شركة هوانغ آنه جيا لاي (HAG) على وشك إصدار 130 مليون سهم لسداد الديون، فهل ستفشل؟

[إعلان 1]

تواصل شركة Hoang Anh Gia Lai (HAG) إصدار الأسهم لجمع 1,300 مليار دونج إضافية.

وافقت شركة هوانغ آنه جيا لاي (رمزها HAG) على خطة لإصدار 130 مليون سهم خاص بسعر طرح 10,000 دونج للسهم. في جلسة التداول بتاريخ 27 سبتمبر 2023، بلغ سعر السهم 7,850 دونج، رمزها HAG. وبالتالي، فإن سعر طرح هوانغ آنه جيا لاي أعلى بنحو 27% من سعر السوق.

في حال نجاح الإصدار، من المتوقع أن تجمع شركة هوانغ آنه جيا لاي 1,300 مليار دونج فيتنامي. منها 323 مليار دونج ستُستخدم لسداد أصل وفوائد دفعة السندات المُرمزة بـ HAG2012.300 الصادرة في 18 يونيو 2012؛ و277 مليار دونج لإعادة هيكلة ديون شركة جيا كاتل لو بانغ التابعة لها لدى بنك تي بي ؛ و700 مليار دونج لإعادة هيكلة الديون وزيادة رأس مال شركة هوانغ ثانغ لوي جيا لاي.

شركة هوانغ آنه جيا لاي على وشك إصدار 130 مليون سهم لجمع الأموال لسداد ديونها. هل ستفشل؟ الصورة 1 — تواصل شركة Hoang Anh Gia Lai تعبئة 1300 مليار دونج من خطة إصدار الأسهم (صورة TL)

طرح أسهم بسعر أعلى بنسبة 27% من سعر السوق أثار شكوكًا لدى العديد من المستثمرين بشأن إمكانية نجاح خطة إصدار أسهم HAG. هذا فضلًا عن أن هذه ليست المرة الأولى التي تفشل فيها HAG بسبب طرح أسهم بسعر مرتفع للغاية.

في أبريل 2023، فشلت شركة HAG في إصدار خاص لـ 162 مليون سهم بقيمة اسمية 10,500 دونج للسهم. ويعود سبب الفشل إلى أن أسهم HAG لم تصل، لعدة أشهر قبل ذلك، إلى القيمة الاسمية البالغة 10,000 دونج للسهم، وهو سعر أقل بكثير من سعر الطرح الذي عرضته شركة Hoang Anh Gia Lai.

تستمر شركة HAG في الإبلاغ عن مئات المليارات من الأرباح كل ربع سنة، لكنها لا تزال بطيئة في سداد فوائد السندات.

في ظلّ الصعوبات الاقتصادية العديدة، تُعدّ شركة هوانغ آنه جيا لاي وحدةً نادرةً تُواصل تحقيق أرباحٍ منتظمةٍ بمئات المليارات من دونغ فيتنامي كل ربع سنة. وكانت آخر خسارةٍ تكبّدتها الشركة في الربع الأول من عام 2021، حيث بلغت الخسارة بعد الضريبة 68.8 مليار دونغ فيتنامي.

في الربع الأول من عام 2023، حققت شركة HAG إيرادات بلغت 1,697 مليار دونج، وربحًا بعد الضريبة بلغ 303.4 مليار دونج. وفي الربع الثاني، ورغم انخفاض الإيرادات إلى 1,450 مليار دونج، وبلغ صافي الخسارة من الأعمال 162.8 مليار دونج، إلا أن الشركة سجلت ربحًا بعد الضريبة بلغ 101.6 مليار دونج.

بما في ذلك الربع الثاني من عام ٢٠٢٣، دخلت شركة هوانغ آنه جيا لاي الربع التاسع على التوالي من تحقيق الأرباح. ورغم استمرارها في الإعلان عن الأرباح، أجّلت شركة HAG سداد فوائد إصدار سندات بقيمة إجمالية بلغت ٥,٢٧١ مليار دونج للمرة الثانية.

خلال الأشهر الستة الأولى من العام، لم تدفع شركة HAG فوائد على دفعة السندات ذات الرمز HAGLBOND16.26 لفترتين. بلغت قيمة الدفعة الأولى من الفوائد في 30 مارس 2023 177.9 مليار دونج، بينما بلغت قيمة الدفعة الثانية في 30 يونيو 2023 177.9 مليار دونج.

تم إصدار سندات HAGLBOND16.26 في 30 يونيو 2016 لأجل عشر سنوات، بقيمة اسمية قدرها 6,596 مليار دونج فيتنامي. ويبلغ إجمالي قيمة السندات المستحقة حاليًا 5,271 مليار دونج فيتنامي.

أوضحت شركة هوانغ آنه جيا لاي أن مصدر الدفع هو ديون شركة هوانغ آنه جيا لاي الدولية للزراعة المساهمة (HNG) وشركاتها التابعة. ويوجد حاليًا اتفاق لجدولة سداد الديون بين أطراف ثلاثة، ويجري حاليًا تصفية بعض أصول شركة هوانغ آنه جيا لاي لتوفير المال اللازم لسداد الدين.

وعلى الرغم من الأرباح الكبيرة، لا تزال شركة HAG محل شك من قبل المدققين بشأن قدرتها على مواصلة عملياتها، حيث لم يتبق لها نقدًا سوى 50 مليون دونج.

أشار مُدقّق حسابات شركة HAG مؤخرًا إلى عدد من المشاكل في البيانات المالية نصف السنوية لعام ٢٠٢٣. وشدد المُدقّق تحديدًا على الخسارة المتراكمة البالغة ٢,٩٥٩.٥ مليار دونج في البيانات المالية.

بالإضافة إلى ذلك، لاحظ المدققون أن ديون الشركة قصيرة الأجل تجاوزت أصولها قصيرة الأجل بمقدار 2,004 مليار دونج. وفي ضوء هذه المسائل، أعرب المدققون عن شكوكهم في قدرة شركة هوانغ آنه جيا لاي على مواصلة عملياتها.

وبالإضافة إلى الخسارة المتراكمة التي بلغت نحو 3000 مليار دونج المذكورة أعلاه، أكد التدقيق أيضًا أن شركة HAG تنتهك عددًا من الالتزامات بموجب عقد السندات ولم تسدد بعد عددًا من الديون الأصلية والفوائد المستحقة على السندات.

في 30 يونيو 2023، بلغ إجمالي أصول شركة HAG 21,342.4 مليار دونج فيتنامي. منها 50 مليون دونج فقط، وهي رصيد نقدي مسجل في البيانات المالية نصف السنوية للشركة. وبلغت أصول الشركة 4,346.1 مليار دونج فيتنامي كمستحقات، مما يعني أنها لم تُستلم فعليًا. وبلغت قيمة المخزون 1,258.7 مليار دونج فيتنامي.

في هيكل رأس مال شركة HAG، تبلغ قيمة الالتزامات 15,954.4 مليار دونج، أي ما يزيد بثلاثة أضعاف عن حقوق الملكية. منها 4,189.8 مليار دونج ديون قصيرة الأجل، و3,895.1 مليار دونج ديون طويلة الأجل.

[إعلان 2]
مصدر