Livlig utgivning av konvertibla obligationer för att omstrukturera skulder

Att ge ut konvertibla obligationer har blivit en favoritkanal för kapitalmobilisering för många börsnoterade företag under första halvåret i år.

Fler utgåvor

Enligt erbjudandeplanen är den 16 juli sista dagen för att motta pengar från investerare i Ho Chi Minh City Infrastructure Investment Joint Stock Company (CII) konvertibla obligationer. Detta företag erbjuder 20 miljoner konvertibla obligationer (kod CII425001) till allmänheten, med målet att mobilisera 2 000 miljarder VND för att omstrukturera skulder.

De ovan nämnda CII-konvertibla obligationerna har en löptid på 10 år, med 9 konverteringar som genomförs årligen från början av 2027. Konverteringspriset är 12 500 VND/aktie, nästan 20 % lägre än det nuvarande marknadspriset. Obligationsräntan är en kombination av fast och rörlig ränta. Vid den årliga bolagsstämman sa CII:s generaldirektör Le Quoc Binh att bolaget emitterade konvertibla obligationer med förväntningen att vinstprocenten för investeringsprojektet skulle vara högre än mobiliseringsräntan.

Utgivning av konvertibla obligationer har blivit en föredragen kanal för kapitalmobilisering för en rad börsnoterade företag under första halvåret i år, allt i syfte att omstrukturera skulder. Senast slutförde TCO Holdings (kod TCO) en emission av individuella konvertibla obligationer på 260 miljarder VND, med en löptid på 1 år och en fast ränta på 9 %/år. Obligationsköparna är två befintliga aktieägare.

Det ovan nämnda risindustriföretaget mobiliserade kapital för att betala av personliga lån i förskott för att köpa kontorsbyggnaden Enterprise Tower med 2 källare och 15 våningar. Dessa lån förväntas förfalla i juni-juli 2026, alla med ganska höga räntor, vanligtvis på 10 %/år.

Det är värt att notera att många organisationer riktar in sig på befintliga aktieägare för emission. Thanh Thanh Cong - Bien Hoa Joint Stock Company inleder ett offentligt erbjudande av nästan 5 miljoner konvertibla obligationer till ett värde av 500 miljarder VND, med en fast ränta på 9,5 %/år och en löptid på 1 år. Hela intäkterna kommer att användas för att betala av lånet till dess dotterbolag (Bien Hoa Consumer Goods Joint Stock Company).

Rätten att köpa obligationer kommer att tilldelas befintliga stamaktieägare i förhållandet 16,291:100. Vid förfall kan obligationerna konverteras till stamaktier utan överlåtelserestriktioner till ett pris motsvarande 80 % av den genomsnittliga stängningskursen för SBT-aktier under de 30 handelsdagarna omedelbart före aktiernas emissionsdag.

Nyligen planerade Ba Ria - Vung Tau Housing Development Joint Stock Company (Hodeco, kod HDC) också att mobilisera nästan 500 miljarder VND från aktieägare genom att emittera konvertibla obligationer till befintliga aktieägare under 2025. Konverteringspriset är 10 000 VND/aktie. Den fasta obligationsräntan är 10 %/år, med en löptid på 2 år.

Aktieägare som äger 35 671 aktier har rätt att köpa 1 000 obligationer med ett nominellt värde på 100 000 VND/obligation. Obligationerna kommer att konverteras till aktier i två omgångar vid 1-årsgränsen (40 %) och på obligationens förfallodag. Hodeco sa att de kommer att använda ovanstående kapital för att betala av lån hos många banker.

Fördröj tillfälligt utspädningstrycket

Att emittera konvertibla obligationer är i huvudsak en hybrid kapitalmobiliseringskanal mellan skuld- och eget kapitalmobilisering. När det gäller Hodeco kan detta företag minska det kortsiktiga betalningstrycket och omstrukturera skulder. Utöver det hjälper möjligheten att konvertera till eget kapital i framtiden istället för att omedelbart emittera aktier också företag att tillfälligt minska utspädningstrycket, särskilt när affärsverksamheten nästa år står inför många utmaningar.

”Under perioden 2025–2027 kommer CII, genom sitt dotterbolag Nam Bay Bay Investment Company, att investera i två fastighetsprojekt, NBB II och III. Efter att dessa två projekt är slutförda kommer företaget att fortsätta driftsätta Trung Luong–My Thuan Expressway-projektet. Företaget har ett kortsiktigt mål för fastighetsprojekt och ett långsiktigt mål för en hållbar och effektiv portfölj”, sa CII-ledare en gång om de projekt som siktar på inom den närmaste framtiden.

År 2025 lade TCO Holdings fram en ganska försiktig affärsplan, med ett intäktsmål på 3 000 miljarder VND och en vinst efter skatt på 44 miljarder VND för räkenskapsåret 2025, med början den 1 januari 2025 och den 30 september 2025.

Utöver anledningen till att detta räkenskapsår bara har 9 månader, erkände bolagets styrelse vid årsstämman 2025 också att risindustrin i år står inför många utmaningar, från kraftiga nedgångar i rispriserna, stagnerande export till begränsad tillgång till kredit. Verksamheter inom torkning, malning och polering, samt total ägandekostnad, kommer också att påverkas när kunderna stöter på svårigheter.

CII är ett av få företag på börsen som "föredrar" att emittera konvertibla obligationer. Per den 31 december 2024 har bolaget utestående skulder på två konvertibla obligationskoder, CII424002 med en utestående skuld på 2 811 miljarder VND och CII42013 med en utestående skuld på nästan 15 miljarder VND. Efter årets första kvartal har obligationer till ett värde av nästan 2 300 miljarder VND konverterats till en konverteringskurs på 10 000 VND/aktie.

Även under första kvartalet 2025 fluktuerade CII:s aktiekurs endast runt 14 000 VND/aktie. Under den kraftiga nedgången i början av april 2025 på grund av informationens inverkan på USA:s ömsesidiga skattepolitik var denna aktie också bland de mest volatila när priset ibland låg nära nominellt värde.

Naturligtvis kan förväntningar om aktiepotential fortfarande driva upp marknadspriset. Fyra obligationsinnehavare i Hai An Transport and Stevedoring Joint Stock Company (kod HAH) gick med på att konvertera 203 obligationer med kod HAHH2328001 till mer än 8,55 miljoner HAH-aktier, med ett konverteringspris på 23 739 VND/aktie, mindre än hälften av stängningskursen vid den tidpunkten. Tack vare förväntningar om vinsttillväxt under andra kvartalet fick HAH-aktierna fortfarande en stark uppgång i maj och är för närvarande förankrade på en ganska hög nivå (nästan 70 000 VND/aktie), vilket ger "söt frukt" till obligationsinnehavare som konverterade och fortsatte att inneha aktierna.

Källa: https://baodautu.vn/soi-dong-phat-hanh-trai-phieu-chuyen-doi-co-cau-lai-no-d331815.html