โอกาสดึงดูดเงินทุนต่างชาติจากหุ้นเวียดนาม: แนวโน้มการเติบโตที่แข็งแกร่ง

ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด การจัดประเภทใหม่ของ FTSE อาจส่งผลให้มูลค่าหุ้นของเวียดนามเพิ่มขึ้นถึง 10.4 พันล้านเหรียญสหรัฐ

เมื่อวันที่ 5 กันยายน ตลาดหุ้นเวียดนามสร้างความประหลาดใจให้กับนักลงทุนอีกครั้ง ทันทีหลังจากเปิดคำสั่งซื้อขายเพียง 15 นาที ดัชนี VN ก็พุ่งขึ้นเกือบ 13 จุด ทะลุ 1,700 จุดอย่างเป็นทางการ นับเป็นก้าวสำคัญที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในประวัติศาสตร์ 25 ปีของตลาด

แนวโน้มยังคงเป็นไปในเชิงบวก

เพราะเมื่อไม่กี่เดือนก่อน ขณะที่ตลาดยังคงผันผวนอยู่ในช่วง 1,400-1,500 จุด น้อยคนนักที่จะกล้าจินตนาการว่าสักวันหนึ่งในอนาคตอันใกล้นี้ ดัชนี VN-Index จะขึ้นไปถึงจุดนั้นได้ อย่างไรก็ตาม นับตั้งแต่ช่วงที่ราคาหุ้นร่วงลงอย่างหนักในเดือนเมษายน แรงส่งของการฟื้นตัวที่แข็งแกร่งได้ผลักดันให้ตลาดปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง นับเป็นการเปิดศักราชใหม่ที่น่าตื่นเต้นที่สุดครั้งหนึ่งของหุ้นเวียดนาม

ในช่วงท้ายของการซื้อขายช่วงเช้า ยังคงมีแรงขายอย่างต่อเนื่อง แต่หลังเวลา 14.00 น. แรงขายกลับเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน ทำให้ดัชนี VN พลิกกลับอย่างรวดเร็ว ร่วงลงเกือบ 30 จุด เมื่อสิ้นสุดการซื้อขาย ดัชนีร่วงลงมาอยู่ที่ 1,666.97 จุด ซึ่งเป็นการร่วงลงอย่างรุนแรงที่สุดในรอบ 10 วันที่ผ่านมา กลุ่มหลักทรัพย์เป็นแกนนำในการร่วงลง โดยลดลงมากกว่า 4.2% กลุ่มธนาคารลดลง 2.45% ขณะที่กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ลดลงเพียงไม่ถึง 1% นักลงทุนต่างชาติยังคงมียอดขายสุทธิเกือบ 1,400 พันล้านดอง โดยเน้นหุ้นธนาคารและหลักทรัพย์ ได้แก่ HCM, VND, VCI และ VIX

คุณเจิ่น มินห์ ทัม (โฮจิมินห์) นักลงทุนผู้หลงใหลในหุ้นธนาคาร ได้แบ่งปันความรู้สึก "เหมือนนั่งรถไฟเหาะ" เมื่อเห็นตลาดผันผวนอย่างรวดเร็ว "ช่วงบ่าย ผมซื้อหุ้น MBB 4,000 หุ้นในราคา 28,200 ดอง แต่เพียงหนึ่งชั่วโมงต่อมา ราคาก็ลดลงเหลือ 27,400 ดอง ทำให้ผมขาดทุน 3% เป็นช่วงการซื้อขายที่เต็มไปด้วยเรื่องน่าประหลาดใจจริงๆ" คุณทัมกล่าว

อย่างไรก็ตาม บริษัทหลักทรัพย์และสถาบันการเงินหลายแห่งเชื่อว่าการปรับตัวนี้เป็นเพียงระยะสั้น และแนวโน้มตลาดยังคงเป็นไปในเชิงบวกอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นของตลาดกำลังกลายเป็นแรงผลักดันสำคัญ รายงานล่าสุดจากฝ่ายวิจัยการลงทุนทั่วโลกของธนาคาร HSBC Vietnam International Bank ระบุว่า FTSE ซึ่งเป็นองค์กรจัดอันดับและจัดอันดับตลาดหุ้นระดับโลก จะพิจารณาปรับอันดับเวียดนามจากกลุ่มประเทศชายแดน (frontier group) เป็นประเทศกำลังพัฒนา (emerging group) ในช่วงทบทวนเดือนตุลาคม 2568 ปัจจุบัน เวียดนามได้ผ่านเกณฑ์ 7/9 ของ FTSE โดยเกณฑ์ที่เหลืออีก 2 ข้อ ได้แก่ "รอบการชำระเงิน" และ "ต้นทุนธุรกรรมที่ล้มเหลว" กำลังได้รับการปรับปรุงให้ดีขึ้น ด้วยระบบการซื้อขาย KRX ใหม่ที่เริ่มดำเนินการตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

แม้จะได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ แต่ดัชนี VN-Index ก็ยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นประมาณ 40% นับตั้งแต่ต้นปี และเป็นหนึ่งในตลาดที่มีผลการดำเนินงานดีที่สุด ในโลก การปรับเพิ่มครั้งนี้หมายความว่าเวียดนามจะถูกรวมอยู่ในชุดดัชนีโดยอัตโนมัติ ผู้เชี่ยวชาญของ HSBC คาดการณ์ว่าการปรับเพิ่มครั้งนี้จะช่วยดึงดูดเงินทุนไหลเข้าตลาดหุ้นเพิ่มอีก 3.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

สำหรับกองทุนที่ลงทุนในหุ้นเชิงรุก HSBC คาดการณ์ว่าเงินทุนไหลเข้าตลาดหุ้นจะอยู่ระหว่าง 1.9 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ถึง 7.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ขึ้นอยู่กับน้ำหนักของเวียดนามในดัชนี ในสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีที่สุด การปรับโครงสร้างกองทุนของ FTSE อาจทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามมีมูลค่าสูงสุด 1.04 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ แต่จะมีการจัดสรรเงินทุนเป็นขั้นๆ

ปัจจุบันตลาดหุ้นเวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดที่เติบโตเร็วที่สุดในภูมิภาค ภาพโดย: หว่าง เตรียว

“แบ่งปันไฟ” ให้กับระบบเครดิต

ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า การยกระดับตลาดหุ้นเวียดนามไม่เพียงแต่เป็นความก้าวหน้าทางเทคนิคเท่านั้น แต่ยังเปิดโอกาสในการดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ โดยเฉพาะอย่างยิ่งจากนักลงทุนสถาบัน เมื่อเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดอย่างแข็งแกร่งมากขึ้น หลักทรัพย์จะกลายเป็นช่องทางสำคัญในการระดมเงินทุน ซึ่งจะช่วย "แบ่งปันพลัง" ให้กับระบบสินเชื่อธนาคาร ควบคู่ไปกับการส่งเสริมการพัฒนาที่ยั่งยืน

รองศาสตราจารย์ ดร. เหงียน ฮู ฮวน อาจารย์ประจำมหาวิทยาลัย เศรษฐศาสตร์ โฮจิมินห์ (UEH) วิเคราะห์ว่า เพื่อให้หลักทรัพย์เป็นช่องทางการระดมทุนที่มีประสิทธิภาพอย่างแท้จริง เวียดนามจำเป็นต้องมีนักลงทุนสถาบันเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งนักลงทุนต่างชาติ ขณะเดียวกัน ตลาดก็ต้องเสริมสินค้าที่มีคุณภาพ ซึ่งหมายความว่าบริษัทขนาดใหญ่จำนวนมากในภาคการผลิตและการค้าจำเป็นต้องจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์เพื่อดึงดูดเงินทุนจากต่างประเทศ

เขายังเน้นย้ำถึงบทบาทของกองทุนรวม โดยกล่าวว่ารูปแบบนี้จำเป็นต้องได้รับการพัฒนาเพิ่มเติมเพื่อกระตุ้นให้ผู้ลงทุนรายบุคคลมอบความไว้วางใจแทนการซื้อขายโดยตรง

“ในประเทศที่พัฒนาแล้ว อัตราการซื้อขายของนักลงทุนรายย่อยคิดเป็นเพียงส่วนเล็กน้อย ในขณะที่ในเวียดนาม ตัวเลขนี้สูงถึง 85%-90% หากเราต้องการให้ตลาดมีเสถียรภาพและความผันผวนน้อยลง เราต้องส่งเสริมความเป็นมืออาชีพผ่านกองทุน” คุณฮวนกล่าว

ผู้เชี่ยวชาญรายนี้ยังแนะนำว่าตลาดจำเป็นต้องเพิ่มปริมาณและคุณภาพของสินค้าจดทะเบียน ให้มีความโปร่งใสทางการเงิน และพัฒนาผลิตภัณฑ์อนุพันธ์เพิ่มเติมเพื่อสร้างความหลากหลายและดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากขึ้น

