JP Morgan Financial Group แนะนำให้เพิ่มสัดส่วนหุ้นเวียดนาม

10/02/2024

JP Morgan Financial Group เพิ่งเผยแพร่รายงานการวิเคราะห์กลยุทธ์การลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามและแนะนำให้ "เพิ่มสัดส่วน" หุ้น MSN ของMasan Group ด้วยการประเมินมูลค่าหุ้นจาก JP Morgan อยู่ที่ 94,640 ดองต่อหุ้น MSN จึงมีศักยภาพที่จะปรับราคาเพิ่มขึ้นได้ถึง 27% เมื่อเทียบกับราคาปิดที่ 74,800 ดองเมื่อวันที่ 24 กันยายน

ในรายงานที่เพิ่งเผยแพร่เมื่อเร็วๆ นี้ เจพี มอร์แกน เน้นย้ำว่า "เวียดนามจะเติบโตเกินการคาดการณ์ในกลุ่มอาเซียนในด้านธนาคาร เทคโนโลยีสารสนเทศ และสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น"

ตามการประเมินของกลุ่มการเงินนี้ ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา มีเงินเกือบ 3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไหลออกจากตลาดเวียดนามเนื่องจากการขายทำกำไร การจัดสรรพอร์ตโฟลิโอใหม่โดยนักลงทุนไปยังบริษัทเทคโนโลยี/AI และความไม่แน่นอนของการเลือกตั้งสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม JP Morgan เชื่อว่าตลาดหุ้นเวียดนามยังคงน่าดึงดูดและมีปัจจัยกระตุ้นเชิงบวกมากมาย

ขจัดอุปสรรคในการ “ระดมทุนล่วงหน้า” ต้อนรับกระแสเงินทุนพันล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 18 กันยายน กระทรวงการคลัง ได้อนุมัติหนังสือเวียน 68/2024/TT-BTC เกี่ยวกับการแก้ไขและเพิ่มเติมมาตราต่างๆ ของหนังสือเวียนที่ควบคุมการทำธุรกรรมหลักทรัพย์ในระบบซื้อขายหลักทรัพย์ การเคลียร์และชำระหนี้ธุรกรรมหลักทรัพย์; การดำเนินงานของบริษัทหลักทรัพย์และการเปิดเผยข้อมูลในตลาดหลักทรัพย์ มีผลใช้บังคับตั้งแต่วันที่ 2 พฤศจิกายน 2567

หนังสือเวียนฉบับใหม่ระบุว่านักลงทุนจะต้องมีเงินทุนเพียงพอเมื่อทำการสั่งซื้อหลักทรัพย์ ยกเว้นในสองกรณีดังต่อไปนี้: (1) นักลงทุนทำการซื้อขายโดยใช้มาร์จิ้นตามที่กำหนดไว้ในข้อ 9 ของหนังสือเวียนฉบับนี้ (2) องค์กรที่จัดตั้งขึ้นภายใต้กฎหมายต่างประเทศที่เข้าร่วมลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามเพื่อซื้อหุ้นไม่จำเป็นต้องมีเงินเพียงพอเมื่อทำการสั่งซื้อตามที่กำหนดไว้ในมาตรา 9a ของหนังสือเวียนฉบับนี้ หนังสือเวียนที่ 68/2024/TT-BTC ได้เพิ่มมาตรา 9a เกี่ยวกับ "การทำธุรกรรมการซื้อหุ้นไม่จำเป็นต้องใช้เงินทุนที่เพียงพอเมื่อทำการสั่งซื้อโดยนักลงทุนสถาบันต่างประเทศ"

“เราเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะช่วยให้ FTSE สามารถยกระดับเวียดนามให้เป็นสถานะของตลาดเกิดใหม่ได้ภายใน 12 เดือนข้างหน้า ส่งผลให้มีกระแสเงินทุนไหลเข้าตลาดมากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ และมีศักยภาพที่จะได้รับการประเมินเชิงบวกจาก MSCI” รายงานของ JP Morgan ระบุ

SSI Research ซึ่งมีมุมมองเดียวกันกับ JP Morgan คาดการณ์ว่าเวียดนามจะได้รับการอัปเกรดในการทบทวนในเดือนกันยายน 2025 จากการอัพเกรดเป็นสถานะตลาดเกิดใหม่ การประมาณการเบื้องต้นชี้ให้เห็นว่ากระแสเงินไหลเข้าของ ETF อาจสูงถึง 1.7 พันล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมกระแสเงินไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง (FTSE Russell ประมาณการว่ากองทุนที่มีการไหลเข้าอย่างต่อเนื่องจะมากกว่า ETF ถึง 5 เท่า)

ตามการวิจัยของ SSI หุ้น VNM, VHM, VIC, HPG, VCB, SSI, MSN, VND, DGC, VRE, VCI สามารถดึงดูดกระแสเงินสดจำนวนมากได้เมื่อเวียดนามได้รับการยกระดับให้เป็นตลาดเกิดใหม่ ทั้งหมดนี้เป็นหุ้นบลูชิพชั้นนำ แต่โอกาสจากต่างประเทศยังไม่เต็ม

JP Morgan มีความเห็นสอดคล้องกับ SSI เกี่ยวกับการคาดการณ์ว่าหุ้น MSN ของกลุ่ม Masan จะได้รับเงินทุนจากต่างประเทศ และแนะนำให้เพิ่มสัดส่วนหุ้น MSN ด้วยมูลค่าเกือบ 95,000 ดองต่อหุ้น

“กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคเติบโต 7% ในปีนี้ ซึ่งต่ำกว่าตลาดโดยรวม เรามองว่าโมเมนตัมในระยะสั้นจะเอื้อต่อหุ้นกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค โดยมีแนวโน้มว่าจะมีกระแสเงินสดจากการปรับขึ้นราคาหุ้น ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงจะช่วยลดต้นทุนปัจจัยการผลิต และรายได้เติบโตอย่างมั่นคง เราแนะนำให้หุ้น MSN เป็นหนึ่งในหุ้นที่เราเลือกมากที่สุด” นักวิเคราะห์ของ JP Morgan กล่าว

เศรษฐกิจ เวียดนามมีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นในไตรมาสที่ 4

JP Morgan เชื่อว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจและวัฏจักรธุรกิจของรัฐบาลจะเป็นตัวเร่งที่จะกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจตลอดช่วงครึ่งหลังของปี 2567 และจะส่งผลไปยังผลการดำเนินงานของตลาดหุ้นในช่วงไตรมาสที่ 4 ปี 2567 ถึงไตรมาสที่ 1 ปี 2568 เช่นกัน

รายงานระบุว่า คาดว่าเศรษฐกิจของเวียดนามจะฟื้นตัวในไตรมาสที่ 4 โดยได้รับแรงหนุนจากวัฏจักรธุรกิจ (ผู้ส่งออกฟื้นตัวก่อนถึงช่วงวันหยุด) การลงทุนของภาครัฐ (รัฐบาลผลักดันให้เบิกจ่ายก่อนสิ้นปี) และกระแสนักท่องเที่ยวที่คึกคัก ความคิดเชิงบวกมีแนวโน้มที่จะล้นไปถึงตลาดหุ้นด้วยความล่าช้าเพียงหนึ่งในสี่

กลุ่มการเงินเชื่อว่าวัฏจักรนี้จะยังคงเกิดขึ้นซ้ำอีกในปีนี้ เนื่องจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจจะเร่งตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 นอกจากนี้ รัฐบาลยังพยายามกระตุ้นการเบิกจ่ายการลงทุนสาธารณะและขยายโควตาสินเชื่อเพื่อสนับสนุนการเติบโตอีกด้วย รัฐบาลตั้งเป้าจีดีพีเติบโต 6.5 - 7% (เพิ่มขึ้นจาก 6 - 6.5% ในช่วงต้นปี) ที่น่าสังเกตคือในช่วงสี่ไตรมาสที่ผ่านมา การเติบโตของเวียดนามนั้นสูงกว่าประเทศอาเซียนอื่นๆ มาก

โดยการใช้การคำนวณแบบ SOTP (sum-of-the-parts) MSN จะถูกประเมินมูลค่าโดย JP Morgan ไว้ที่ 94,640 ดองเวียดนามต่อหุ้น โดยมีเป้าหมาย P/E สำหรับปี 2568 ที่ 39 เท่า และ EV/EBITDA ที่ 12 เท่า ราคานี้สูงกว่าราคาปิดเมื่อวันที่ 24 กันยายนที่ 74,800 ดองต่อหุ้นถึง 27% SOTP เป็นวิธีการกำหนดมูลค่าของบริษัท โดยที่บริษัทสาขาหรือแผนกธุรกิจแต่ละแห่งจะได้รับการประเมินมูลค่าแยกจากกัน จากนั้นจึงรวมบริษัทสาขาทั้งหมดเข้าด้วยกันเพื่อสร้างมูลค่ารวมของบริษัท

ตามข้อมูลจาก Vietstock

ที่มา: https://www.masangroup.com/vi/news/masan-news/Masan-expects-Q3-profit-to-exceed-Q2.html