إصدار دفعة واحدة فقط من سندات الشركات في أبريل 2023

[إعلان 1]

05/12/2023 07:27 قرض ها طباعة المقال

ANTD.VN - بعد شهر مارس 2023 المزدحم، سجل سوق السندات للشركات في أبريل دفعة واحدة فقط من السندات الفردية بقيمة 671 مليار دونج.

انخفض حجم الإصدار بشكل كبير

وتأتي هذه الدفعة من السندات من شركة North Star Holdings Joint Stock Company، وفقًا لبيانات FiinRatings. ولم يتجاوز حجم الإصدارات لهذا الشهر 2.5% مقارنة بالشهر السابق و2.25% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

تنتمي هذه السندات الفردية إلى قطاع العقارات بمدة 16 شهرًا ومعدل فائدة 14٪ سنويًا - وهو أيضًا أعلى معدل فائدة اسمي مسجل منذ بداية عام 2023.

تم إصدار دفعة واحدة فقط من سندات الشركات في أبريل 2023 الصورة 1

سوق سندات الشركات هادئ في أبريل 2023

وتظهر بيانات FiinRatings أيضًا أن حجم السندات التي أعيد شراؤها قبل الاستحقاق في أبريل بلغ ما يقرب من 11.3 تريليون دونج، بانخفاض 41.61٪ مقارنة بالشهر السابق وانخفاض 10٪ مقارنة بنفس الفترة من عام 2022.

وجاءت أنشطة إعادة الشراء خلال الشهر بشكل رئيسي من مجموعة البنوك، حيث مثلت 61% من قيمة السندات المعاد شراؤها حتى أبريل 2023.

وارتفعت قيمة السندات المصرفية التي أعادت هذه المنظمات شراؤها 5.64 مرة مقارنة بالشهر السابق و2.42 مرة مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي، قادمة من البنوك الكبرى مثل البنك الدولي (VIB)، وسايجون ثونج تين (Sacombank)، وبنك فيتنام للازدهار (VPBank)، وبنك الاستثمار والتنمية ( BIDV ).

معظم سندات TPDN (8/12 دفعة) التي أعاد البنوك شراؤها تبلغ مدتها 3 سنوات ويبلغ تاريخ الاستحقاق المتبقي سنة أو سنتين بالضبط (2024 أو 2025).

وفي الوقت نفسه، سجل السوق حتى 4 مايو 98 جهة إصدار بطيئة في الوفاء بالتزاماتها المتعلقة بديون السندات للشركات بقيمة إجمالية بلغت 128.5 تريليون دونج، بزيادة قدرها 13.6% مقارنة بالتحديث الأخير (17 أبريل).

التعميم رقم 03: حل مؤقت فقط

أصدر البنك المركزي مؤخرًا التعميم رقم 03/2023/TT-NHNN الذي أوقف سريان البند 11، المادة 4 من التعميم رقم 16/2021/TT-NHNN. وبناءً على ذلك، يُسمح للمؤسسات الائتمانية بإعادة شراء السندات غير المدرجة التي باعتها المؤسسة الائتمانية و/أو السندات غير المدرجة التي أصدرتها في نفس الدفعة/نفس فترة الإصدار مثل السندات غير المدرجة التي باعتها المؤسسة الائتمانية.

ومع ذلك، فإن اللائحة تحدد للشركات التي يتم إعادة شراء سنداتها أن يكون لديها أعلى تصنيف ائتماني داخلي للمؤسسة الائتمانية. وفقًا لـ FiinRatings، فإن معظم الجهات المصدرة لديها صحة ائتمانية أو تصنيفات ائتمانية منخفضة. ولذلك، فمن المرجح أن الشروط الموضحة لن تلبي الحاجة إلى عمليات إعادة الشراء من الجهات المصدرة التي تواجه حاليا صعوبات في السيولة.

وبما أن التعميم يسري مفعوله حتى نهاية هذا العام فقط، فإن مؤسسات الائتمان تركز على حل السندات المستحقة/التي تستحق في المستقبل القريب لتخفيف ضغوط الديون. وبالتالي، فإن هذا الحل هو مجرد حل مؤقت لا يخلق سوى قدر ضئيل من السيولة الحقيقية لسوق سندات الشركات.

بل إنه يخلق بشكل غير مقصود سابقة سيئة لسوق السندات الخاصة بالشركات عندما تقوم البنوك بسداد المدفوعات نيابة عن الشركات، لأنه إذا عادت السندات إلى ملكية البنوك، فسوف يكون لها طبيعة نشاط ائتماني بدلاً من نشاط سندات سوق رأس المال. ويؤدي هذا إلى زيادة مخاطر التركيز على المدى القصير على النظام، ولكنه سيساعد في استقرار السوق على المدى الطويل.

قال خبراء في مجال الائتمان إن تطبيق اللائحة الخاصة بتصنيف الشركات المصدرة على أعلى مستوى سيواجه صعوبات لأن هذا المحتوى قد يكون له تفسيرات عديدة.

يتم تنظيم التصنيفات الائتمانية الداخلية بموجب التعميم 11/2021/TT-NHNN الذي تم تطويره وتنفيذه من قبل البنوك. ومع ذلك، وفقًا للتعميم 03، يمكن فهم أعلى تصنيف على أنه أعلى درجة في نظام الائتمان الداخلي المنصوص عليه في التعميم 11/2021/TT-NHNN.

ولكن يُمكن تفسيره أيضًا على أنه أعلى درجة في مجموعة سندات الشركات ضمن محفظة سندات الشركات غير المدرجة التي باعتها البنوك التجارية، أو أعلى درجة في كل مجموعة قطاعية تنتمي إليها الشركة المُصدرة. وعلّق خبراء FiinRatings على ذلك قائلاً: "ستحتاج البنوك التجارية إلى تعليمات أكثر دقة لتجنب سوء التطبيق".

[إعلان 2]
رابط المصدر