Рынок банковских облигаций снова «горячий»

Соответственно, за 9 месяцев 2025 года резко увеличился объем эмиссии банковских облигаций, составив 73% от общего объема корпоративных облигаций.

гусь-1.jpg — На долю банковской группы пришлось 73% от общего объёма выпуска корпоративных облигаций за первые 9 месяцев 2025 года. На фото: Клиенты совершают транзакции в Tien Phong Commercial Joint Stock Bank. *Фото: Куанг Тай*

Банковская группа выпустила 313,2 трлн донгов

Согласно информации Ассоциации рынка облигаций Вьетнама, за первые 9 месяцев 2025 года общий объём эмиссии корпоративных облигаций (включая частные и публичные) достиг около 430,8 трлн донгов, что на 35% больше, чем за аналогичный период прошлого года. При этом банковская группа имела абсолютное преимущество с объёмом в 313,2 трлн донгов, что эквивалентно 73% от общего объёма эмиссии, что на 38% больше, чем за аналогичный период.

Только в третьем квартале на рынке было зарегистрировано 155 выпусков корпоративных облигаций, включая 154 внутренних выпуска общей стоимостью выпуска 156 100 млрд донгов и один международный выпуск Vietnam Prosperity Joint Stock Commercial Bank ( VPBank ) стоимостью 300 млн долларов США.

Среди банков, мобилизовавших облигации, наибольший объём средств – 6 000 млрд донгов – мобилизовал Военно-коммерческий акционерный банк (MBBank), за которым следуют Коммерческий акционерный банк Loc Phat (LPBank), Азиатский коммерческий акционерный банк ( ACB ) и Акционерный коммерческий банк развития города Хошимин (HDBank). Представители этих банков объясняют это необходимостью пополнения средне- и долгосрочного капитала; срок обращения банковских облигаций превышает 3 года.

Таким образом, после двух месяцев спада подряд объём эмиссии облигаций банками в сентябре восстановился, достигнув почти 40,7 трлн донгов, что на 19,7% больше, чем в августе. Весь объём эмиссии был представлен индивидуальными выпусками. Кроме того, резко возрос объём досрочного выкупа облигаций, достигнув почти 35 трлн донгов, что на 31% больше, чем в предыдущем месяце, и на 49% больше, чем за аналогичный период, что эквивалентно 86% от объёма новых выпусков за месяц.

По данным Fiin Group (компании, предоставляющей финансовые и деловые информационные услуги), за первые 9 месяцев банки выкупили облигации на сумму 158,5 трлн донгов, что на 37% больше, чем за аналогичный период 2024 года, что эквивалентно 51% от общего объёма новых выпусков. Большая часть выкупленных облигаций была выпущена после 30 июня 2024 года в целях реструктуризации сроков погашения и стоимости капитала.

Между тем, процентные ставки по купонам (годовая фиксированная процентная ставка, которую эмитенты облигаций выплачивают держателям облигаций на основе номинальной стоимости облигации; обычно выплачиваются периодически каждые 6 месяцев или год и не меняются в соответствии с рыночными процентными ставками) имеют тенденцию к повторному росту в банковской группе после достижения дна в начале года, при этом средняя процентная ставка увеличилась до 6,18% в третьем квартале (по сравнению с 5,81% во втором квартале 2025 года и 5,95% в третьем квартале 2024 года), что является самым высоким показателем за последние 6 кварталов.

Большинство банков, успешно выпустивших облигации в третьем квартале, зафиксировали более высокие процентные ставки, чем в предыдущем квартале, среди них Vietnam Technological and Commercial Joint Stock Bank (TCB), ACB, MBBank, VPBank, Tien Phong Joint Stock Commercial Bank (TPBank), Orient Commercial Joint Stock Bank (OCB), Maritime Commercial Joint Stock Bank (MSB), Saigon-Hanoi Commercial Joint Stock Bank ( SHB )...

Представители банков-эмитентов облигаций сошлись во мнении, что спрос банков на мобилизацию капитала посредством облигаций растет наряду с ускорением спроса на кредиты в условиях, когда процентные ставки по-прежнему необходимо поддерживать на стабильном уровне для поддержки экономики.

гусь-2.jpg — Объем выпуска корпоративных облигаций за 9 месяцев 2025 года. Графики: Ассоциация рынка облигаций Вьетнама

Что сделать, чтобы ограничить риски?

Вопрос заключается в следующем: как сделать выпуск облигаций банками действительно эффективным и ограничить риски как для банков-эмитентов, так и для экономики в целом? Эксперты объясняют, что юридический коридор уже установлен, но остаётся много нерешённых вопросов, особенно в управлении целями использования капитала после выпуска. Поэтому управляющей компании необходимо чётко понимать природу выпускаемых банками облигационных продуктов, чтобы избежать «трансформации».

Банкам необходимо избегать массовых выпусков без контроля целевого назначения и денежных потоков, поскольку риски ликвидности могут возрасти с наступлением срока погашения. Банкам следует сосредоточиться на выпуске краткосрочных облигаций, прозрачных в отношении целевого назначения и возможности перевода, чтобы этот инструмент действительно стал безопасным каналом мобилизации капитала.

Прогнозируется, что давление на выплату основного долга и процентов по корпоративным облигациям временно снизится в ноябре, но резко возрастёт до 45 трлн донгов к декабрю 2025 года, в основном в секторе недвижимости. Ожидается, что в первой половине 2026 года только эта группа должна будет выплатить 54,8 трлн донгов, что составит 70% от общей суммы основного долга, что свидетельствует о том, что давление на денежный поток по-прежнему сосредоточено в этой сфере.

Что касается управления банками, выпускающими облигации, руководитель Госбанка подтвердил, что ведомство продолжит осуществлять надзор за деятельностью коммерческих банков, выпускающих облигации, в соответствии с законодательством. Госбанк также будет регулярно контролировать деятельность по выпуску облигаций, чтобы гарантировать соблюдение банками законодательства, включая проверку целевого использования капитала, условий выпуска и раскрытия информации. Одновременно с этим он будет осуществлять тщательный мониторинг банков, оценивать финансовые риски и деятельность, связанную с облигациями, для обеспечения стабильности банковской системы.

«
За первые 9 месяцев 2025 года банки выкупили облигации на сумму 158,5 трлн донгов, что на 37% больше, чем за аналогичный период 2024 года, что эквивалентно 51% от общего объёма новых выпусков. Большая часть выкупленных облигаций была выпущена после 30 июня 2024 года в целях реструктуризации сроков погашения и стоимости капитала.

Источник: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-ngan-hang-nong-tro-lai-721201.html