрасль, где каждый расход тщательно контролируется. Инвесторы, компании и правительства уже вышли за рамки мечтаний и перешли к более сложной задаче: как превратить эту технологию в реальную ценность.

Вернуться к теме

ФАН ХАЙ ДАНГ

Источник: https://tuoitre.vn/ai-bong-bong-sap-vo-hay-buoc-vao-giai-doan-truong-thanh-20250903103854784.htm