Ряд компаний, работающих с ценными бумагами, «зарабатывают много» на маржинальном кредитовании

Во втором квартале 2024 года рынок пережил несколько коррекций, при этом индекс VN-Index неоднократно не мог преодолеть психологический рубеж в 1300 пунктов . Это также привело к тому, что некоторые компании, работающие с ценными бумагами, сообщили о снижении прибыли, а многие даже понесли убытки. Однако многие компании, работающие с ценными бумагами, также сообщили о многократном увеличении прибыли благодаря процветающему сегменту маржинального кредитования.

По данным FiinGroup , к концу второго квартала остаток маржинального долга 62 компаний, работающих с ценными бумагами, достиг почти 220 000 млрд донгов. Это рекордный уровень на сегодняшний день, превышающий пик первого квартала 2021 года (184 400 млрд донгов ). Соотношение остатка маржинального долга к общей капитализации также достигло рекордного значения и составило 9,4%.

«Живите здорово» благодаря маржинальному кредитованию

Согласно статистике Нгуои Дуа Тина , компания Techcom Securities (TCBS) продемонстрировала самый значительный рост объёма непогашенных кредитов. По состоянию на 30 июня 2024 года объём непогашенных кредитов TCBS достиг 24 694 млрд донгов, что позволило компании занять первое место в группе ценных бумаг. При этом объём маржинальных кредитов увеличился с более чем 16 000 млрд донгов в начале года до 24 198 млрд донгов к концу второго квартала.

Эта компания также является лидером по прибыли в отрасли ценных бумаг: прибыль после уплаты налогов во втором квартале 2024 года увеличилась почти в 3 раза и составила 1 297,5 млрд донгов, что является самым высоким показателем прибыли за всю историю компании.

За первые 6 месяцев года операционная выручка TCBS увеличилась на 95% до 3 927,2 млрд донгов, а прибыль после уплаты налогов увеличилась в 2,9 раза до 2 225,8 млрд донгов. Это рекордные показатели для компании с момента её основания.

На втором месте находится компания SSI Securities (HoSE: SSI) с выручкой от маржинального кредитования и предпродажной деятельности почти в 513 млрд донгов, увеличившись на 42,5% по сравнению с аналогичным периодом. По состоянию на 30 июня 2024 года остаток маржинального кредитования SSI достиг 19 600 млрд донгов, увеличившись на 16% по сравнению с первым кварталом и на 33,5% по сравнению с концом 2023 года благодаря позитивной рыночной конъюнктуре.

Общая выручка и прибыль до налогообложения SSI во втором квартале достигли 2 368 млрд донгов и 835 млрд донгов, что на 41% и 50% соответственно больше, чем за аналогичный период 2023 года. Это вторая по величине прибыль с момента начала работы этого гиганта рынка ценных бумаг, она уступает только рекордной прибыли, зафиксированной в четвертом квартале 2021 года.

По оценкам, за первые 6 месяцев года SSI достигла 4 381 млрд донгов общего дохода и 2 002 млрд донгов прибыли до налогообложения, что составляет 54% и 59% от плана соответственно.

Третье место занимает компания Ho Chi Minh City Securities (HSC), объем непогашенных маржинальных кредитов которой увеличился более чем на 50% по сравнению с началом года и к концу второго квартала 2024 года превысил 18 500 млрд донгов.

Во втором квартале операционная выручка HSC составила 1094 млрд донгов, что на 86% больше, чем годом ранее, и является самым высоким показателем за два года. После вычета налогов и расходов чистая прибыль HSC Securities составила 313 млрд донгов, что вдвое больше, чем за аналогичный период прошлого года, и является самым высоким показателем почти за три года.

За первые 6 месяцев года компания HSC Securities зафиксировала общую выручку в размере 1 957 млрд донгов, что на 61% больше, чем за тот же период; прибыль после уплаты налогов увеличилась в 2,2 раза и превысила 590 млрд донгов.

Согласно недавно опубликованному финансовому отчету за второй квартал 2024 года, VPS Securities зафиксировала много светлых пятен от собственной торговой деятельности и процентов по кредитам, однако брокерский сегмент больше не приносит компании основную прибыль.

Примечательно, что кредитная деятельность VPS процветала: сумма процентов по займам и дебиторской задолженности достигла 455,9 млрд донгов, увеличившись на 63% за тот же период. По состоянию на 30 июня 2024 года объём непогашенных кредитов VPS составил более 11 638,4 млрд донгов, что на 12 млрд донгов больше, чем на начало года. Большая часть из них — маржинальные кредиты, объём которых составил 11 104 млрд донгов, что позволило компании занять 4-е место в отрасли.

За первые 6 месяцев 2024 года операционная выручка VPS увеличилась на 12% до 3 278 млрд донгов, а прибыль до налогообложения увеличилась в 5 раз до 1 027,6 млрд донгов. По сравнению с рекордным планом прибыли до налогообложения в 1 500 млрд донгов, VPS Securities достигла 86% от целевого показателя прибыли за первые 6 месяцев года.

