تم إصدار دفعة واحدة فقط من سندات الشركات في أبريل 2023

[إعلان 1]

12 مايو 2023 07:27 قرض ها طباعة المقال

ANTD.VN - بعد شهر مارس 2023 المزدحم، سجل سوق السندات للشركات في أبريل دفعة واحدة فقط من السندات الفردية بقيمة 671 مليار دونج.

لقد انخفض حجم الإصدار بشكل حاد.

أصدرت شركة نورث ستار القابضة سنداتها، وفقًا لبيانات FiinRatings. وبلغ حجم الإصدار هذا الشهر 2.5% فقط مقارنةً بالشهر السابق، و2.25% مقارنةً بالفترة نفسها من العام الماضي.

تنتمي هذه السندات الفردية إلى قطاع العقارات بمدة 16 شهرًا ومعدل فائدة 14٪ سنويًا - وهو أيضًا أعلى معدل فائدة اسمي مسجل منذ بداية عام 2023.

تم إصدار دفعة واحدة فقط من سندات الشركات في أبريل 2023 الصورة 1

سوق سندات الشركات هادئ في أبريل 2023

وتظهر بيانات FiinRatings أيضًا أن حجم السندات التي أعيد شراؤها قبل الاستحقاق في أبريل بلغ ما يقرب من 11.3 تريليون دونج، بانخفاض 41.61٪ مقارنة بالشهر السابق وانخفاض 10٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2022.

وجاءت أنشطة إعادة الشراء خلال الشهر بشكل رئيسي من مجموعة البنوك، حيث مثلت 61% من قيمة السندات التي أعيد شراؤها حتى أبريل 2023.

وارتفعت قيمة السندات المصرفية التي أعادت هذه المؤسسات شراءها 5.64 مرة مقارنة بالشهر السابق و2.42 مرة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، قادمة من بنوك كبيرة مثل البنك الدولي (VIB)، وسايجون ثونج تين (Sacombank)، وبنك فيتنام للازدهار (VPBank)، وبنك الاستثمار والتنمية ( BIDV ).

تتمتع معظم دفعات TPDN (8/12 دفعة) التي أعاد البنوك شراؤها بفترة استحقاق مدتها 3 سنوات ومدة استحقاق متبقية تبلغ سنة أو سنتين بالضبط (2024 أو 2025).

وفي الوقت نفسه، سجل السوق حتى 4 مايو/أيار تباطؤ 98 جهة إصدار في الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بديون السندات للشركات بقيمة إجمالية بلغت 128.5 تريليون دونج، بزيادة قدرها 13.6% مقارنة بالتحديث الأخير (17 أبريل/نيسان).

التعميم رقم 03: حل مؤقت فقط

أصدر البنك المركزي مؤخرًا التعميم رقم 03/2023/TT-NHNN، الذي يُعلّق العمل بالبند 11 من المادة 4 من التعميم رقم 16/2021/TT-NHNN. وبناءً على ذلك، يُسمح للمؤسسات الائتمانية بإعادة شراء سندات الشركات غير المدرجة التي باعتها، و/أو سندات الشركات غير المدرجة الصادرة في نفس الدفعة/فترة الإصدار التي باعتها.

مع ذلك، تُقيّد اللائحة الشركات التي تُعاد شراء سنداتها بأعلى تصنيف ائتماني داخلي للمؤسسة الائتمانية. ووفقًا لـ FiinRatings، فإن معظم الجهات المصدرة لديها تصنيفات ائتمانية منخفضة. لذلك، من المرجح ألا يُلبّي البند المذكور الحاجة إلى إعادة الشراء من الجهات المصدرة التي تواجه حاليًا صعوبات في السيولة.

بما أن التعميم ساري المفعول حتى نهاية هذا العام فقط، تُركز المؤسسات الائتمانية على تسوية دفعات السندات التي تستحق/تستحق قريبًا لتخفيف ضغط الديون. لذا، يُعدّ هذا حلاً مؤقتًا فقط، ولا يُوفر سيولة حقيقية لسوق سندات الشركات.

بل إنه يُنشئ، عن غير قصد، سابقةً سيئةً لسوق سندات الشركات عندما تُسدد البنوك مدفوعاتٍ نيابةً عن الشركات، لأنه إذا عادت ملكية السندات للبنوك، فستُصبح ذات طبيعة نشاط ائتماني بدلاً من نشاط سندات في سوق رأس المال. وهذا يزيد من مخاطر التركيز قصير الأجل للنظام، ولكنه سيساعد على استقرار السوق على المدى الطويل.

قال خبراء في مجال الائتمان إن تطبيق اللائحة الخاصة بتصنيف الشركات المصدرة على أعلى مستوى سيواجه صعوبات لأن هذا المحتوى قد يكون له تفسيرات عديدة.

يُنظّم التصنيف الائتماني الداخلي بموجب التعميم رقم 11/2021/TT-NHNN، وتُطوّره وتُطبّقه البنوك. مع ذلك، ووفقًا للتعميم رقم 03، يُمكن اعتبار أعلى تصنيف هو أعلى درجة في نظام الائتمان الداخلي المُنظّم بموجب التعميم رقم 11/2021/TT-NHNN.

ولكن يُمكن تفسيره أيضًا على أنه أعلى درجة في مجموعة سندات الشركات ضمن محفظة سندات الشركات غير المدرجة التي باعتها البنوك التجارية، أو أعلى درجة في كل مجموعة قطاعية تنتمي إليها الشركة المُصدرة. وعلّق خبراء FiinRatings على ذلك قائلاً: "ستحتاج البنوك التجارية إلى تعليمات أكثر دقة لتجنب سوء التطبيق".

[إعلان 2]
رابط المصدر