ดร.เหงียน อันห์ หวู หัวหน้าคณะการเงินและการธนาคาร มหาวิทยาลัยธนาคารนครโฮจิมินห์ กล่าวว่า ตลาดหุ้นเวียดนามมีสภาพคล่องที่ดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด หากคำนวณจากจุดต่ำสุดกว่า 1,200 จุดในช่วงต้นเดือนเมษายน จนกระทั่งดัชนี VN ขึ้นไปถึง 1,700 จุด ดัชนีได้เพิ่มขึ้นประมาณ 35% ซึ่งถือเป็นตัวเลขที่น่าประทับใจในประวัติศาสตร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงการซื้อขายที่ทำสถิติสูงสุด ด้วยสภาพคล่องมากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (เทียบเท่า 80,000 พันล้านดอง) ทำให้ตลาดหุ้นเวียดนามเป็นหนึ่งในตลาดที่มีการเติบโตแข็งแกร่งที่สุดในภูมิภาค

นายหวู่ กล่าวว่าผลลัพธ์เชิงบวกเหล่านี้เกิดจากปัจจัยภายในหลายประการ ได้แก่ รัฐบาล ส่งเสริมการปฏิรูปการบริหาร ปรับปรุงกลไก และในเวลาเดียวกันก็ส่งเสริมการพัฒนาเศรษฐกิจภาคเอกชนและโครงการโครงสร้างพื้นฐานด้านการขนส่งขนาดใหญ่

ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น ปัญหาคอขวดด้านกระบวนการและกฎหมายในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ค่อยๆ หมดไป ขณะเดียวกัน นโยบายการเงินก็ผ่อนคลายลง ก่อให้เกิดเงื่อนไขให้เงินทุนไหลเข้าสู่ตลาด สิ่งเหล่านี้ยังเป็นแรงผลักดันพื้นฐานที่ทำให้เวียดนามก้าวไปสู่การยกระดับหลักทรัพย์ของประเทศ

ทุนต่างชาติเข้าร่วมเฉพาะหลังจากอัพเกรดแล้วเท่านั้น

คุณหวูกล่าวเสริมว่า ในบริบทปัจจุบัน ตลาดมีแนวโน้มสูงที่จะดึงดูดกองทุน ETF ซึ่งมักลงทุนโดยคาดการณ์ล่วงหน้าเมื่อตลาดปรับตัวจากตลาดเกิดใหม่ (frontier market) ไปสู่ตลาดเกิดใหม่ ซึ่งหมายความว่าหุ้นขนาดใหญ่ โดยเฉพาะในกลุ่ม VN30 จะได้รับความสนใจมากขึ้น อย่างไรก็ตาม เขายังเตือนนักลงทุนให้ระมัดระวังด้วย

โดยปกติแล้ว ตลาดมักจะปรับตัวขึ้นก่อนการปรับฐานที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากเกรงว่าเมื่อผลอย่างเป็นทางการออกมาแล้ว จะพลาดโอกาสไป แต่ในความเป็นจริง เงินทุนต่างชาติจะเข้ามามีบทบาทอย่างแข็งแกร่งก็ต่อเมื่อมีการประกาศการปรับฐาน ดังนั้น แนวโน้มระยะกลางของตลาดจึงยังคงเป็นไปในเชิงบวก แต่จะมีการปรับตัวเมื่อถึงจุดสำคัญทางจิตวิทยา ซึ่งถือเป็นเรื่องปกติ ตลาดจำเป็นต้องปรับตัวเช่นนี้เพื่อพัฒนาอย่างแข็งแกร่งและยั่งยืน” คุณวูกล่าว

เขายังเน้นย้ำว่าลักษณะของการปรับเพิ่มอันดับเครดิตไม่ได้เปลี่ยนแปลงผลประกอบการของบริษัททั้งหมดทันที “ดัชนี VN อาจเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ราคาหุ้นไม่ได้เพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอ บางดัชนียังคงไม่เปลี่ยนแปลง ขณะที่บางดัชนีเพิ่มขึ้นเร็วเกินไป ทำให้มูลค่า P/E ถูกดันขึ้น ดังนั้น นักลงทุนจึงจำเป็นต้องตื่นตัวในการเลือกบริษัทที่มีรากฐานทางธุรกิจที่ดีเพื่อถือครองในระยะยาว แทนที่จะวิ่งไล่ตามคลื่นระยะสั้น” ผู้เชี่ยวชาญกล่าว

ที่มา: https://nld.com.vn/co-hoi-hut-von-ngoai-tu-chung-khoan-196250905220019246.htm