Фондовые рынки с нетерпением ждут итогового заседания ФРС по процентной ставке

Вьетнамский фондовый рынок завершил первую торговую неделю декабря на позитивной ноте, поскольку мировые инвесторы ожидают следующего заседания Федеральной резервной системы США (ФРС) по окончательной процентной ставке 2025 года. Ожидается, что решение ФРС окажет сильное влияние на азиатские валюты и международные тенденции потоков капитала.

Инвесторы следят за развитием событий на фондовом рынке. Фото: Хуа Чун/VNA

Завершение 19 последовательных недель чистых продаж

Примечательно, что иностранные инвесторы вернулись к активным чистым покупкам, положив конец 19-недельной череде чистых продаж, что помогло рынку укрепить настроения, хотя ликвидность еще не вырвалась наружу.

Иностранные инвесторы активно вернулись к активным торгам: чистый объём покупок составил почти 3600 млрд донгов за торги 3 декабря, что является самым высоким показателем с начала года. За всю неделю с 1 по 5 декабря чистый объём покупок иностранных инвесторов составил 4329 млрд донгов. Лидером по объёму чистых покупок стал VPL с объёмом почти 3373 млрд донгов, в то время как наибольший объём чистых продаж был у VHM (388,7 млрд донгов). Возвращение иностранного капитала считается важным позитивным моментом, способствующим балансировке рынка в условиях слабой внутренней ликвидности.

Индекс VN вырос на 2,98%, завершив неделю на отметке 1741,32 пункта, войдя в десятку крупнейших рынков мира с самым высоким ростом. Однако ликвидность всего рынка в среднем достигла лишь 23 724 млрд донгов за сессию, что свидетельствует о сохраняющейся осторожности в отношении денежных потоков.

Рост рынка по-прежнему во многом зависит от акций Vingroup . Три акции VIC, VPL и VHM внесли в общей сложности 23,5 пункта в 50-пунктный рост индекса VN на этой неделе. За последние 20 сессий роста эта группа акций обеспечила 61% роста индекса.

Тем не менее, охват рынка увеличился, поскольку банковские, розничные, потребительские, фондовые и государственные инвестиционные группы начали ощущать широкий спрос. Наибольшая ликвидность по-прежнему сосредоточена в SHB , VIX, MBB, SSI и HPG.

Параллельно с динамикой фондового рынка, уровень процентных ставок также претерпевал значительные колебания. После того, как 3 декабря межбанковская процентная ставка овернайт подскочила до 7,48%, Государственный банк немедленно скорректировал процентную ставку по кредитам, обеспеченным ценными бумагами (OMO), с 4% до 4,5%, подавая чёткий сигнал о своей политике снижения процентных ставок и стабилизации ликвидности донгов.

На международном рынке вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании на следующей неделе прогнозируется на уровне 82,8% (CME FedWatch — инструмент, прогнозирующий вероятность изменения процентной ставки ФРС на основе данных о торговле фьючерсами на процентные ставки на бирже CME), что, как ожидается, поможет снизить давление на азиатские валюты.

По данным экспертов Pinetree Securities JSC, рынок достиг среднесрочного минимума на уровне 1580 пунктов и сохраняет восходящий тренд, несмотря на макроэкономические колебания, такие как ограниченная ликвидность в донгах и рост межбанковских процентных ставок. Однако текущий восходящий тренд не подкреплён ликвидностью и слишком зависим от группы Vingroup.

Многие эксперты предупреждают, что если индекс VN превысит свой исторический максимум в 1800 пунктов без увеличения денежного потока, рынок рискует сформировать «бычью ловушку» (ложную ловушку роста цен, когда цены растут, а затем быстро разворачиваются, заставляя инвесторов, купивших акции на высоких уровнях, оказаться в тупике). Когда группа «столпов» резко скорректируется, большинство акций пострадают от эффекта домино. Тем не менее, прогноз на конец года по-прежнему позитивен благодаря ожиданиям бизнес-результатов за 2025 год, а также фактору роста рынка в отчетном периоде в марте 2026 года.

По данным SSI Securities Corporation (SSI), индекс VN-Index приближается к своему историческому максимуму; зона сопротивления составляет 1750–1770 пунктов, уровень поддержки — 1720 пунктов. Аналогичной точки зрения придерживается Asean Securities Corporation (AseanSC), которая считает, что рынок может продолжить колебаться в диапазоне 1760–1770 пунктов; зона поддержки находится вблизи 1720 пунктов.

Компания Vietcap Securities Joint Stock Company прокомментировала, что коррекция 5 декабря была сессией консолидации. Индекс VN может повторно протестировать отметку 1730 пунктов, прежде чем достичь зоны 1800 пунктов.

