Företagsobligationsmarknaden kommer att "vridas" mot hälsosammare företag.

Nya regleringar för offentlig utgivning av företagsobligationer förväntas vara en drivkraft för att förbättra marknadens effektivitet och disciplin, och lägga grunden för en mer stabil och hållbar obligationsmarknad.

Från och med den 11 september 2025 träder nya regler för utgivning av offentliga obligationer i kraft i Vietnam.

Följaktligen sker några viktiga förändringar: en begränsning av den maximala skuldsättningsgraden till 5 gånger, en förenkling av godkännandeprocessen för kreditinstitut och en förkortning av tiden för att handla obligationer på andrahandsmarknaden efter registrering från 90 dagar till 30 dagar.

Det är värt att notera att alla publika obligationsemissioner, oavsett storlek, måste ha en kreditvärdering som gäller för emittenten eller för varje obligation. Undantagen gäller för kreditinstitut eller obligationer med full kapital- och räntebetalning garanterad av kreditinstitut eller internationella finansinstitut.

VIS Rating sa att dessa förändringar förväntas vara en drivkraft för att förbättra marknadens effektivitet och disciplin, och lägga grunden för en mer stabil och hållbar obligationsmarknad.

På lång sikt kommer emittenter att ha snabbare och mer flexibel tillgång till kapital, samtidigt som investerare kommer att gynnas av tydligare riskinformation och mer diversifierade investeringsprodukter.

Den nya skuldsättningsgränsen är en del av en uppsättning finansiella säkerhetskriterier som emittenter måste uppfylla, inklusive att säkerställa kapitalsäkerhet, lönsam verksamhet och inga förfallna skulder.

VIS Rating tillhandahåller ytterligare data baserade på 1 480 börsnoterade och registrerade företag, varav cirka 75 % har uppfyllt kraven på hävstångsgränser och lönsam verksamhet.

Obligationsmarknaden kommer gradvis att flytta sitt fokus till företag med hälsosammare balansräkningar och mer stabila kassaflöden.

Denna trend visar en tydlig förändring från likviditetskrisen 2022–2023, då en rad företag med hög skuldsättning och svagt kassaflöde hamnade i obligationsfallissemang. Förenkling av lednings- och administrativa processer förväntas påskynda obligationsemissioner och öka marknadslikviditeten.

Samtidigt markerar beslutet att kräva kreditbetyg för publika obligationsemissioner också en viktig vändpunkt – många år efter att regeringen först satte upp detta mål i sin färdplan för att utveckla företagsobligationsmarknaden 2017.

Den nuvarande täckningen är dock mycket begränsad: 5 inhemska kreditvärderingsorganisationer betygsätter för närvarande endast 89 företag och 9 typer av obligationer, vilket motsvarar 23 % av antalet företag som emitterar och 0,4 % av de totala utestående obligationerna. Denna skillnad visar hur brådskande det är och hur mycket det är möjligt att tillämpa kreditbetyg i stor utsträckning över hela marknaden.

Om obligatoriska kreditbetyg för enskilda obligationer tillämpades konsekvent och systematiskt för att underlätta riskbedömning och prissättning, vilket utvecklade obligationsmarknader i regionen har gjort sedan 1990-talet, skulle kreditbetyg bidra till att förbättra marknadens transparens och tillförlitlighet.

I takt med att förtroendet mellan emittenter och investerare stärks kan den vietnamesiska obligationsmarknaden omvandlas kraftigt och bli redo att välkomna mer komplexa finansiella strukturer och attrahera fler utländska investerare.

De nya reglerna undantar dock vissa grupper av emittenter och obligationer från hävstångsgränser eller kreditvärderingskrav, eller båda. Även om dessa undantag kan sporra emissioner, utgör de också en risk för att upprätthålla ojämna standarder, vilket gör att grundläggande kreditfrågor fortsätter att förbises.

Specifikt bör det faktum att kreditbetyg inte krävs för kreditinstitut och garanterade obligationer, tillsammans med det faktum att betyg inte krävs för obligationer, inte tolkas som att dessa obligationer och företag är riskfria. Obligationer från banker och konsumentfinansieringsföretag har fortfarande kreditrisker och behöver utvärderas noggrant, noterade VIS Rating.

Därför måste obligationsinvesterare bedöma kreditgarantiernas hälsa och struktur, samt noggrant övervaka garantens ekonomiska situation under hela obligationens löptid. För närvarande är riskbaserad obligationsprissättning fortfarande ett dunkelt område, sa analysteamet, och i takt med att den vietnamesiska obligationsmarknaden expanderar med fler emittenter och mer komplexa instrument, blir avsaknaden av en avkastningskurva för företagsobligationer ett hinder.

Utan en enhetlig värderingsstandard kommer investerare att ha svårt att jämföra och fastställa verkligt värde, vilket leder till ökad risk och risk för olämplig tillgångsallokering.

Därför är det inte längre ett alternativ att bygga en solid prissättningsmekanism, utan en grundläggande förutsättning för att säkerställa marknadstransparens och investerarnas förtroende.

Källa: https://baodautu.vn/thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-se-xoay-truc-sang-cac-doanh-nghiep-lanh-manh-hon-d413910.html