อัดฉีดเงินเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจกว่า 1 ล้านล้านดอง - ตอนที่ 1: พอใจแต่ยังกังวลคุณภาพสินเชื่อ

ในช่วงห้าเดือนแรกของปี 2568 มูลค่าเงินที่อัดฉีดเข้าสู่เศรษฐกิจเวียดนามทะลุหลัก 1 ล้านล้านล้าน ผู้เชี่ยวชาญระบุว่า พัฒนาการนี้สะท้อนถึงกลยุทธ์กระตุ้นเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งในบริบทของการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจหลังจากวิกฤตการณ์โลก

แม้ว่าสินเชื่อจะเพิ่มขึ้นหลายเท่าเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ แต่อัตราเงินเฟ้อใน 5 เดือนแรกของปียังคงอยู่ในระดับที่อนุญาต - ภาพ: กวางดินห์

อย่างไรก็ตาม เบื้องหลังเงินจำนวนมหาศาลที่อัดฉีดเข้าสู่ ระบบเศรษฐกิจ คือความเสี่ยงของหนี้เสีย ฟองสบู่สินทรัพย์ และความไม่สมดุลของเศรษฐกิจมหภาค หากไม่ได้รับการควบคุมอย่างเข้มงวด...

สินเชื่อเร่งตัวตั้งแต่ต้นปี

ข้อมูลจากธนาคารแห่งรัฐ ระบุว่า ณ สิ้นเดือนพฤษภาคม สินเชื่อในระบบเศรษฐกิจโดยรวมเพิ่มขึ้น 6.52% สูงกว่า 2.41% ในช่วงเวลาเดียวกันของปี 2567 อย่างมีนัยสำคัญ โดยคาดการณ์ว่าในช่วง 5 เดือนแรกของปี สินเชื่อคงค้างในระบบเศรษฐกิจโดยรวมเพิ่มขึ้นมากกว่า 1 ล้านล้านดอง เป็นมากกว่า 16.6 ล้านล้านดอง ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อคงค้างในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่ผ่านมา

คุณเล ฮว่า อัน ผู้เชี่ยวชาญด้านการธนาคารและการเงินและผู้ก่อตั้งบริษัท อินทิเกรเต็ด ไฟแนนเชียล โซลูชันส์ จอยท์ สต็อก คอมพานี ได้ให้สัมภาษณ์กับเตื่อย เทร ว่า การอัดฉีดเงิน 1 ล้านพันล้านดองในช่วง 5 เดือนแรกของปีนี้สร้างความประหลาดใจให้กับหลายคน แต่หากมองย้อนกลับไป โดยเฉลี่ยแล้ว ในแต่ละปีที่ผ่านมา เรายังคงอัดฉีดเงินประมาณ 2 ล้านพันล้านดอง ความแตกต่างในปีนี้คือความเร็วในการเบิกจ่ายที่เพิ่มขึ้นจากต้นปี

“ในปีที่ผ่านมา สินเชื่อมักจะชะลอตัวในช่วงต้นปี และพุ่งสูงขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง ปีนี้ ธนาคารกลางได้ผ่อนคลายวงเงินสินเชื่อตั้งแต่เดือนมกราคม เพื่อสนับสนุนเป้าหมายการเติบโต” นายอันกล่าว

นางสาว Tran Thi Khanh Hien ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บริษัทหลักทรัพย์ MB Securities (MBS) กล่าวว่าสินเชื่อในระบบเริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งตั้งแต่เดือนมีนาคม โดยได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นเชิงบวกจากเป้าหมายการเติบโตของ GDP ที่ร้อยละ 8 ประกอบกับเป้าหมายนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายลง

ณ วันที่ 16 มิถุนายน สินเชื่อเพิ่มขึ้น 6.99% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี สูงกว่า 3.75% ในช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อน ผู้เชี่ยวชาญของ MBS ระบุว่า สินเชื่อของธนาคารพาณิชย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ฯ มีความผันผวนไม่มากนักเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า โดยกลุ่มธนาคารพาณิชย์เอกชนร่วมทุนมีอัตราการเติบโตที่ดีกว่ากลุ่มธนาคารของรัฐ

ธนาคารที่มีสินเชื่อเติบโตดีในไตรมาสแรกของปี เช่น MSB, Eximbank, VPBank, SHB และ VietinBank ยังคงเติบโตอย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่สอง ภาวะอัตราดอกเบี้ยต่ำที่เน้นลูกค้าองค์กรยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของสินเชื่อในไตรมาสนี้” คุณเหียนกล่าว

สำหรับแนวโน้มปลายปี คุณเหียน คาดการณ์ว่าสินเชื่อจะเติบโตประมาณ 16-17% ซึ่งถือเป็นอัตราการเติบโตที่ดี แสดงให้เห็นว่าเงินยังคงหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจ

กู้ยืมเงินจากบริษัทจดทะเบียนน้อยลง

รายงานของธนาคารแห่งรัฐระบุว่า ณ วันที่ 28 พฤษภาคม ยอดสินเชื่อคงค้างรวมของเศรษฐกิจโดยรวมมีมูลค่ามากกว่า 16.6 ล้านล้านดอง เพิ่มขึ้น 6.32% เมื่อเทียบกับช่วงต้นปี เมื่อวิเคราะห์ในแต่ละภาคส่วนทางเศรษฐกิจ พบว่าบางภาคส่วนมีการเติบโตต่ำกว่าการเติบโตโดยรวม (5.32%) เช่น เกษตรกรรม ป่าไม้ และประมง (2.5%) อุตสาหกรรมและก่อสร้าง (4.51%) การค้า (4.34%)...

ข้อมูลอุตสาหกรรมยังแสดงให้เห็นอีกว่าสินเชื่อสำหรับวิสาหกิจจดทะเบียนเติบโตค่อนข้างน้อย ไม่สมดุลกับความเร็วของ "การอัดฉีดเงินทุน" จากระบบธนาคาร

นายเล ฮว่า อัน ระบุว่า พัฒนาการนี้สะท้อนให้เห็นว่ากระแสสินเชื่อส่วนใหญ่ไหลเข้าสู่ภาคธุรกิจที่ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ ซึ่งถือว่าขาดความโปร่งใสในข้อมูลทางการเงินและคุณภาพของหลักประกัน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา กลุ่มธุรกิจที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ไม่ได้มีความต้องการสินเชื่อเพิ่มขึ้น “เรื่องนี้ยังก่อให้เกิดคำถามเกี่ยวกับคุณภาพของการเติบโตของสินเชื่ออีกด้วย” นายอันตั้งคำถาม

การวิเคราะห์จากฝ่ายวิจัยของ VnDirect ตอกย้ำมุมมองนี้อีกครั้ง ในไตรมาสแรกของปี 2568 ตัวชี้วัดทางการเงินแสดงให้เห็นว่าธุรกิจต่างๆ มีแนวโน้มที่จะลดอัตราส่วนหนี้สินต่อทุนลง โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยลดลงเหลือ 6.1% (ลดลง 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า) ขณะที่อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (หนี้สินต่อทุน) ลดลงเหลือ 71.9% (ลดลง 3.5 จุดเปอร์เซ็นต์)

ผู้เชี่ยวชาญจาก VnDirect ระบุว่า แม้ว่ารัฐบาลจะพยายามลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อลดต้นทุนการกู้ยืม แต่ความต้องการสินเชื่อจากภาคธุรกิจยังคงค่อนข้างเงียบเหงา สาเหตุหลักมาจากการที่ธุรกิจหลายแห่งกำลังปรับโครงสร้างพอร์ตการลงทุนทางการเงินและระมัดระวังมากขึ้นในการขยายสินเชื่อท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ผันผวน

ในขณะเดียวกัน นางสาว Tran Thi Khanh Hien กล่าวว่า เงินกว่า 1 ล้านล้านดองที่ "สูบ" ออกมานั้นรวมถึงเงินกู้เพื่อการปรับโครงสร้างหนี้และการต่ออายุหนี้ ไม่ใช่การเบิกจ่ายใหม่ทั้งหมด

แนวโน้มที่น่าสังเกตคือ ธุรกิจหลายแห่งได้ซื้อคืนพันธบัตรที่ครบกำหนดและกู้ยืมจากธนาคารด้วยอัตราดอกเบี้ยที่ดีกว่าปีที่แล้ว “เป็นเรื่องยากที่จะประเมินอัตราส่วนที่แท้จริงระหว่างสินเชื่อใหม่และการปรับโครงสร้างหนี้ในมูลค่ารวมกว่า 1 ล้านล้านดอง” คุณเหียนกล่าว พร้อมเสริมว่าเธออาจรอข้อมูลการลงทุนภาคเอกชนเพิ่มเติมในช่วง 6 เดือนแรกของปีเพื่อประเมินเพิ่มเติม

สินเชื่อยังคง “แบกรับ” เศรษฐกิจทั้งหมด

นายเล วัน ถันห์ ที่ปรึกษาวิจัยของ WiGroup (บริษัทข้อมูลทางการเงินระดับองค์กร) ย้ำว่านโยบายส่งเสริมสินเชื่อยังคงเป็นเครื่องมือสำคัญในการกระตุ้นกระแสเงินทุนและสนับสนุนการผลิตและธุรกิจ และยังเตือนด้วยว่าอัตราส่วนสินเชื่อต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) สูงถึง 134% ภายในสิ้นปี 2567 ซึ่งสูงกว่าเศรษฐกิจในระดับเดียวกันมาก

ในปัจจุบันสินเชื่อมีการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและในอัตราที่สูงในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา - ภาพ: Q.D.

ประเด็นนี้ได้รับการกล่าวถึงโดยผู้ว่าการธนาคารแห่งชาติเหงียน ถิ ฮอง ในการประชุมสภานิติบัญญัติแห่งชาติเมื่อเร็วๆ นี้ คุณฮองกล่าวว่า สิ่งสำคัญที่ต้องทราบคือ เงินทุนภายในประเทศนั้นขึ้นอยู่กับสินเชื่อของธนาคารเป็นอย่างมาก ซึ่งรวมถึงเงินทุนระยะกลางและระยะยาว

การพึ่งพาเงินทุนจากธนาคารพาณิชย์อย่างต่อเนื่องจะก่อให้เกิดความเสี่ยงและผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ทำให้การบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจที่สูงและความยั่งยืนเป็นเรื่องยาก นี่เป็นประเด็นที่กระทรวงและหน่วยงานที่รับผิดชอบการบริหารจัดการเศรษฐกิจมหภาคจำเป็นต้องให้ความสำคัญอย่างยิ่งในการกำหนดสมดุลแหล่งเงินทุนเพื่อบรรลุเป้าหมายการเติบโตทางเศรษฐกิจ

ข้อมูลจากสมาคมธนาคารเวียดนาม ณ วันที่ 10 เมษายน อัตราดอกเบี้ยเงินกู้เฉลี่ยสำหรับสินเชื่อใหม่อยู่ที่ 6.34% ต่อปี ลดลง 0.6 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับสิ้นปี 2567 นับตั้งแต่สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ธนาคารต่างๆ ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากพร้อมกัน ซึ่งสร้างเงื่อนไขให้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และสนับสนุนให้ธุรกิจต่างๆ ฟื้นฟูการผลิตและธุรกิจ

บินห์ ข่านห์

ที่มา: https://tuoitre.vn/hon-1-trieu-ti-dong-duoc-bom-ra-nen-kinh-te-ky-1-mung-nhung-van-lo-chat-luong-tin-dung-20250625224621874.htm