Masan etablerar O2-ekosystem för att skapa starkt kassaflöde

Masan säger nej till att bedriva tillgångshandel såsom fastighetsinvesteringar eller kortsiktig spekulativ verksamhet, och fokuserar på affärsverksamheter som genererar starkt kassaflöde.

För att växa hållbart i en utvecklingsmiljö som Vietnam är det nödvändigt att bygga affärsverksamheter som genererar starka kassaflöden. Masan avslöjade sin "hemlighet" bakom hållbar affärsinriktning i sin nyligen publicerade årsredovisning för 2023. Från online till offline (O2) Enligt årsredovisningen för 2023 för Masan Group Corporation (MSN) deltar de inte i tillgångshandelsaktiviteter som fastighetsinvesteringar eller kortsiktig spekulativ verksamhet; de deltar endast i områden med stark tillväxtpotential, effektiva affärsmodeller som har bevisats av den privata sektorn och har potential att bygga storskaliga företag. Därför identifierar Masan konsumtionsvaror som sitt nyckelområde.

Masans formel: Utgiftstillväxt + Nätverkstillväxt = Långsiktig marknadsandelstillväxt

Detta kan faktiskt också ses som en enorm skillnad mellan Masan och några av de "ledande kran"-multiindustriföretagen i ekonomin. Eftersom de flesta företagen är kopplade till fastighetssektorn eller deltar i tillgångshandel och spekulation, är direkt eller indirekt koppling till fastigheter en egenskap som anses oundviklig för utvecklingsprocessen för privata företag i en ekonomi där det största värdet och den största tillgången fortfarande är grundläggande resurser. Även enligt Masans rapport, med konsumentpositionering som fokus, och även om man fastställer att deltagande i nya konsumentsektorer och kategorier kräver investeringar och tid för att expandera, anser Masan att etableringen av ett O2-konsumentekosystem (online till offline) är det bästa sättet att säkerställa kassaflöde med hållbar tillväxt. Och CrownX är byggt med ambitionen att bli en faktor som ökar vinsterna mångfaldigt, tillsammans med tillväxtutsikterna för Vietnams konsumtion. De kassaflöden som Masan har visat inom konsumentsektorn, som registrerats, är extremt positiva. Först och främst är det kassaflödet från märkesvaror med dagligvaror. Med starka varumärken, kapacitet för ny produktutveckling och ledande operativ kapacitet genererar Masan Consumer (MCH) – FMCC-affärssegmentet inom The CrownX – höga vinstmarginaler och hållbara kassaflöden i konjunkturcykler och inflationsmiljöer. Under räkenskapsåret 2023 uppnådde MCH en nettovinst efter skatt på 31 % jämfört med föregående år, motsvarande 7 195 miljarder VND, tack vare tvåsiffrig tillväxt inom de flesta produktlinjer, tillsammans med en bruttovinstmarginal som ökade till rekordhöga 44,9 %. Vinsten per aktie under 2023 nådde 9 888 VND/aktie, en kraftig ökning jämfört med vinsten per aktie under 2022 på 7 612 VND/aktie. Men modern detaljhandel växer starkt i Vietnam. Som en oundviklig trend för att möta konsumenternas växande behov förutspår Masan att vinstmarginalerna gradvis kommer att övergå från märkestillverkare till moderna återförsäljare ("MT") i takt med att de befäster sin marknadsposition. Förutom att direkt betjäna konsumenter och förbättra deras shoppingupplevelse deltar Masan i detaljhandelssektorn för att få tillgång till en större andel av vinsten i konsumentvärdekedjan. Detta är förmodligen grunden för att Wincommerce accelererar sedan förvärvet av Vinmart-systemet från Vingroup i slutet av 2020. Följaktligen har strategin att förbättra vinsten och expandera modern detaljhandel implementerats av Masan sedan slutet av 2020, vilket innebär ett stort steg framåt när EBITDA-marginalen förbättrades från negativa 7 % år 2019 till positiva 2 % år 2023. "Denna förändring är tack vare en rad initiativ, inklusive rationalisering av detaljhandelsnätverket, stärkta partnerskap med leverantörer, förbättring av verksamheten (anpassning från butiksnivå till leveranskedjan), introduktion av nya butiksmodeller (WIN för kunder i stadsområden och WinMart+ Rural för landsbygdsområden) och implementering av ett nytt medlemskapsprogram. Därifrån har Masan främjat ekonomisk effektivitet per butiksenhet till bästa möjliga nivå i många olika modeller, för att sedan replikera rikstäckande för att betjäna många kundsegment. Att uppnå positiv nettovinst efter skatt för första gången under fjärde kvartalet 2023 skapar en solid grund för WCM att expandera sitt nätverk hållbart och lönsamt", säger Masan. Med en lönsam O2-affärsmodell är en stark offline-butikskedja, enligt Masan, en viktig faktor för att effektivt betjäna konsumenter online eller på andra digitala medier. Genom att möta konsumenternas behov väl offline, bygga en teknikbaserad konsumentinfrastruktur för att förbättra effektiviteten och digitalisera konsumenterna genom programmet. Med WiN-medlemskap kan Masan utnyttja sin onlineverksamhet mer hållbart. "Denna modell är särskilt lämplig i samband med den vietnamesiska marknaden, där nästan 90 % av detaljhandelsaktiviteterna fortfarande sker i fysiska butiker trots den snabba tillväxten av e-handel", enligt Masan. För att bygga en ansedd modell bekräftade Masan också att det krävs investeringar för att öka varumärkeskännedomen och locka kunder med kampanjer, för att inte tala om kapitalkostnader för att bygga en leveranskedjans infrastruktur. Masan strävar efter att differentiera sig genom att utveckla en helt integrerad O2-plattform med en POL-strategi (med utgångspunkt från offline-kanaler) och WIN-medlemskapsprogrammet för att locka kunder, med frekvent shoppingfrekvens, ökad bekvämlighet och personliga tjänster. Allt detta, oumbärligt stöd av data och kundinsikter. Singapore-baserade Trusting Social och Supra Logistics Company anses vara oumbärliga "delar". Attrahera kapital, tillgång till fortsatta konsumentinvesteringar År 2023 redovisade Masan ett EBITDA på 13 343 miljarder VND med konsoliderade likvida medel på 16 919 miljarder VND, inklusive kortfristiga investeringar i form av kortfristiga insättningar och andra kortfristiga räntebärande investeringar. Med kärnverksamheten inriktad på viktiga konsumtionsvaror genererar Masan stabila kassaflöden och är ett av få storskaliga företag som har attraherat stora internationella finansinstitut. Koncernen uppgav att den har förberett tillräckligt med kapital för att återbetala VND-obligationer som förfaller 2024 - ett år då kapitalmarknaden i Vietnam, särskilt obligationsmarknaden - förväntas förbli svår.