Маржинальное кредитование становится спасением

Помимо светлых пятен, есть еще несколько компаний , прибыль которых снижается из-за сегмента самостоятельной торговли , но процветающий сегмент кредитования «спас» компанию.

Например, VNDirect Securities (HoSE: VND) , чистая прибыль от самостоятельной торговли компании Выручка компании во втором квартале составила 271,8 млрд донгов, что вдвое меньше по сравнению с аналогичным периодом. В настоящее время компания временно теряет 43,8 млрд донгов. по коду VPB, убыток в размере 44,8 млрд донгов Код LTG , отверстие 15 миллиардов донгов при инвестировании в C4G .

В отличие от самостоятельной торговли, проценты по кредитам и дебиторской задолженности составили 299,3 млрд донгов, увеличившись на 9% за тот же период. По состоянию на 30 июня 2024 года объём непогашенных маржинальных кредитов и авансов от продаж увеличился на 9% по сравнению с началом года, достигнув более 11 246 млрд донгов, из которых непогашенные кредиты от продажи товаров и услуг превысили 10 936 млрд донгов.

Во втором квартале 2024 года операционная выручка VNDirect достигла 1 458,2 млрд донгов, снизившись на 8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Прибыль после уплаты налогов компании составила 344,9 млрд донгов, что на 18% меньше, чем в предыдущем году.

Операционная выручка VNDirect за первые 6 месяцев 2024 года снизилась незначительно на 1% до 2 843 млрд донгов, а прибыль после уплаты налогов увеличилась на 71% до 962 млрд донгов. VNDirect достигла 48% от целевого показателя прибыли за первые 6 месяцев года, несмотря на план в 2 020 млрд донгов.

Даже «неэффективный» самостоятельный трейдинг свёл на нет до 78% прибыли VIX Securities (HoSE: VIX) . В частности, компания зафиксировала прибыль от активов, оцениваемых по справедливой стоимости (FVTPL). сократился на 52% до 222,4 млрд донгов. Между тем компания потеряла 159,4 млрд донгов из своих основных активов по справедливой стоимости, учитываемой при обороте, что значительно меньше прибыли в размере более 39 млрд донгов за тот же период. За вычетом этого чистая прибыль VIX Securities в этом сегменте составила всего 63 млрд донгов, что на 87% меньше, чем за аналогичный период прошлого года.

По объяснениям VIX, в апреле и июне вьетнамские акции резко упали, что повлияло на собственную торговую деятельность компании.

Лучшим моментом в финансовой картине VIX в этом квартале стал рост процентных платежей по кредитам и дебиторской задолженности в 2,4 раза, достигнув 118,5 млрд донгов. Остаток маржинального кредитования VIX на конец второго квартала составил 4 084 млрд донгов, увеличившись на 36% по сравнению с началом года. В результате рост дебиторской задолженности и кредитов положительно сказался на прибыли компании.

После вычета всех расходов компания VIX Securities сообщила о прибыли после уплаты налогов в размере 123,8 млрд донгов, что на 78% меньше, чем 565,6 млрд донгов, достигнутых за тот же период.

За первые 6 месяцев 2024 года операционная выручка VIX снизилась на 23% до 739,4 млрд донгов. Прибыль после уплаты налогов также снизилась на 50% до 285,7 млрд донгов, что соответствует выполнению годового плана лишь на 27%.

Увеличится ли отраслевое кредитное плечо в предстоящий период?

Оценивая рост маржинальной задолженности во втором квартале 2024 года, г-н Нгуен Тхе Минь, директор по анализу компании Yuanta Vietnam Securities, отметил, что в основном это происходит за счет отдельных историй, уделяя особое внимание компаниям по ценным бумагам, которые часто заключают «сделки».

По мнению эксперта, рост маржинального кредитования согласуется с увеличением капитала компаний, работающих с ценными бумагами, в предыдущий период и расширением числа инвесторов.

Кредитное плечо отрасли увеличится для поддержки маржинального кредитования и расширения портфеля.

Оценивая перспективы рынка ценных бумаг на ближайшее время, рейтинговое агентство VIS прогнозирует дальнейшее улучшение ситуации, поскольку на благоприятных условиях растут маржинальное кредитование и инвестиционная прибыль компаний, работающих с ценными бумагами.

В частности, крупные компании, работающие с ценными бумагами, увеличат свои инвестиции в инструменты с фиксированной доходностью в связи с улучшением рыночных настроений. Обладая значительным капиталом и широкой клиентской сетью, крупные компании имеют больше преимуществ в расширении маржинального кредитования, особенно в условиях роста объемов торговли ценными бумагами в условиях низких процентных ставок.

Кредитное плечо отрасли увеличится для поддержки маржинального кредитования и расширения портфеля, но риски смягчаются недавним привлечением капитала.

«Отечественные компании, работающие с ценными бумагами, будут увеличивать задолженность и привлекать новый капитал для поддержки роста своих активов. В целом, коэффициент левериджа вьетнамской индустрии ценных бумаг является одним из самых низких в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР)», — заявила аналитическая группа VIS Rating.

Источник: https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm