مع الموقف المتشدد للاحتياطي الفيدرالي، تهرب الشركات الصينية بأعداد كبيرة؛ هل السوق المالية العالمية على وشك مواجهة زلزال؟

يتوقع الخبراء حدوث تحول هادئ ولكنه عميق في ديناميكيات النظام المالي العالمي، مما سيؤدي إلى تغيير كبير في العلاقة بين اليوان الصيني والدولار الأمريكي.

قد يرتفع سعر اليوان الصيني بشكل كبير إذا قامت الشركات الصينية بتحويل تريليوني دولار إلى اليوان للتحوط من تخفيضات أسعار الفائدة التي قد يُجريها الاحتياطي الفيدرالي. (المصدر: غيتي)

إن الخطوة الملحوظة التي قامت بها بعض الشركات الصينية لإعادة كميات كبيرة من الأصول المقومة بالدولار الأمريكي إلى الوطن تعتبر محورية في هذا التحول - وهو سيناريو من المرجح أن يتكشف مع خفض أسعار الفائدة الأمريكية في الأشهر المقبلة.

من المتوقع أن تغادر تدفقات رأس المال الضخمة الولايات المتحدة.

في ندوة جاكسون هول الاقتصادية الأسبوع الماضي، أوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن المجلس مستعد لخفض أسعار الفائدة في سبتمبر. وقال تحديدًا: "حان وقت تعديل السياسة النقدية. المسار واضح، وسيعتمد توقيت ووتيرة التخفيضات على البيانات القادمة، والتغيرات في التوقعات، وتوازن المخاطر".

صرح باول بأن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يركز على مهمته المزدوجة المتمثلة في خفض التضخم إلى 2٪ وتعزيز سوق العمل، مع السعي في الوقت نفسه إلى تخفيف السياسة النقدية.

من المتوقع أن تؤدي خطوة الاحتياطي الفيدرالي إلى موجة من تدفقات رأس المال إلى الخارج عائدة إلى الصين، مع تأثيرات بعيدة المدى على اليوان والدولار وأسواق العملات العالمية بشكل عام.

تشير التقديرات إلى أن الشركات الصينية قد جمعت أكثر من 2 تريليون دولار في استثمارات خارجية، معظمها مودعة في أصول مقومة بالدولار.

منذ تفشي جائحة كوفيد-19، حققت الشركات الصينية أرباحًا أعلى من خلال نقل أعمالها إلى الخارج وامتلاك محافظ أصول أكبر، لا سيما بالدولار الأمريكي. إلا أن هذا التوجه قد ينعكس قريبًا نظرًا لقرار الاحتياطي الفيدرالي بكبح التضخم والتحديات الاقتصادية المتزايدة التي تواجه أكبر اقتصاد في العالم .

مع انخفاض تكاليف الاقتراض، من المرجح أن تنخفض جاذبية الاحتفاظ بالأصول المقومة بالدولار الأمريكي، مما يحفز الشركات الصينية على تحويل استثماراتها مرة أخرى إلى الصين.

تتفاوت التوقعات بشأن حجم الاستثمارات المُعادة، لكن التقديرات تتراوح بين 400 مليار دولار وتريليون دولار. حتى مع الحد الأدنى لهذا النطاق، قد يكون التأثير على اليوان كبيرًا، حيث يتوقع بعض المحللين أن ترتفع قيمة عملة بكين بنسبة تصل إلى 10% مقابل الدولار الأمريكي.

القوة الدافعة

يرى المحللون أن تضييق الفارق في أسعار الفائدة بين الولايات المتحدة والصين من شأنه أن يعزز هذا التوجه. ففي السنوات الأخيرة، قامت الشركات الصينية ببناء محفظة استثمارية خارجية ضخمة، تشمل سندات الخزانة الأمريكية وسندات الشركات والعديد من الاستثمارات العقارية.

ومع ذلك، ومع الخطوة المرتقبة من جانب الاحتياطي الفيدرالي، فإن جميع الحسابات تتغير تدريجياً.

على النقيض من الوضع الاقتصادي الصعب في واشنطن، لا يزال الوضع الاقتصادي في بكين مستقراً نسبياً، رغم أنه لا يزال يواجه تحدياته الخاصة. ونتيجة لذلك، أصبحت الاستثمارات المحلية أكثر جاذبية مع انخفاض عوائد السندات الأمريكية. لذا، يُعد هذا الوقت مناسباً لإعادة توجيه تدفقات رأس المال.

إذا انخفضت أسعار الفائدة الأمريكية وتراجع الدولار، فقد تلجأ الشركات الصينية إلى إعادة أموالها إلى الوطن، محولةً حيازاتها الدولارية إلى اليوان. وهذا قد يضغط على قيمة اليوان نحو الارتفاع، لا سيما مع تدفق رؤوس أموال كبيرة.

قد يشير ارتفاع قيمة اليوان إلى إعادة توازن أوسع للقوة الاقتصادية، خاصة في ظل التوترات المستمرة بين الولايات المتحدة والصين والأهمية المتزايدة لثاني أكبر اقتصاد في العالم على الساحة الدولية.

على الرغم من أن هذا السيناريو ممكن، إلا أنه يبقى غير مؤكد. هناك عدة عوامل قد تؤثر على حجم وتوقيت هروب رؤوس الأموال، وبالتالي على ارتفاع قيمة اليوان الصيني.

أولاً وقبل كل شيء، لا يمكن لبنك الشعب الصيني أن يقف مكتوف الأيدي ويسمح لليوان بالارتفاع بشكل غير منضبط. فبكين معروفة بحرصها الشديد على التحكم بعملتها، وتتدخل دائماً عند الضرورة للحفاظ على الاستقرار.

إذا قامت الشركات الصينية بتحويل مئات المليارات، أو حتى تريليون دولار في وقت واحد، فقد يكون لذلك آثار بعيدة المدى على الأسواق العالمية.

لطالما تعززت هيمنة الدولار الأمريكي كعملة الاحتياط الرئيسية في العالم بفضل الطلب القوي على الأصول الأمريكية. وقد يؤثر أي تحول كبير في هذا الطلب على قيمة الدولار، وربما يغير ميزان القوى الاقتصادية بين القوتين العظميين.

لا يقتصر هذا الأمر على الولايات المتحدة والصين فقط، بل قد يؤثر ارتفاع قيمة اليوان أيضاً على عملات أخرى، لا سيما في الأسواق الناشئة التي تنافس الصين في أسواق التصدير.

علاوة على ذلك، إذا ارتفع اليوان بشكل كبير، فقد يمنح ذلك ميزة تنافسية للاقتصادات الآسيوية الأخرى ذات العملات الأضعف بالمقارنة، وقد يعيد تشكيل ديناميكيات التجارة في المنطقة.

ومع ذلك، لا تزال هذه العوامل تحمل في طياتها شكوكاً، على الرغم من أن احتمال ارتفاع قيمة اليوان وانخفاض قيمة الدولار أمر واقعي ويمكن أن يعيد تشكيل المشهد الاقتصادي العالمي بطرق مختلفة.

المصدر: https://baoquocte.vn/fed-manh-tay-cac-cong-ty-trung-quoc-dong-loat-thao-chay-thi-truong-tai-chinh-toan-cau-sap-doi-dien-voi-con-dia-chan-284644.html