Судя по комментариям компаний, работающих с ценными бумагами, рынок приближается к сильному уровню сопротивления, в то время как ликвидность не улучшается. Действия Федеральной резервной системы США (ФРС) будут фактором, определяющим психологию инвесторов на всем рынке.

Если индекс VN превысит свой пик, демонстрируя рост денежного потока и положительную широту, может сформироваться новый восходящий тренд. Напротив, если зависимость от нескольких акций, ориентированных на ключевые компании, сохранится, риск колебаний и коррекций останется высоким.

В то время как мировые инвесторы внимательно следят за заседанием ФРС по процентной ставке — фактором, который также влияет на настроения инвесторов на вьетнамском рынке, — динамика американского рынка в минувшие выходные продолжала укреплять ожидания смягчения денежно-кредитной политики.

Американские акции немного выросли

На прошлой неделе фондовый рынок США улучшил свои показатели и завершил торги 5 декабря небольшим ростом на фоне новых экономических данных, которые продолжают укреплять ожидания снижения процентных ставок ФРС на следующей неделе. По итогам сессии индекс Dow Jones вырос на 0,22% до 47 954,99 пункта, S&P 500 – на 0,19% до 6 870,40 пункта, а Nasdaq – на 0,31% до 23 578,13 пункта. В целом, все три индекса продемонстрировали рост вторую неделю подряд.

Динамика рынка на этой неделе во многом была обусловлена ​​выходом экономических данных после 43-дневного перерыва в работе правительства США, а также растущими ожиданиями скорого смягчения политики ФРС. Согласно последнему отчёту, потребительские расходы, составляющие более двух третей ВВП, выросли на 0,3% в сентябре 2025 года, что соответствует прогнозам; индекс цен расходов на личное потребление (PCE) также вырос на 0,3%, что свидетельствует о контроле инфляционного давления.

С другой стороны, данные по рынку труда дали неоднозначные сигналы: согласно отчёту ADP, в ноябре частный сектор потерял 32 000 рабочих мест, но число заявок на пособие по безработице упало до трёхлетнего минимума. Это заставило инвесторов дольше ждать ноябрьского отчёта по занятости вне сельского хозяйства, опубликованного 16 декабря, чтобы лучше оценить состояние экономики.

Улучшение потребительского доверия, зафиксированное в опросе Мичиганского университета в начале декабря, также укрепило ожидания скорого снижения процентных ставок ФРС. Согласно инструменту CME FedWatch, системе, прогнозирующей вероятность корректировки процентных ставок на основе данных фьючерсов, рынок оценивает вероятность снижения ставки на 0,25 процентного пункта на следующем заседании ФРС почти в 90%. Аналитики считают, что ФРС, возможно, захочет действовать заблаговременно, чтобы не допустить перехода временной экономической слабости в рецессию.

Однако ожидается, что заседание на следующей неделе будет напряженным, поскольку внутри ФРС возникнут серьёзные разногласия. Как минимум пять из 12 членов с правом голоса выразили сомнения или выступили против дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики. Майкл Розен, директор по инвестициям Angeles Investments, заявил, что уровень несогласия в ФРС «выше, чем когда-либо в последнее время», и голоса против станут сигналом, на который рынки обратят особое внимание. В последний раз три или более голосов против были в 2019 году.

На предыдущем заседании президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джеффри Шмид выступил против снижения ставки, поскольку считал, что инфляция всё ещё высока, в то время как губернатор Стивен Миран предлагал резкое снижение на 0,5 процентного пункта, поскольку инфляция снижалась быстрее, чем ожидалось. Это показывает, что ФРС приходится искать сложный баланс между ценовой стабильностью и защитой рынка труда.

Следующая неделя считается ключевой, поскольку она включает два ключевых события: заседание ФРС 9–10 декабря и отчёт о занятости за ноябрь 2025 года. Майкл Шелдон (Washington Trust Wealth Management) отметил, что главный вопрос сейчас заключается не в том, сократит ли ФРС ставку или нет (поскольку большинство рынков считают это практически неизбежным), а в том, какой сигнал ФРС подаст о политике в 2026 году. Инвесторы будут внимательно следить за обновлёнными экономическими прогнозами и точечными графиками.

Согласно прогнозам, ноябрьский отчет о занятости — первые комплексные данные после приостановки работы правительства — покажет рост всего на 38 000 рабочих мест, что продемонстрирует явные признаки охлаждения на рынке труда.

Инвесторы также ожидают возможности «ралли Санта-Клауса» — роста, который обычно происходит в последние пять торговых сессий года и первые две торговые сессии нового года. Статистика с 1980 года показывает, что 73% таких периодов приносили положительные результаты, при этом индекс S&P 500 в среднем рос на 1,1%.

Источник: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-chung-khoan-huong-ve-cuoc-hop-lai-suat-cuoi-nam-cua-fed-20251207162237847.htm