เศรษฐกิจโลก 6 เดือน: ทิศทางทองคำในช่วงครึ่งปีหลัง

โลหะมีค่ายังคงทะลุระดับราคาสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตอกย้ำบทบาทของมันในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความไม่แน่นอนของโลกที่ทวีความรุนแรงขึ้น ผู้เชี่ยวชาญคาดการณ์ว่า การซื้อของธนาคารกลาง ความผันผวน ทางภูมิรัฐศาสตร์ และภาษีศุลกากร จะยังคงเป็น "ตัวเร่ง" ของราคาทองคำในช่วงที่เหลือของปีนี้

คำบรรยายภาพ — เครื่องประดับทองคำจัดแสดงในกรุงไคโร ประเทศอียิปต์ ภาพ: THX/TTXVN

เพราะเหตุใดทองคำจึงถึงจุดสูงสุด?

ราคาทองคำมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นในช่วงที่มีความไม่แน่นอน ทางเศรษฐกิจ และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ เหตุการณ์ต่างๆ เช่น สงครามการค้าที่ทวีความรุนแรงขึ้น ความขัดแย้งในยูเครนและตะวันออกกลาง และวิกฤตตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีน ล้วนสร้างบริบทที่ซับซ้อนที่ทำให้ทองคำกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่น่าสนใจ

นอกจากนี้ สงครามภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐอเมริกา ถือเป็นแรงผลักดันหลักเบื้องหลังความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย โดยผลักดันให้ราคาทองคำทะลุ 3,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในวันที่ 14 มีนาคม นับเป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่ภูมิรัฐศาสตร์และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจกลายเป็นแรงผลักดันในตลาดทองคำ

ในช่วงหกเดือนแรกของปี 2568 ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเกือบ 25% หลังจากที่เพิ่มขึ้น 27% ในปี 2567 ที่น่าสังเกตคือ ราคาทองคำในวันที่ 22 เมษายน ทำลายสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,500.05 ดอลลาร์ต่อออนซ์ หลังจากปรับราคาหลายครั้ง ราคาทองคำยังคงอยู่ที่ระดับสูงสุดที่ 3,337.12 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ วันที่ 2 กรกฎาคม

นอกจากนี้ หนี้สาธารณะของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้น (กว่า 36 ล้านล้านดอลลาร์) ประกอบกับการที่ประธานาธิบดีทรัมป์เปลี่ยนนโยบายภาษีศุลกากรอย่างกะทันหัน ทำให้ความเป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกคุกคาม และทำให้ความเชื่อมั่นในพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ สั่นคลอนมากขึ้น ซึ่งเคยเป็นคู่แข่งของทองคำในบทบาทของสินทรัพย์ปลอดภัย

ยิ่งไปกว่านั้น ธนาคารกลางกำลังกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ธนาคารกลางทั่วโลกกำลังซื้อทองคำประมาณ 80 ตันต่อเดือน หรือประมาณ 8.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ ราคาปัจจุบัน ตามข้อมูลของโกลด์แมน แซคส์ การซื้อทองคำส่วนใหญ่ดำเนินการอย่างลับๆ

สภาทองคำโลก (WGC) ประมาณการว่าธนาคารกลางและกองทุนความมั่งคั่งแห่งชาติกำลังซื้อทองคำรวมกันปีละ 1,000 ตัน คิดเป็นอย่างน้อยหนึ่งในสี่ของปริมาณการผลิตทองคำที่ขุดได้ทั่วโลก แนวโน้มนี้ทะลุหลัก 1,000 ตันเป็นปีที่สามติดต่อกัน

รายงานของธนาคารเอชเอสบีซีประจำเดือนมกราคม 2568 ระบุว่าธนาคารกลาง 72 แห่งที่สำรวจมากกว่าหนึ่งในสามมีแผนจะซื้อทองคำเพิ่มขึ้นภายในปี 2568 และไม่มีธนาคารกลางใดวางแผนที่จะขายทองคำเลย ประเทศกำลังพัฒนา โดยเฉพาะจีน อินเดีย โปแลนด์ ตุรกี กาตาร์ อียิปต์ ไอร์แลนด์ และคีร์กีซสถาน เป็นผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยมีเป้าหมายเพื่อลดการพึ่งพาเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และบริหารจัดการเงินสำรองของประเทศอย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น

จีนได้เพิ่มปริมาณสำรองทองคำอย่างเป็นทางการจาก 1,054 ตัน เป็น 2,279 ตัน พร้อมทั้งลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลงเหลือต่ำกว่า 8 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2567 นอกจากนี้ จีนยังได้เพิ่มปริมาณสำรองทองคำเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกันจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ 2568 และผ่อนคลายข้อจำกัดการนำเข้าทองคำเพื่อตอบสนองความต้องการที่สูง

นอกจากนี้ รัสเซียยังบันทึกส่วนแบ่งทองคำในทุนสำรองเงินตราต่างประเทศที่ 35.4% ณ วันที่ 1 เมษายน พ.ศ. 2568 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม พ.ศ. 2542 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง กระแสเงินทุนที่ไหลเข้าสู่กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทองคำ (ETF) เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วอีกครั้งในไตรมาสแรกของปี พ.ศ. 2568 โดยแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี พ.ศ. 2565 ส่งผลให้ความต้องการลงทุนเพิ่มสูงขึ้น

การคาดการณ์จากสถาบันการเงินหลัก

สถาบันการเงินหลักๆ ได้ทำการคาดการณ์ราคาทองคำที่แตกต่างกันในอนาคตอันใกล้นี้ ซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงความแตกต่างในมุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์โลก

รายงานที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม HSBC ระบุว่าช่วงราคาซื้อขายทองคำจะกว้างและผันผวน โดยราคาทองคำ ณ สิ้นปี 2568 และ 2569 จะอยู่ที่ 3,175 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ และ 3,025 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ ตามลำดับ HSBC ระบุว่าแม้ราคาทองคำจะอ่อนตัวลง แต่การรักษาระดับราคาให้สูงกว่า 3,000 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ จะช่วยเสริมบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและการกระจายพอร์ตการลงทุนที่มีประสิทธิภาพ

ธนาคารยังตั้งข้อสังเกตว่าการซื้อทองคำของธนาคารกลางจะชะลอตัวลงหากราคายังคงเพิ่มขึ้นเหนือ 3,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แต่สามารถฟื้นตัวได้หากราคาปรับตัวเข้าใกล้ 3,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ขณะเดียวกัน โกลด์แมน แซคส์ ยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาทองคำจาก 3,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เป็น 3,700 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในสิ้นปี 2568 และกล่าวว่าใน "สถานการณ์สุดขั้ว" ราคาทองคำอาจซื้อขายใกล้ 4,500 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ภายในสิ้นปี 2568

ทางด้าน JP Morgan คาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะสูงถึง 3,675 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2568 และทะลุ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาสที่ 2 ปี 2569 นอกจากนี้ ธนาคารยังเชื่อว่าราคาทองคำอาจเพิ่มขึ้นเร็วกว่าที่คาดไว้ หากความต้องการที่แท้จริงสูงกว่านี้

นักวิเคราะห์กล่าวว่าธนาคารกลางจะยังคงรักษาการซื้อทองคำในระดับสูง และแนวโน้ม "การลดการใช้ดอลลาร์" อาจเร่งตัวขึ้น เนื่องจากธนาคารกลางกระจายการลงทุนไปยังสกุลเงินอื่นและทองคำ

ความต้องการทองคำจากเอเชีย โดยเฉพาะจีน ยังคงแข็งแกร่ง เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับการลดค่าเงินและนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่ปี 2567 เป็นต้นไป นอกจากนี้ การคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยก็อาจช่วยสนับสนุนราคาทองคำได้เช่นกัน

แม้ว่าการคาดการณ์ในระยะสั้นจะมีความแตกต่างกัน แต่สถาบันการเงินชั้นนำส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าราคาทองคำจะยังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยในประวัติศาสตร์อย่างมากในปี 2568-2569 โดยความเสี่ยงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น และการพัฒนาทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นแหล่งที่มาหลักของความไม่แน่นอน ตามที่ผู้สังเกตการณ์ระบุ

ที่มา: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kinh-te-the-gioi-6-thang-huong-di-cua-vang-trong-nua-cuoi-nam/20250703100937452

การแสดงความคิดเห็น (0)