Вьетнамский фондовый рынок не находится в состоянии пузыря; вероятность роста в декабре составляет 75%.

(NLĐO) - Компания SSI Securities повышает свой прогноз по индексу VN-Index на 2026 год до 1920 пунктов и подтверждает, что вьетнамский фондовый рынок не находится в состоянии пузыря.

Согласно стратегическому отчету SSI Securities Corporation за декабрь 2025 года, вьетнамский фондовый рынок в настоящее время находится в фазе достижения дна и, вероятно, вступит в цикл сильного роста с 2026 года, при этом индекс VN-Index превысит 1920 пунктов.

Согласно данным SSI, после двух месяцев подряд снижения индекс VN-Index восстановился в ноябре, закрывшись на отметке 1690,99 пункта, что на 51,3 пункта, или 3,13%, выше, чем в предыдущем месяце. Примечательно, что большая часть роста пришлась на акции крупных компаний, особенно на VIC, которые выросли на 36,3% и внесли примерно 60 пунктов в общее восстановление. Акции VPL также выросли на 23,2% за месяц, а положительную динамику показали нефтегазовый сектор и сектор продуктов питания и напитков.

С начала года индекс VN-Index вырос примерно на 33%. Однако, если исключить влияние акций, входящих в экосистему Vingroup , фактический рост составляет всего около 13%. Ликвидность рынка остается низкой: средний объем торгов в ноябре составил всего около 20 000 миллиардов VND за сессию, что на 35,5% меньше по сравнению с октябрем.

Исторические данные показывают, что рынок обычно демонстрирует сильный рост в период с декабря по март каждого года. Вероятность повышения цен в этот период составляет 75%, что значительно выше, чем в период с апреля по ноябрь (около 50%). Средняя доходность составляет 1,7% в месяц, что намного превышает 0,5% в месяц в остальные месяцы.

Прогноз на 2026 год: индекс VN-Index стремится к отметке в 1920 пунктов.

Компания SSI Securities сохраняет позитивный прогноз относительно перспектив рынка на 2026 год. Вьетнам стремится к двузначному росту ВВП в период 2026–2030 годов, чему способствуют структурные экономические реформы, значительный приток прямых иностранных инвестиций и ускоренные инвестиции в инфраструктуру. Это фундаментальные факторы, которые создают основу для роста корпоративной прибыли и устойчивости фондового рынка.

На этом фоне SSI повышает целевой показатель VN-Index на 2026 год до 1920 пунктов. Согласно расчетам, в настоящее время индекс торгуется в районе прогнозируемого коэффициента P/E на 2025 год в 14,5 раз – что эквивалентно региональному среднему показателю, но перспективы роста корпоративной прибыли выше (14,5% по сравнению с региональным средним показателем в 11,5%). В 2026 году прогнозируемый рыночный коэффициент P/E, как ожидается, снизится примерно до 12,7 раз, что ниже исторического 10-летнего среднего показателя (14 раз), тем самым повышая привлекательность индекса для оценки.

SSI также отметила, что давление чистых продаж со стороны иностранных инвесторов явно ослабевает. Хотя в ноябре иностранные инвесторы продолжали чистые продажи на общую сумму около 6 800 миллиардов донгов – четвертый месяц подряд вывода капитала – темпы продаж замедлились. Примечательно, что в первую неделю декабря приток иностранного капитала снова перешел в чистую покупку.

SSI считает, что наибольшие возможности лежат в банковском секторе, особенно в акциях с хорошими перспективами роста прибыли и привлекательной оценкой. Потребительский сектор также оценивается позитивно благодаря восстановлению внутреннего спроса, расширению розничных сетей и политике повышения порога подоходного налога с физических лиц, вступающей в силу с января 2026 года – фактору, который может способствовать увеличению располагаемого дохода домохозяйств.

Благодаря стабильной макроэкономической основе, привлекательной оценке и признакам возвращения иностранного капитала, SSI считает, что вьетнамский фондовый рынок вступает в фазу спада, открывая перспективы для сильного роста в ближайшие два года.

Источник: https://nld.com.vn/chung-khoan-viet-nam-khong-co-bong-bong-xac-suat-tang-diem-thang-12-toi-75-196251210222120889.htm