انخفاض مؤشر VN في أوائل أبريل يؤدي إلى انخفاض الأرباح Vietcap Securities

تكبدت شركة فيتكاب للأوراق المالية (VCI) خسارة صافية بلغت 65 مليار دونج بسبب بيع الأصول المالية من خلال القيمة العادلة للأرباح أو الخسائر في الربع الثاني من عام 2025. وارتفعت الإيرادات الفصلية بشكل حاد، لكن الضغوط الناجمة عن انخفاض مؤشر VN في أبريل كان لها تأثير قوي على الأرباح في الربع الأخير.

أنشطة التداول الملكية تواجه صعوبات مع انخفاض مؤشر VN

أعلنت شركة فيتكاب للأوراق المالية (VCI) مؤخرًا عن نتائج أعمالها للربع الثاني من عام 2025، حيث انخفضت الأرباح قبل الضريبة بنسبة 38% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي. وبناءً على ذلك، تجاوزت الإيرادات التشغيلية في الربع الثاني من عام 2025 مبلغ 1,163 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 25% مقارنةً بالربع الثاني من عام 2024. ويعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى أنشطة الوساطة والإقراض والاستثمار. وفي معرض تفسيره لانخفاض الأرباح في الربع الأخير، صرّح السيد دوان مينه ثين، نائب المدير العام لشركة VCI، بأن مصاريف التشغيل التجارية ارتفعت أيضًا بنسبة 61%.

على الرغم من تسجيل نمو في الإيرادات، إلا أن تطورات السوق غير المواتية أثرت بشكل كبير على نتائج الأعمال. وتحديدًا، في الربع الثاني من عام 2025، انخفض مؤشر VN بشكل مستمر في أبريل 2025، من 1,313 نقطة إلى 1,073 نقطة. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع تكاليف الربع الثاني بنسبة 61%، وفقًا لتصريح رئيس VCI.

أدى انخفاض أسعار النفط في أوائل أبريل إلى ضغط كبير على معنويات السوق، مما أثر على السيولة وأنشطة الاستثمار. وبلغت خسائر بيع الأصول المالية المسجلة بالقيمة العادلة من خلال الربح والخسارة (FVTPL) 645 مليار دونج فيتنامي، أي أعلى بـ 3.4 مرات من الفترة نفسها من العام الماضي. ومع إضافة أرباح هذا النشاط، لا تزال شركة فيتكاب للأوراق المالية (VCI) تعاني من خسارة صافية قدرها 65 مليار دونج فيتنامي من الأصول المالية المسجلة بالقيمة العادلة من خلال الربح والخسارة، بينما حققت في الفترة نفسها ربحًا يقارب 261 مليار دونج فيتنامي.

ومع ارتفاع التكاليف بأكثر من 361 مليار دونج خلال نفس الفترة، انخفضت أرباح VCI قبل الضرائب بمقدار 132 مليار دونج، وهو ما يعادل انخفاضًا بأكثر من 38٪ مقارنة بالربع الثاني من عام 2024.

نتائج أعمال الربع الثاني لشركة فيتكاب للأوراق المالية - المصدر: البيانات المالية

في الأشهر الستة الأولى من العام، أعلنت شركة VCI عن تحقيق ربح قبل الضريبة يقارب 567 مليار دونج فيتنامي. وفي عام 2025، حددت الشركة هدفًا لإيرادات قدره 4,325 مليار دونج فيتنامي، بزيادة تزيد عن 15%. ومن المتوقع أن ترتفع المصروفات بنسبة 9% فقط. وبناءً على ذلك، ووفقًا للخطة، يبلغ الربح المستهدف قبل الضريبة 1,420 مليار دونج فيتنامي، بزيادة قدرها 30% مقارنة بالعام السابق. وبالمقارنة مع الخطة، حققت شركة الأوراق المالية هذه حاليًا ما يقارب 40% من هدف العام.

ضع محفظتك الاستثمارية في موقف دفاعي: زيادة وزن السندات، وتقليل الأسهم

بحلول نهاية الربع الثاني من عام 2025، انخفض إجمالي أصول شركة فيتكاب للأوراق المالية إلى 21,898 مليار دونج فيتنامي، مسجلاً بذلك انكماشًا للربع الثاني على التوالي بعد أن بلغ ذروته في نهاية عام 2024، حيث تجاوزت قيمة الأصول حاجز المليار دولار أمريكي لأول مرة (حوالي 26,600 مليار دونج فيتنامي). وفيما يتعلق بهيكل رأس المال، خفضت شركة فيتكاب للأوراق المالية قروضها المصرفية قصيرة الأجل بشكل حاد. وانخفضت نسبة الدين من أكثر من 51% في بداية العام إلى 43% في نهاية الربع الثاني من عام 2025.

لم تشهد قروض الهامش تغيرًا يُذكر، ولا تزال تُشكل نسبة كبيرة من إجمالي الأصول، حيث خُصص لها أكثر من 11,300 مليار دونج. في الوقت نفسه، انخفض حجم الأموال (باستثناء الودائع المصرفية) انخفاضًا حادًا من أكثر من 4,700 مليار دونج إلى 472 مليار دونج. في الوقت نفسه، عدّلت شركة VCI محفظة استثماراتها بشكل كبير خلال النصف الأول من العام.

ارتفعت القيمة الإجمالية للاستثمارات في السندات غير المدرجة ضمن مجموعة الأصول المالية FPTVL بنهاية الربع الثاني من عام 2025 بمقدار 713.5 مليار دونج فيتنامي. في المقابل، انخفضت مجموعة الأصول المالية المتاحة للبيع (AFS) بنحو 300 مليار دونج فيتنامي. وفي المجمل، ارتفعت قيمة السندات في محفظة الاستثمار بأكثر من 400 مليار دونج فيتنامي. كما ارتفعت الودائع لأجل لدى البنوك بمقدار 335 مليار دونج فيتنامي، من 598 مليار دونج فيتنامي إلى 933 مليار دونج فيتنامي.

على النقيض من ذلك، خفضت شركة VCI نسبة استثمارها في الأسهم، حيث بيعت العديد من الأسهم بشكل كبير. انخفضت قيمة الاستثمار في أسهم KDH (وفقًا لسعر الشراء) بأكثر من 349 مليار دونج مقارنة ببداية العام؛ وفي الوقت نفسه، انخفضت القيمة السوقية للاستثمار هنا أيضًا بنحو النصف. انخفضت قيمة الاستثمار وفقًا لسعر شراء أسهم STB بمقدار 150 مليار دونج، وانخفضت أسهم FPT بنحو 263 مليار دونج. في الوقت نفسه، زادت الشركة استثماراتها من خلال شراء أسهم جديدة في PNJ (ما يقرب من 80 مليار دونج) وصرف 168 مليار دونج إضافية في أسهم MBB.

وتظهر المحفظة المعاد هيكلتها أيضًا التوجه الأكثر دفاعية لهذه الشركة المالية عند زيادة نسبة الأصول منخفضة المخاطر مثل السندات والودائع، مع التخارج من بعض الأسهم في سياق التقلبات القوية في السوق.

المصدر: https://baodautu.vn/cu-lao-doc-dau-thang-4-cua-vn-index-keo-lui-loi-nhuan-chung-khoan-vietcap-d334929.html