‘ปัจจัยลบต่อหุ้นอาจผ่านพ้นไปแล้ว’

นักวิเคราะห์กล่าวว่าข่าวร้ายที่ไม่เป็นผลดีต่อหุ้นได้ผ่านไปแล้วหรือกำลังลดลง และตลาดมีแนวโน้มที่จะฟื้นตัว

รายงานการวิเคราะห์ล่าสุดของ VinaCapital ระบุว่า ตั้งแต่กลางเดือนกันยายนถึงปลายเดือนตุลาคม หุ้นเวียดนามปรับตัวลดลง 16% และถูกเทขายเนื่องจากปัจจัยทั้งภายในและภายนอกประเทศ ปัจจัยเหล่านี้รวมถึงความกังวลเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเมื่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในระดับสูง ความผันผวนของหุ้น Vingroup และ Vinhomes ที่เกี่ยวข้องกับหุ้นกู้แปลงสภาพ คำสั่งไถ่ถอนจำนองจากบริษัทหลักทรัพย์หลายแห่ง ข่าวลือเกี่ยวกับการควบคุมแหล่งเงินกู้นอกระบบที่ไม่เป็นทางการ และผลกำไรของบริษัทในไตรมาสที่สามต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

ปัจจัยที่มีน้ำหนักมากที่สุดที่ส่งผลต่อตลาดคือการลดค่าเงินดอง ซึ่งทำให้เกิดความกังวลว่าธนาคารแห่งรัฐจะเข้มงวดนโยบายการเงินเพื่อรับมือกับการลดค่าเงินดังกล่าว ขณะเดียวกันก็กระตุ้นให้ผู้ลงทุนต่างชาติขายเงินเช่นกัน ตามรายงานของ VinaCapital

อย่างไรก็ตาม สถานการณ์จริงไม่ได้เป็นไปตามที่นักลงทุนคาดการณ์ไว้ อัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ทรงตัวมาหลายสัปดาห์โดยที่ธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ย ขณะเดียวกัน การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ก็ดูเหมือนจะสิ้นสุดลงแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากดัชนี ISM/PMI อยู่ในระดับต่ำเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ทำให้ VinaCapital เชื่อว่าหน่วยงานนี้จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/VND จะลดลง 3% ภายในสิ้นปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของดุลการค้าของเวียดนามจาก 3% ของ GDP ในปี 2566 เป็น 7% ในปี 2567 การคาดการณ์นี้ได้รับการสนับสนุนเพิ่มเติมด้วยการแข็งค่าขึ้นของ VND ประมาณ 1% ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ทำให้ค่าเงิน VND อ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับต้นปีกลับมาอยู่ที่ 3%

รายงานของ VinaCapital ระบุว่า “ปัจจัยด้านลบทั้งหมดได้ผ่อนคลายลงแล้วหรือกำลังผ่อนคลายลง และแนวโน้มการฟื้นตัวของหุ้นเวียดนามในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของกำไรและการฟื้นตัว ของเศรษฐกิจ ประกอบกับการประเมินมูลค่าตลาดที่ถูก”

ในส่วนของนโยบายการเงิน VNDirect มองว่าธนาคารกลางไม่น่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อัตราดอกเบี้ยเงินฝากอยู่ในระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับช่วงปี 2564 ถึงครึ่งปีแรกของปี 2565 เนื่องจากสภาพคล่องในระบบที่มากเกินไปในภาวะที่ความต้องการสินเชื่ออ่อนแอ หน่วยงานนี้คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก 12 เดือนจะคงที่เฉลี่ย 5.4% ต่อปีในช่วงที่เหลือของปี 2566 ดังนั้น อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะมีแนวโน้มลดลงจนถึงสิ้นปีนี้ เนื่องจากต้นทุนการระดมทุนของธนาคารพาณิชย์ที่ลดลงอย่างรวดเร็วในช่วงที่ผ่านมา

นอกจากนี้ ธนาคารแห่งชาติเวียดนาม (VNDirect) ยังได้หยุดการออกตั๋วเงินคลังหลังจากดำเนินการมานานกว่าหนึ่งเดือน ณ วันที่ 9 พฤศจิกายน VNDirect รายงานว่ามีเงินเกือบ 185,700 พันล้านดองที่ไหลกลับเข้าสู่ระบบผ่านตั๋วเงินคลังที่ครบกำหนด

ตลาดมีสัญญาณการฟื้นตัว ณ สิ้นสัปดาห์นี้ ดัชนี VN-Index ปรับตัวเพิ่มขึ้นเกือบ 25 จุดเมื่อเทียบกับปลายสัปดาห์ที่แล้ว ส่งผลให้สภาพคล่องปรับตัวสูงขึ้นเหนือค่าเฉลี่ย ดัชนีตัวแทน HoSE ฟื้นตัวเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน โดยปัจจุบันอยู่เหนือแนวรับที่ 1,100 จุด บริษัท Saigon - Hanoi Securities (SHS) ระบุว่า การปรับตัวนี้ช่วยลดโอกาสที่ตลาดจะกลับเข้าสู่แนวโน้มขาลง

อย่างไรก็ตาม ดัชนี VN-Index ยังคงอยู่ในระยะการฟื้นตัวระยะแรกและเคลื่อนไหวค่อนข้างหลวม ดัชนีนี้ต้องใช้เวลาค่อนข้างนานในการหาจุดสมดุลสำหรับกระบวนการสะสมตัว SHS คาดการณ์ว่าฐานสะสมจะก่อตัวเหนือ 1,100 จุด เมื่อช่วงสุดสัปดาห์มีแนวโน้มที่จะทดสอบแนวรับนี้อีกครั้ง ทีมวิเคราะห์คาดการณ์ว่ากระบวนการทดสอบนี้น่าจะประสบความสำเร็จ

SHS ระบุว่า แม้ว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจอาจคึกคักในไตรมาสสุดท้ายของปี และ GDP กำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัว แต่ปัจจัยมหภาคยังคงมีความเสี่ยง สถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์โลกไม่มั่นคง การเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอยู่ในระดับต่ำ ในทางกลับกัน อัตราเงินเฟ้อโลกยังไม่สามารถควบคุมได้อย่างแท้จริง เนื่องจากแนวโน้มราคาพลังงานและอาหารที่สูงขึ้น เศรษฐกิจสหภาพยุโรปมีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย

บริษัท มิแร แอสเซท ซีเคียวริตีส์ เชื่อว่าสถานการณ์โลกมีความเสี่ยงสำคัญ 3 ประการ ประการแรก อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน ส่งผลกระทบต่อการปรับโครงสร้างหนี้ การดำเนินธุรกิจของบริษัท และกำลังซื้อ ประการที่สอง ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากวิกฤตอสังหาริมทรัพย์ในจีน ประการที่สาม ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าเกินคาด และแรงขายสุทธิจากนักลงทุนต่างชาติ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนต่างชาติยังคงใช้กลยุทธ์ขายสุทธิด้วยมูลค่า 2,720 พันล้านดองในเดือนตุลาคม นับตั้งแต่ต้นปี นักลงทุนต่างชาติได้ขายสุทธิไปแล้วประมาณ 10,500 พันล้านดอง เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูง

พระสิทธัตถะ

ลิงค์ที่มา