مايبانك: فرصة عظيمة لقطاع التجزئة الفيتنامي في عام 2026

مع دخول عام 2026، لا يزال قطاع التجزئة في فيتنام يُعتبر أحد أبرز القطاعات الاقتصادية، حيث تعززت الآفاق بفضل النمو القوي في أرباح الشركات، وتحسن بيئة الاقتصاد الكلي، وتوقعات إعادة التقييم مع اقتراب فيتنام من الأسواق الناشئة.

زبائن يتسوقون في سوبر ماركت وينمارت. الصورة منقولة عن صحيفة ثو ترانغ/الأخبار والأقليات العرقية.

بحسب تقرير حديث صادر عن قسم الأبحاث في مايبانك آي بي جي، ارتفعت مبيعات التجزئة خلال الأشهر العشرة الأولى من عام 2025 بنسبة 9.3% على أساس سنوي عند حسابها باستخدام مؤشر أسعار المستهلك الاسمي، وبنسبة 7.0% عند حسابها باستخدام مؤشر أسعار المستهلك الحقيقي. ويُعد هذا التعافي استمراراً لما بدأ في فترة ما بعد الجائحة، ولكنه لم يصل بعد إلى معدلات النمو التي كانت سائدة قبل جائحة كوفيد-19 (11-12%)، ويعود ذلك أساساً إلى ضعف ثقة المستهلك.

تتوقع مايبانك أن تتحسن معنويات المستهلك الفيتنامي بشكل كبير في عام 2026 بفضل أربع مجموعات من العوامل: أولاً، ظروف اقتصادية كلية أكثر ملاءمة، لا سيما انخفاض مخاطر التعريفات الجمركية ونمو أسرع للناتج المحلي الإجمالي؛ ثانياً، حزم الدعم الحكومية التي تستمر في تعزيز الطلب الكلي؛ ثالثاً، سوق عمل محسّن، مع ضغط أقل على الشركات الفردية من السياسات؛ رابعاً، تأثير إيجابي أكبر للأصول بسبب بيئة مالية مستقرة.

يُشير تقرير مايبانك إلى أن هدف الحكومة المتمثل في تحقيق نمو متوسط ​​في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 10% سنويًا خلال الفترة 2026-2030 يُعدّ محركًا رئيسيًا سيجعل الاستهلاك "المحرك الأساسي" للنمو الاقتصادي . ويتوقع خبراء مايبانك أن تواصل الحكومة تبني سياسات تدعم الطلب الكلي لتعزيز الاستهلاك المحلي.

أرباح التجزئة: لا يزال زخم النمو قوياً للغاية.

يشير التقرير إلى أن شركات التجزئة المدرجة واصلت تحقيق نتائج متميزة في الربع الثالث من عام 2025، حيث ارتفع صافي الربح العائد لمساهمي الشركة الأم بنسبة 96% على أساس سنوي. وقبل ذلك، ارتفعت أرباح القطاع ككل بنسبة 53% في الربع الأول و51% في الربع الثاني من عام 2025.

ووفقًا لمايبانك، فإن محركات النمو تنبع من: تحسن الإنفاق الاستهلاكي؛ والتوسع المستمر لحصة سوق التجزئة الحديثة؛ وزيادة الرافعة التشغيلية مع وصول الشركات إلى نطاقات أكبر.

تُظهر النتائج قدرة القطاع على الحفاظ على ربحية قوية، حيث تجاوزت جميع الشركات الكبرى التوقعات، على الرغم من التحسن البطيء في الطلب. ويتوقع بنك مايبانك أن ترتفع أرباح قطاع التجزئة في فيتنام بنسبة 55% في عام 2025، وأن ترتفع بنسبة 26% أخرى في عام 2026.

أكد مايبانك أن الإصلاحات القانونية التي تنفذها الحكومة الفيتنامية ستخلق مزايا طويلة الأجل للشركات الكبيرة والشفافة التي تلتزم بمعايير الحوكمة الرشيدة.

وتشمل بعض التغييرات الرئيسية ما يلي: تنظيم أكثر صرامة لقنوات البيع بالتجزئة غير الرسمية والسلع المقلدة؛ وزيادة متطلبات الامتثال الضريبي والفواتير الإلكترونية وتخزين البيانات؛ ومبادرات لتعزيز التجارة الإلكترونية وتجارة التجزئة الحديثة وسلاسل التوريد الشفافة.

تعمل اللوائح الجديدة على تآكل الميزة السعرية لقنوات البيع بالتجزئة غير الرسمية - التي تعتمد على الضرائب المقطوعة والمنتجات الرخيصة وعدم وجود فواتير أو سلع غير مفحوصة - بينما تخلق مساحة للشركات الحديثة لتوسيع حصتها في السوق من خلال التسعير التنافسي وثقة المستهلك.

مع ذلك، سيظل سوق التجزئة الفيتنامي مجزأً. فباستثناء قطاع تكنولوجيا المعلومات والاتصالات/الإلكترونيات الاستهلاكية، لا يزال انتشار التجزئة الحديثة في القطاعات الأخرى منخفضاً. وهذا يشير إلى إمكانات نمو كبيرة للشركات الرائدة، لا سيما في قطاعات البقالة والأدوية والمجوهرات.

بحسب مايبانك، فإنّ مزيجًا من المؤشرات الاقتصادية الكلية الإيجابية، ونمو الأرباح المتميز، والإصلاحات التنظيمية التي تعزز الشفافية، وتوقعات تحسن السوق، سيدعم بقوة توقعات تقييم القطاع. ويشير التقرير إلى أنه: "حتى لو انخفضت أسعار الأسهم على المدى القصير، فإنّ أساسيات القطاع ستظل متينة، والتقييمات الحالية تُتيح فرصًا استثمارية جذابة".

بالنظر إلى العوامل الاقتصادية الكلية والربحية والإصلاحات الهيكلية وآفاق التحديث، تحافظ مايبانك على نظرة إيجابية لقطاع التجزئة في فيتنام في عام 2026. لن تستفيد الشركات الرائدة من انتعاش المستهلكين فحسب، بل ستستفيد أيضًا من عملية إعادة هيكلة السوق نحو الشفافية والتقنين.

بفضل الأساس المتين والتقييمات الجذابة وزخم النمو القوي، من المتوقع أن يكون عام 2026 عامًا حاسمًا لقطاع التجزئة في فيتنام.

المصدر: https://baotintuc.vn/kinh-te/maybank-co-hoi-lon-cho-ban-le-viet-nam-trong-nam-2026-20251211115055281.htm