Ринок банківських облігацій знову "гарячий"

Після періоду впливу негативних результатів та інформації, ринок банківських облігацій нещодавно знову «розігрівся».

Відповідно, за перші 9 місяців 2025 року обсяг випущених банківських облігацій різко зріс, склавши 73% від загального обсягу корпоративних облігацій.

На частку банківської групи припадало 73% від загального обсягу випуску корпоративних облігацій за перші 9 місяців 2025 року. На фото: Клієнти здійснюють операції в комерційному акціонерному банку Tien Phong. Фото: Quang Thai.

Банківська група випустила 313,2 трильйона донгів

Згідно з інформацією Асоціації ринку облігацій В'єтнаму, за перші 9 місяців 2025 року загальний обсяг випуску корпоративних облігацій (включаючи приватні та державні) досяг близько 430,8 трильйона донгів, що на 35% більше, ніж за аналогічний період минулого року. З них банківська група мала абсолютну перевагу з 313,2 трильйона донгів, що еквівалентно 73% від загального обсягу випуску, що на 38% більше, ніж за аналогічний період.

Тільки у третьому кварталі на ринку було здійснено 155 випусків корпоративних облігацій, включаючи 154 внутрішні випуски загальною вартістю 156,1 млрд донгів та один міжнародний випуск Акціонерно-комерційного банку процвітання В'єтнаму ( VPBank ) вартістю 300 млн доларів США.

Серед банків, які мобілізують облігації, найбільше мобілізував Військовий комерційний акціонерний банк (MBBank) – 6 000 мільярдів донгів, за ним йдуть Комерційний акціонерний банк Loc Phat (LPBank), Акціонерний банк Азії ( ACB ) та Акціонерний комерційний банк розвитку міста Хошимін (HDBank). Представники цих банків назвали причиною необхідність поповнення середньострокового та довгострокового капіталу, всі банківські облігації мають термін обігу понад 3 роки.

Таким чином, після двох місяців поспіль зниження, випуск облігацій банками відновився у вересні, досягнувши майже 40,7 трильйона донгів, що на 19,7% більше, ніж у серпні. Весь цей випуск був здійснений у формі індивідуального випуску. Поряд з цим, різко зросла активність з дострокового викупу, досягнувши майже 35 трильйонів донгів, що на 31% більше, ніж у попередньому місяці, та на 49% більше, ніж за аналогічний період, що еквівалентно 86% від вартості нового випуску за місяць.

За даними Fiin Group (компанії, що надає фінансові та бізнес-інформаційні послуги), за перші 9 місяців банки викупили облігацій на суму 158,5 трильйона донгівських донгів, що на 37% більше, ніж за аналогічний період 2024 року, та дорівнює 51% від загальної вартості нового випуску. Більшість викуплених облігацій були лотами, випущеними після 30 червня 2024 року для реструктуризації термінів погашення та вартості капіталу.

Тим часом, купонні процентні ставки (річна фіксована процентна ставка, яку емітенти облігацій сплачують власникам облігацій на основі номінальної вартості облігації; зазвичай виплачується періодично кожні 6 місяців або рік і не змінюється відповідно до ринкових процентних ставок) у банківській групі знову мають тенденцію до зростання після досягнення мінімуму на початку року, при цьому середня процентна ставка зросла до 6,18% у третьому кварталі (порівняно з 5,81% у другому кварталі 2025 року та 5,95% у третьому кварталі 2024 року), що є найвищим рівнем за останні 6 кварталів.

Більшість банків, які успішно випустили облігації у третьому кварталі, зафіксували вищі процентні ставки, ніж у попередньому кварталі, такі як В'єтнамський технологічно-комерційний акціонерний банк (TCB), ACB, MBBank, VPBank, Акціонерний комерційний банк Тьєн Фонг (TPBank), Акціонерний комерційний банк Орієнта (OCB), Акціонерний комерційний банк Морського регіону (MSB), Акціонерний комерційний банк Сайгона-Ханоя ( SHB )...

Представники банків-емітентів облігацій поділяли однакову думку, що попит банків на мобілізацію капіталу через облігації зростає разом зі прискоренням попиту на кредити в контексті необхідності підтримки стабільності процентних ставок для підтримки економіки.

Вартість випуску корпоративних облігацій за 9 місяців 2025 року. Графіка: Асоціація ринку облігацій В'єтнаму

Що робити, щоб обмежити ризики?

Питання полягає в наступному: як зробити мобілізацію облігацій банками справді ефективною та обмежити ризики як для банків-емітентів, так і для економіки? Експерти пояснюють, що правовий коридор вже створено, але залишається багато невирішених питань, особливо в управлінні цілями використання капіталу після випуску. Тому керуючий орган повинен чітко розуміти природу облігаційних продуктів, які випускають банки, щоб уникнути «трансформації».

Банкам необхідно уникати масової емісії без контролю мети та грошового потоку, оскільки ризики ліквідності можуть зрости з настанням терміну погашення. Банкам слід зосередитися на випуску короткострокових облігацій, прозорих щодо мети та можливості переказу, щоб цей інструмент міг справді стати безпечним каналом мобілізації капіталу.

Прогнозується, що тиск на виплату основної суми боргу та відсотків за корпоративними облігаціями тимчасово зменшиться у листопаді, але у грудні 2025 року різко зросте до 45 трильйонів донгів, головним чином у групі нерухомості. Очікується, що у першій половині 2026 року лише ця група повинна буде виплатити 54,8 трильйонів донгів, що становить 70% від загальної суми зобов'язань за основною сумою боргу, що свідчить про те, що тиск на грошові потоки все ще зосереджений у цій сфері.

Щодо управління банками-емітентами облігацій, керівник Державного банку підтвердив, що це агентство продовжуватиме контролювати комерційні банки, які випускають облігації, шляхом впровадження законодавчих норм. Державний банк також регулярно контролюватиме діяльність з випуску облігацій, щоб забезпечити дотримання банками законодавства, включаючи перевірку цільового призначення капіталу, умов випуску та розкриття інформації. Водночас він ретельно стежитиме за банками, оцінюватиме фінансові ризики та діяльність, пов'язану з облігаціями, щоб забезпечити стабільність банківської системи.

«

За перші 9 місяців 2025 року банки викупили облігацій на суму 158,5 трильйона донгівських донгів, що на 37% більше, ніж за аналогічний період 2024 року, та еквівалентно 51% від загальної вартості нового випуску. Більшість викуплених облігацій були лотами, випущеними після 30 червня 2024 року для реструктуризації термінів погашення та вартості капіталу.

Джерело: https://hanoimoi.vn/thi-truong-trai-phieu-ngan-hang-nong-tro-lai-721201.html