Обсуждение реализации резолюции № 43/2022/QH15 Национальной ассамблеи о фискальной и денежно-кредитной политике в поддержку программы социально-экономического восстановления и развития

Сегодня утром, 25 мая, под председательством Председателя Национальной ассамблеи Чан Тхань Мана Национальная ассамблея обсудила на заседании Отчет надзорной делегации и проект Постановления Национальной ассамблеи о результатах тематического надзора за «реализацией Постановления № 43/2022/QH15 Национальной ассамблеи о налогово-бюджетной и денежно-кредитной политике в целях поддержки программы социально-экономического восстановления и развития и Постановлений Национальной ассамблеи о ряде важных национальных проектов до конца 2023 года».

Участвующий в обсуждении делегат Ха Си Донг, член Комитета по финансам и бюджету Национального собрания и постоянный заместитель председателя Народного комитета провинции, заявил, что макроэкономическая политика в ответ на COVID-19 является беспрецедентной и выходит за рамки экономических исследований.

Общая формула макроэкономической политики заключается в смягчении фискальной и денежно-кредитной политики в период рецессии и её ужесточении при высокой инфляции. Когда разразился COVID-19, экономическая активность снизилась, безработица выросла, и большинство стран применили ту же формулу — смягчение фискальной и денежно-кредитной политики.

Делегат Ха Си Донг, член Комитета по финансам и бюджету Национальной ассамблеи, постоянный заместитель председателя Народного комитета провинции Куангчи : фото - Нидерланды

Однако экономический кризис, вызванный COVID-19, отличается от обычного экономического кризиса. Обычный кризис возникает из-за того, что у людей были завышенные ожидания, и они вложили слишком много средств. Когда инвестиции не оправдали ожиданий, они прекратили инвестировать.

Сокращение инвестиций приводит к безработице и снижению доходов домохозяйств. Из-за снижения доходов снижается потребление. Таким образом, снижение инвестиций и снижение доходов приводят к снижению потребления, и этот порочный круг замыкается.

Кризис, вызванный COVID, вызван страхом перед пандемией и локдауном, привёл к снижению потребления. Снижение потребления приводит к потере доходов предприятиями, что вынуждает их перестать инвестировать, в результате чего люди теряют работу и падают в доходе. Порочный круг тот же, но отправная точка другая. Кризис, вызванный COVID, вызван потреблением, а не инвестициями.

Эта разница приводит к тому, что некоторые страны проводят неправильную фискальную и денежно-кредитную политику, например: снижают процентные ставки, увеличивают субсидии, сокращают налоги в период COVID-19 для стимулирования расходов, но из-за эпидемии COVID-19 люди не могут тратить деньги, эти неиспользуемые деньги попадают в ценные бумаги, банки, страхование, недвижимость, облигации... В результате в экономике образуется пузырь активов.

Вьетнам не стал исключением: в период с 2020 по 2022 год индекс VNIndex достиг рекордного уровня, объёмы средств в банках также достигли рекордных значений, страхование стремительно росло (на 20% в год), рынок недвижимости лихорадило, корпоративные облигации также пузырились. Доходы государственного бюджета в эти годы были очень стабильными, не из-за хорошего экономического роста, а в основном за счёт налогов на ценные бумаги и передачу недвижимости.

Относительно принятия Национальной ассамблеей резолюции № 43 в начале 2022 года и ее ожидаемой реализации в 2022–2023 годах с целью восстановления экономики после COVID-19 делегат прокомментировал: если бы был только COVID-19, эти пакеты мер политики не были бы необходимы, поскольку в 2022 году в экономике на тот момент был избыточный капитал, процентные ставки были очень низкими, а пакеты поддержки не оказали эффекта стимулирования роста, но в дополнение к COVID-19 экономика в периоды 2022 и 2023 годов столкнулась с другими проблемами (война, глобальные экономические колебания, лопнувший пузырь активов), поэтому в конечном итоге этот пакет поддержки оказался в некоторой степени эффективным.

Более того, медленная реализация Резолюции 43 делает её эффективной. Ведь если бы она была реализована решительно в начале 2022 года, когда она была впервые принята, Резолюция 43 лишь усугубила бы уже раздувавшийся к тому времени пузырь активов. По словам делегата, из-за медленной реализации Резолюции 43, когда пузырь уже прошёл пик и начал сдуваться, эта Резолюция помогла Вьетнаму совершить «мягкую посадку», а не «жёсткую», как многим другим странам.

В то же время, провал пакета мер по снижению процентной ставки на 2% (было выделено всего 3,05%) также является благом. Если этот пакет сработает, Вьетнаму, безусловно, будет гораздо сложнее справиться с инфляцией в 2022 году (как и в случае с пакетом мер стимулирования экономики 2009 года, который вызвал инфляцию в 2011 году).

Благодаря этим факторам, которые скорее удачны, чем продуманны, Вьетнам не столкнулся с высокой инфляцией, как многие развитые страны, такие как США и ЕС. Вьетнам по-прежнему демонстрирует довольно высокие темпы роста. Хотя темпы роста ниже целевого показателя Национальной ассамблеи, он всё ещё считается стабильным, и Резолюция 43 предлагала разумные решения на тот момент. Позднее правительство приняло множество других управленческих решений, которые принесли хорошие результаты, например, снижение налога на бензин при росте мировых цен на него, что было удачным решением.

Что касается некоторых уроков, извлеченных после реализации Резолюции № 43, мнения делегатов подчеркнули следующее:

Политика должна быть ориентирована на практическую реализацию. Пакет мер по снижению процентной ставки на 2% не может быть реализован из-за его нецелесообразности, в то время как пакеты мер по снижению НДС весьма эффективны, поскольку эта мера основана на существующих налоговых процедурах. Сам пакет мер по снижению НДС также имеет проблемы с классификацией товаров, на которые ставка снижается на 8%, а на какие — на 10%. Было бы целесообразнее, если бы пакет мер по снижению НДС был снижен до 8% по всем направлениям.

Правительство проявляет гибкость и активно предлагает другие решения для решения сложившейся ситуации. Снижение налога на бензин — чрезвычайно практичное решение в условиях роста мировых цен на топливо, способствующее более плавному восстановлению экономики.

Отсрочка уплаты налогов до конца года также является весьма практичным решением, поскольку для бизнеса это своего рода краткосрочный кредит под 0%. Это особенно эффективно в условиях высоких процентных ставок и сложных процедур получения банковского кредита.

Что касается фискальной политики, то налоговые льготы, снижение и расширение налоговых льгот оказались весьма эффективными благодаря простоте реализации. Политика расходования бюджетных средств, такая как государственные инвестиции и поддержка процентных ставок, оказалась менее эффективной. Вьетнам столкнулся с юридическими проблемами и ужесточением дисциплины в аппарате, поэтому государственные инвестиции не смогли в полной мере реализовать свой потенциал.

Что касается денежно-кредитной политики, оглядываясь назад, можно отметить, что многое было сделано, а некоторые моменты всё ещё актуальны. Однако на данный момент управление можно считать временным успехом. В долгосрочной перспективе необходимо переходить к использованию инструментов процентной ставки для управления кредитом, а не инструментов ограничения роста кредита (кредитной комнаты), и Государственному банку рекомендуется в ближайшее время подвести итоги и оценить политику кредитной комнаты и принять меры по легализации этого вопроса.

Сосредоточьтесь на осуществимости и сроках. Макроэкономическая политика обладает важной характеристикой выбора правильного времени. Политика, верная в январе, может оказаться неверной в марте, когда инфляция и рост экономики различаются. Поэтому, если в будущем у нас появятся программы и пакеты мер поддержки макроэкономики, мы должны тщательно продумать сроки их реализации, например, Резолюцию 43, которая предусматривает двухлетний период реализации, в течение которого многое изменится. Экономический кризис, вызванный COVID-19, сильно отличается от других кризисов. Если вы столкнулись с ситуацией, требующей мер поддержки, первое, о чем следует подумать, — это снижение налогов. Вы даже можете рассмотреть возможность значительного снижения налогов и сосредоточиться на конкретной отрасли. Например, в начале окончания периода социального дистанцирования и восстановления авиамаршрутов следует рассмотреть возможность снижения НДС на авиаперевозки до 0% или снижения аэропортовых сборов. Это может помочь авиационной отрасли быстрее восстановиться.

В ходе реализации Резолюции 43 делегаты указали на некоторые ограничения, такие как: снижение налога на бензин, политика снижения НДС на 2%, которая могла быть скорректирована для сокращения всех статей с 10% до 8%, была слишком жесткой и зависела от Резолюции 43; политика отсрочки уплаты налогов до конца года, многие предлагали отложить её ещё на несколько месяцев до следующего года, поскольку это неблагоприятный для бизнеса сезон. Однако этот вопрос находится в компетенции Национальной ассамблеи. Правительство опасается корректировать бюджетную смету, поэтому не представило её.

Нгуен Тхи Ли

Источник