"قد ترتفع الأسهم بنسبة 30% إذا تعافت أرباح الشركات"

ويقول خبراء "دراغون كابيتال" إن السياسة النقدية والاقتصاد مشرقان، وإذا تعافت أرباح الشركات فإن سوق الأسهم سوف ترتفع بنسبة 30%.

في اجتماعٍ عُقد مؤخرًا مع المستثمرين، صرّح السيد لي آنه توان، مدير الأوراق المالية في صندوق دراغون كابيتال للاستثمار (DCVFM)، بأنّ سوق الأسهم هذا العام يتمتع بمزايا أكثر من ذي قبل، بدءًا من السياسة النقدية واستقرار الاقتصاد الكلي ووصولًا إلى زخم النمو. وأضاف أن السوق قد استوعب تقريبًا جميع عوامل النمو، وينتظر فقط "الريح الإيجابية" الوحيدة، ألا وهي نمو أرباح الشركات.

وتوقع السيد توان "إذا ارتفعت أرباح الشركات بنحو 20%، فمن المؤكد أن سوق الأسهم سوف تشهد زيادة بنسبة 30%".

فيما يتعلق بالسياسة النقدية، يرى هذا الخبير أن انخفاض أسعار الفائدة على الإقراض والودائع إلى مستويات منخفضة قياسية، مقارنةً بفترة كوفيد-19، يُمثلان المؤشرات الرئيسية. ويتوقع DCVFM انخفاض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة مئوية أخرى خلال الأشهر الأربعة أو الخمسة المقبلة. ويستند هذا التوقع إلى أنه لا يزال هناك مجال للتعديل عندما يكون سعر الفائدة التشغيلي أعلى من التضخم، وأن مسار النمو الاقتصادي سيكون أكثر إثارة للاهتمام في الفترة المقبلة.

علاوةً على ذلك، يميل العالم نحو سيناريو خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة 6-7 مرات هذا العام، بدلاً من 3-4 مرات فقط كما كان متوقعًا سابقًا. واعتبارًا من نهاية عام 2023، ولأول مرة، فاق عدد البنوك المركزية العالمية التي خفضت أسعار الفائدة عدد البنوك التي رفعتها. وسيُشكّل هذا دافعًا قويًا لدعم سياسة فيتنام النقدية المُيسّرة.

وأضاف الخبير "في ظل بيئة السياسة النقدية المتساهلة، لا ينبغي لنا أن نتوقع انخفاضات حادة تتراوح بين 10 و15% في سوق الأسهم".

أسعار الفائدة على القروض والودائع لأجل ١٢ شهرًا حاليًا عند ٩.١٪ و٤.٧٪ على التوالي، وهي أقل مما كانت عليه خلال فترة كوفيد-١٩. المصدر: DCVFM

فيما يتعلق بالاستقرار، أشاد السيد توان بشدة بمؤشر تقلبات أسعار الصرف. وتتوقع إدارة النقد والتمويل في فيتنام (DCVFM) أن يتذبذب سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل دونج فيتنامي في حدود 3% هذا العام، وهو مستوى طبيعي لا يدعو للقلق، مما يدل على استقرار نسبي في الاقتصاد. ويحدث هذا السيناريو عندما تكون فجوة سعر الصرف بين السوق السوداء والبنك غير كبيرة، وتكون احتياطيات فيتنام من النقد الأجنبي مرتفعة أيضًا (حوالي 100 مليار دولار أمريكي).

فيما يتعلق بمعدل التعافي الاقتصادي، أشارت تقديرات DCVFM إلى أن التعافي كان أوضح هذا العام. تستند هذه الوحدة إلى مؤشر عدد الحاويات المُصدَّرة، الذي ارتفع بشكل متتالي في الربعين الأخيرين من العام، مع زيادة في الربع الأخير بأكثر من 10% (مقارنةً بالمستوى الأساسي المنخفض للغاية في العام الماضي). بالإضافة إلى ذلك، ارتفع الطلب على استهلاك الكهرباء - وهو مؤشر يُساعد في عكس أنشطة الإنتاج والأعمال - وإن كان لا يزال ضعيفًا مقارنةً بالفترة السابقة. كما وصلت مؤشرات حجم واستهلاك المسافرين جوًا إلى أدنى مستوياتها في الربع الثاني من عام 2023، وبدأت في الارتفاع مع نهاية العام.

وفقًا للسيد لي آنه توان، يدخل اقتصاد فيتنام حاليًا في مرحلة انتعاش. تُظهر إحصاءات البيانات التاريخية المحلية والدولية الصادرة عن DCVFM أنه خلال هذه الدورة، يمكن للمستثمرين تحقيق ربح بنسبة 20% تقريبًا من سوق الأسهم. وهذا المستوى من الأداء أعلى مما كان عليه في فترة ازدهار الاقتصاد. خلال دورة الانتعاش، غالبًا ما تكون القطاعات ذات التقلبات الكبيرة، مثل السلع والخدمات المالية والعقارات والاستهلاك غير الأساسي وتكنولوجيا المعلومات والصناعة والمواد الخام، هي الفئات المستفيدة. في المقابل، لا تُعطى الأولوية للسلع الاستهلاكية الأساسية والرعاية الصحية والطاقة والاتصالات والمرافق (الكهرباء والمياه).

ليس دراغون كابيتال وحدها، بل العديد من شركات الأوراق المالية الأخرى ووحدات التحليل المالي تتوقع أيضًا أن يشهد السوق أداءً أفضل هذا العام. وتتوقع معظم هذه الوحدات أن يصل مؤشر VN إلى حوالي 1300 نقطة، أو حتى 1400 نقطة في حال تفاؤل أكبر، بزيادة تتراوح بين 15% و25% مقارنةً بنهاية العام الماضي. وتنبع الحجج الرئيسية لجميع الأطراف الداعمة لتوقعاتهم من انخفاض أسعار الفائدة وتوقعات زيادة أرباح الشركات.

تتوقع شركة إم بي للأوراق المالية (MBS) ارتفاع صافي ربح السوق بنسبة 16.8% على أساس سنوي، مدعومًا بشكل رئيسي بانتعاش قطاعات البنوك ومواد البناء والتجزئة والاستهلاك. وستبلغ أرباح السوق ذروتها في الربع الأخير من هذا العام، ويعود ذلك أساسًا إلى انخفاض قاعدة الأرباح في الفترة نفسها من عام 2023.

وبتوقعات مماثلة، تتوقع شركة KB Securities Vietnam (KBSV) أن يكون عام 2024 هو الفترة التي ستعود فيها أنشطة الإنتاج والأعمال إلى زخم التعافي في معظم مجموعات الصناعة مع معدل نمو ربحية السهم الواحد للسوق بأكمله والذي قد يصل إلى 16.4٪.

وبحسب بنك KBSV، فإن اتجاه تعافي مستويات الأرباح قد يكون أكثر وضوحا في عام 2024 بناء على المستوى الأساسي المنخفض للعام السابق، وسياسات الدعم التي تنتهجها الحكومة والبنك المركزي لتعزيز الاستثمار العام، وخفض أسعار الفائدة التي بدأت تتغلغل في نتائج أعمال الشركات، وصورة أكثر إشراقا للتطورات الكلية في فيتنام والتوقعات بـ "هبوط ناعم" للاقتصاد الأمريكي.

سيدهارتا

رابط المصدر: https://vnexpress.net/chung-khoan-co-the-tang-30-neu-loi-nhuan-doanh-nghiep-phuc-hoi-4697799.html