В'єтнамські акції оцінюються на найнижчому рівні за 10 років, що є «вкрай необґрунтованим»?

Пані Нгуєн Хоай Тху виступила в рамках інвестиційної конференції 2024 року, яка відбудеться 8 жовтня.

З початку року індекс VN постійно коливається, і було здійснено понад 5 спроб перевищити поріг у 1300 пунктів, але всі вони були невдалими.

Цей розвиток подій також ставить під сумнів терпіння багатьох інвесторів. Наразі індекс VN закріплений на позначці 1271,98 пункту.

Низька оцінка акцій, але якість корпоративних прибутків значно покращилася

Поділившись своїм баченням в'єтнамського фондового ринку, пані Нгуєн Хоай Тху, генеральний директор підрозділу інвестицій у цінні папери VinaCapital, навела багато визначних даних.

Відповідно, прогнозується, що рівень оцінки P/E (ринкова ціна до прибутку) в'єтнамських акцій становитиме 10x у 2025 році. Співвідношення ціни акцій до балансової вартості (P/B) також дуже низьке. «Це вкрай нерозумно», – сказала пані Ту.

Порівняно з регіональними конкурентами, такими як Індонезія, Малайзія, Філіппіни та Таїланд, оцінка фондового ринку В'єтнаму є найнижчою. Водночас вона нижча за середній рівень за останнє десятиліття, навіть нижча, ніж у період COVID-19.

Примітно, що в цьому контексті прогнозується неухильне зростання прибутку від основної діяльності підприємств, що котируються на біржі.

Минулого року спад склав негативні 0,2% через вплив кризи корпоративних облігацій та нерухомості, але у 2024-2025-2026 роках прогнозується зростання приблизно на 11,5%, 23,2% та 20%.

Вищезазначений рівень прибутку значно зріс, перевищивши показники Китаю, Індії, Таїланду, Філіппін, Малайзії, середнього показника блоку АСЕАН та Індонезії.

Хоча минулого року деякі галузеві групи мали негативне зростання прибутку, цього року всі вони зросли від 12 до 105% або більше, включаючи: індустріальні парки, авіацію, комунальні послуги, охорону здоров'я, страхування, нафтогазову галузь, банківську справу, технології, порти та логістику, цінні папери, споживання, будівельні матеріали, нерухомість.

Навіть якість прибутку значно покращилася. Прогнозується, що рентабельність власного капіталу (ROE) становитиме 14% цього року та 15,6% наступного року та 16,5% відповідно.

Більш позитивна, ніж криза COVID-19 та корпоративних облігацій, повернення до допандемічного рівня.

Порівняно з іншими ринками Азії, вищезгаданий показник рентабельності власного капіталу в'єтнамських підприємств є досить хорошим. Він поступається лише Індії, але вищий, ніж у Тайвані, Індонезії, Філіппінах, Сінгапурі, Гонконзі (Китай), Кореї, Китаї, Малайзії та Японії.

Водночас, співвідношення чистого боргу до власного капіталу (нефінансових груп) знаходиться на безпечному порозі та нижче, ніж 10 років тому. Якість активів банків дещо покращилася.

Позитивне макроекономічне зростання, обережність щодо потенційних ризиків

Для фондових інвесторів оцінка макроекономічної ситуації є одним із важливих моментів, на основі яких розробляються відповідні стратегії. Експерти інвестиційного фонду VinaCapital прогнозують позитивні перспективи для макроекономіки В'єтнаму.

Зокрема, прогнозується, що ВВП зросте на 6,5% цього року. Наступною рушійною силою є стабільний обмінний курс долара США до донг-донг, який коливається не більше ніж на 2% на рік. Інфляція добре контролюється на рівні нижче 4% завдяки зниженню цін на нафту та продукти харчування.

Ринок нерухомості також поступово відновлювався, при цьому вартість угод зросла на 30% у річному обчисленні за перші три квартали 2024 року. Грошово-кредитна політика була послаблена, а процентні ставки залишилися на рекордно низькому рівні – 5% річних.

Не кажучи вже про різке зростання кількості туристів до В'єтнаму за останні 5 років завдяки кількості відвідувачів з Кореї, Тайваню та Китаю.

Крім того, багато політик також було вдосконалено для сприяння зростанню. Як правило, через Закон про кредитні установи (підвищення прозорості системи, краща синхронізація із Законом про нерухомість та Законом про землю).

Або скасування вимоги щодо 100% маржі перед початком торгів, перехід до створення Центральної клірингової системи (ЦКС), покращення доступу до ринку для іноземних інвесторів та сприяння модернізації фондового ринку...

Хоча іноземні інвестори продали з початку року на суму понад 2,6 мільярда доларів США, це загальна тенденція в усьому світі .

Іноземні інвестори пішли з багатьох ринків і повернулися до США, коли процентні ставки за депозитами досягли 5,5% на рік, що є безпечнішим. Однак у довгостроковій перспективі іноземні інвестори все ще звертають увагу та чекають на можливості знову вкластися у в'єтнамські акції.

Окрім переваг, фондові експерти зазначили, що інвесторам також слід звернути увагу на деякі потенційні ризики ззовні.

Найбільш помітним є уповільнення економічного зростання США. Китай експортує багато товарів, продає їх дешево на світовому ринку, чинячи тиск на В'єтнам. Водночас існують геополітичні ризики.

Внутрішні ризики включають слабке внутрішнє споживання, тоді як очікується відновлення ринку нерухомості, але необхідні подальші спостереження.

Вища інфляція може вплинути на монетарну політику. Затримки з оновленням фондового ринку В'єтнаму можуть розчарувати інвесторів.

Згідно з даними, хоча фондовий ринок сповнений коливань, окрім інвесторів, які зазнали великих збитків, все ще є багато людей, які отримали великі прибутки, особливо «акули», що керують відкритими фондами, досягнувши прибутку понад 34% за перші три квартали 2024 року, що перевищує зростання VN-індексу.

Джерело: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm