Цены на какао выросли на фоне ожиданий сокращения предложения, несмотря на слабый спрос.

Основными факторами, обуславливающими рост цен на какао, являются ожидания сокращения предложения, а также поддерживающие технические факторы, хотя сохраняются опасения по поводу слабого спроса.

Báo Công thương•12/12/2025

Серебро вчера продолжило бить рекорды, цены росли третью сессию подряд, приблизившись к отметке в 65 долларов за унцию, а какао также показало рост пятый день подряд на фоне ожиданий сокращения предложения. Инвестиционный поток на товарный рынок остается сильным. На закрытии индекс MXV вырос на 0,8% до 2391 пункта.

Цены на какао выросли пятую сессию подряд.

По итогам вчерашней торговой сессии группа промышленных сырьевых материалов продемонстрировала относительно смешанную динамику. В частности, цены на какао продолжили свой рост пятую сессию подряд, поднявшись почти на 1,1% и достигнув отметки в 6 288 долларов за тонну.

Согласно данным Вьетнамской товарной биржи (MXV), основной движущей силой вчерашнего роста цен на какао стало ожидание сокращения предложения, а также поддерживающие технические факторы, хотя опасения по поводу слабого спроса сохраняются.

Rabobank недавно снизил свой прогноз мирового избытка какао в сезоне 2025-2026 годов до 250 000 тонн, что на 23,7% меньше, чем 328 000 тонн, объявленных в ноябре. До этого Международная организация по какао (ICCO) также пересмотрела свою оценку избытка в сезоне 2024-2025 годов в сторону уменьшения до 49 000 тонн, одновременно снизив свой прогноз мирового производства до 4,69 млн тонн.

События на физическом рынке указывают на сокращение предложения. Данные мониторинга ICE показывают, что запасы какао в портах США упали до самого низкого уровня почти за девять месяцев. В Западной Африке – крупнейшем в мире регионе по производству какао – поставки в порты Кот-д'Ивуара сократились на 1,8% в годовом исчислении, а Нигерия, пятый по величине производитель какао в мире, прогнозирует потенциальное снижение урожая в следующем сезоне на 11%.

Помимо факторов предложения, рынок также привлекает внимание притока инвестиционного капитала. Международный источник предупреждает о возможности спекулятивной волны покупок в начале следующего года, когда какао будет включено в товарный индекс BCOM, что вызовет активность по реструктуризации портфелей с объемом, оцениваемым примерно в 40% от общего открытого интереса. Однако устойчивость этой тенденции, а также то, обеспечит ли она необходимую ликвидность для рынка в краткосрочной перспективе, еще требует проверки.

Напротив, потребительский спрос остается основным фактором, сдерживающим рост цен на какао. Это стало очевидным во время недавнего сезона Хэллоуина, когда продажи в этот период не оправдали ожиданий компании Hershey's. Кроме того, на рынок также повлияло резкое снижение объемов переработки какао в третьем квартале: объем переработки в Азии снизился на 17%, а в Европе — на 4,8%.

Кроме того, решение Европейского парламента отложить введение в действие Закона о борьбе с обезлесением (EUDR) еще на один год несколько ослабило опасения по поводу краткосрочного дефицита поставок, поскольку импорт из пострадавших районов продолжает поступать на рынок.

Кроме того, перспективы урожая 2025-2026 годов в Кот-д'Ивуаре выглядят многообещающими. Местные фермеры ожидают благоприятных погодных условий с небольшими дождями, чередующимися с теплой погодой, что улучшит размер и качество какао-бобов во время основного сбора урожая, который начнется в феврале следующего года. Если эти прогнозы оправдаются, мировое предложение несколько укрепится, что создаст лучший баланс на рынке после нескольких месяцев давления, вызванного риском дефицита.

Цены на серебро продолжают бить новые рекорды.

Согласно данным MXV, по итогам вчерашней торговой сессии на рынке металлов наблюдалось подавляющее давление со стороны покупателей: цены одновременно выросли на 8 из 10 товаров. Серебро, в частности, привлекло значительное внимание инвесторов, продолжая устанавливать новые рекордные максимумы и приблизившись к отметке в 65 долларов за унцию, поднявшись на 5,8% до 64,6 долларов за унцию.

MXV заявила, что ключевым фактором, обуславливающим рекордно высокую цену серебра, стало третье в этом году снижение процентной ставки Федеральной резервной системы. Снижение процентных ставок привело к ослаблению доллара США, что сделало активы, цена которых определяется долларом, такие как серебро, более привлекательными. Индекс доллара США (DXY) вчера продолжил снижение вторую сессию подряд, упав до 98,35 пункта.

Низкие процентные ставки также способствуют улучшению кредитоспособности предприятий, тем самым поддерживая производственную активность в США – втором по величине в мире потребителе промышленного серебра. Ожидания роста спроса на серебро в производственном секторе еще больше усиливают восходящую динамику цен на этот металл.

Наряду с промышленными секторами, серебро, используемое в производстве солнечных панелей, продолжает оставаться ключевым фактором роста. По данным Института серебра, глобальная установленная мощность солнечных электростанций за последнее десятилетие увеличилась более чем в десять раз, при этом на Китай приходится 51% этого прироста, на Европу — 15%, а на США — 9%. Увеличение инвестиций в возобновляемую энергетику со стороны ведущих экономик показывает, что это уже не краткосрочная тенденция, а долгосрочная тенденция.

Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует, что к 2030 году солнечная энергия станет доминирующим возобновляемым источником энергии в мире. Ожидается, что в период до этого времени глобальная мощность солнечной энергетики будет поддерживать среднегодовой темп роста около 17%, что создаст значительные перспективы для изменения спроса на серебро в промышленности в долгосрочной перспективе.

Между тем, с точки зрения предложения, мировой рынок серебра растет не так быстро, как спрос. Данные Института серебра показывают, что только около 28% производства серебра приходится на специализированные серебряные рудники; оставшиеся более 70% являются побочным продуктом золотодобывающих, медно-свинцовых и цинковых рудников. Такая структура делает значительные колебания в производстве серебра маловероятными в краткосрочной перспективе. Институт серебра прогнозирует, что мировой рынок серебра войдет в пятый год подряд дефицита в 2025 году.

На внутреннем рынке по состоянию на утро сегодняшнего дня (12 декабря) цены на серебро в крупных торговых центрах продолжали расти третью сессию подряд, увеличившись примерно на 2% как по ценам покупки, так и по ценам продажи. В Ханое серебро пробы 999 было оценено в диапазоне 1,983–2,013 млн донгов за унцию; в Хошимине цена колебалась от 1,985 до 2,018 млн донгов за унцию.

Прайс-лист на некоторые другие виды товаров