Finansiella resultat 2023. (Källa: Masan årsredovisning 2023)

Tidigare, under fjärde kvartalet 2023, tecknade Bain Capital, en ledande private equity-fond med tillgångar på cirka 180 miljarder dollar, en investering på 250 miljoner dollar med Masan Group. Affären förväntas slutföras under första halvåret 2024, och intäkterna kommer att hjälpa Masan att förbättra sin flexibilitet i balansräkningshanteringen och investera i konsumentfokuserade verksamheter. Masan strävar efter att fortsätta optimera sin balansräkning, minska räntekostnaderna och minska skuldsättningen genom företagets strategiska åtgärder. Beträffande obligationer har Masan i slutet av 2023, från en obligationsskuld som förfaller under året på mer än 23 500 miljarder VND, motsvarande nästan 1 miljard USD, nästan slutfört alla obligationsbetalningsförpliktelser under 2023 och det totala beloppet av obligationer som förfaller under 2024 kommer bara att minska till cirka 6 000 miljarder VND. I ett möte med investerare mot slutet av året delade Danny Le, VD för koncernen, också att Masans obligationsskuld nästan inte längre är ett problem. Samtidigt förväntas Bain Capitals investering i denna transaktion slutföras snart, vilket kommer att hjälpa Masan att minska sin finansiella skuldsättning och optimera sin balansräkning. Samtidigt förhandlar koncernen även med andra parter för att potentiellt öka det totala investeringskapitalet till 500 miljoner USD. Det är känt att Masan enligt dokumenten från årsstämman 2024 förväntas lägga fram för aktieägarna vid stämman den 25 april att koncernen planerar att ha intäkter i intervallet 84 000 miljarder VND - 90 000 miljarder VND, en ökning med 7,3 % respektive 15 %. Vinsten efter skatt förväntas ligga mellan 2 250 och 4 020 miljarder VND, en ökning med 31–115 % jämfört med resultatet 2023. Masan förväntas inte betala utdelning under 2024. BVSC Research bedömer Masans framtidsutsikter för 2024 och förutspår att kärnkonsumentsegmentet, inklusive Masan Consumer och WinCommerce, gradvis har uppnått effektivitet när den årliga tillväxttakten (CARG) för vinst före skatt och räntor (EBIT) under perioden 2023–2025 når 20,8 % jämfört med endast 9 % under perioden 2021–2023. Samtidigt förväntas konsumentefterfrågan återhämta sig och räntekostnaderna minska. Enligt BVSC Research är den svåraste perioden av ekonomisk press för Masan över och företagets vinster kommer att återhämta sig kraftigt tack vare stabiliteten i dess konsumentsegment och minskade räntekostnader, vilket kommer att skapa positiv momentum för aktiekurserna under 2024. BVSC betonade också att MSN-aktier, tillsammans med ett antal andra blue-chips, kan attrahera kassaflöde i den kommande uppgången på den vietnamesiska aktiemarknaden. På marknaden noterades MSN-aktier under handelssessionen den 17 april gröna med en ökning på 1,06 % och handlades runt 66 800 VND/aktie. Detta är ett av blue-chips som bedöms ha en kraftig rabatt och närmar sig ett attraktivt prisintervall. Under de första tre månaderna 2024 ökade MSN-aktier kraftigt i marknadspris med cirka 20 %, med en kvartalstopp på nästan 80 000 VND/aktie, vilket bringar MSN:s börsvärde till över 4,4 miljarder USD, innan justering.