صعودًا من تجارة الأخشاب، قطب المدينة الجبلية من الذروة إلى الانحدار الخطير، وديون ضخمة

بعد أن شهدت فترة من التطور الرائع، تواجه الشركات الثلاث العملاقة في بلدة جيا لاي الجبلية، وهي هوانغ آنه جيا لاي (HAG) وكوك كوونغ جيا لاي (QCG) ودوك لونغ جيا لاي (DLG)، سلسلة من الصعوبات والديون.

عمل سيء

ربما يكون اسم شركة دوك لونغ جيا لاي هو الأكثر تداولاً بعد قرار محكمة الشعب بمقاطعة جيا لاي فتح إجراءات إفلاس. وقد وقعت الحادثة عندما قدمت شركة ليلاما 45.3 المساهمة التماسًا إلى المحكمة تطلب فيه فتح إجراءات إفلاس ضد شركة دوك لونغ جيا لاي بسبب دين يبلغ حوالي 18 مليار دونغ فيتنامي.

أعلنت الشركة أنها قدمت شكوى تطالب فيها بتعليق قرار محكمة الشعب بمقاطعة جيا لاي. وأضاف رئيس الشركة أن شركة DLG مدرجة في البورصة ولديها نحو 50 ألف مساهم، وتعمل بشكل طبيعي وفقًا للقانون، وتبلغ أصولها حوالي 6 تريليونات دونغ فيتنامي، ولديها موارد مالية كافية لسداد ديونها للشركاء. وبالتالي، لا تتجاوز ديون شركة Lilama 45.3 نسبة 0.3% من أصول المجموعة.

كان مصنع دوك لونغ جيا لاي مصنعًا للأخشاب تأسس عام 1995، متخصصًا في معالجة الأخشاب للاستهلاك المحلي والتصدير. وكان المصنع يقع في الأصل على قطعة أرض مساحتها 9700 متر مربع، وكان يضم خطًا يدويًا شبه آلي لمعالجة الأخشاب.

بعد ما يقرب من 30 عامًا من العمل، تطور قطب الأعمال هذا في بلدة جبلية ليصبح شركة متعددة الصناعات، مع قطاعات تقليدية مثل الأخشاب والجرانيت والتعدين ومحطات الحافلات والفنادق... إلى قطاعات جديدة مثل العقارات والطاقة والمكونات الإلكترونية والبنية التحتية للنقل...

سجلت شركة DLG ذروة أعمالها في الفترة 2015-2018 وبدأت في التراجع منذ عام 2019. وحققت الشركة أكبر إيرادات في عام 2018 بأكثر من 2900 مليار دونغ فيتنامي، وأعلى أرباح في عام 2015 بأكثر من 81 مليار دونغ فيتنامي.

إلا أن الشركة واجهت في السنوات الأخيرة العديد من التحديات. فقد تراجعت مؤشراتها المالية بشكل حاد، وتجلى ذلك في الخسارة الفادحة التي بلغت 930 مليار دونغ فيتنامي في عام 2020، أو الخسارة التي بلغت نحو 1200 مليار دونغ فيتنامي في العام الماضي.

لم تسدد الشركة معظم قروضها المستحقة، بما في ذلك سندات الدين، والديون المصرفية، والديون المستحقة لمؤسسات أخرى. وهذا يخلق حالة من عدم اليقين الجوهري قد تُلقي بظلال من الشك على قدرة الشركة على الاستمرار في مزاولة أعمالها.

بدأت شركة DLG بإدراج أسهمها في البورصة في يونيو 2010 بسعر سوقي يبلغ حوالي 20000 دونغ فيتنامي للسهم (بعد تعديل الأرباح الموزعة)، بينما يبلغ سعر السوق الحالي حوالي 2300 دونغ فيتنامي للسهم فقط، مما يعني خسارة ما يقرب من 90٪ من قيمتها السوقية.

رجل أعمال آخر، هو كوك كوونغ جيا لاي، متورط أيضاً في دعوى قضائية. تعاني شركته العقارية من مشاكل في التدفق النقدي بقيمة 2.882 مليار دونغ فيتنامي مع شريكها ساني آيلاند منذ سنوات عديدة، ولا تزال هذه المشكلة قائمة حتى اليوم.

نشأت شركة كوك كوونغ جيا لاي من شركة كوك كوونغ الخاصة التي تأسست عام 1994، والمتخصصة في استغلال الأخشاب ومعالجتها للتصدير، وتجارة وتصدير المنتجات الزراعية والحرجية والبن، واستيراد وتصدير الأسمدة. ودخلت الشركة قطاع العقارات منذ عام 2005.

تُعدّ شركة كوك كوونغ جيا لاي حاليًا كيانًا تجاريًا متنوعًا يعمل في قطاعات مختلفة، تشمل منتجات الأرضيات والأثاث وتصدير البن والمطاط، والاستثمار في الشقق الفاخرة والمنازل والفيلات والمجمعات السكنية متعددة الاستخدامات، فضلًا عن إنشاء محطات الطاقة الكهرومائية. وفي السنوات الأخيرة، جاءت مصادر دخلها الرئيسية بشكل أساسي من قطاعي العقارات والطاقة الكهرومائية.

حققت الشركة أفضل نتائجها في الفترة 2017-2018، حيث بلغت أرباحها مئات المليارات من عملة الدونغ الفيتنامية. ثم تراجع أداء الشركة تدريجياً عندما دخلت في دعوى قضائية مع جزيرة ساني، وشهد سوق العقارات ركوداً.

حتى في النصف الأول من هذا العام، سجلت الشركة التي أسستها السيدة نغوين ثي نهو لوان انخفاضًا صادمًا في المبيعات بنسبة 68% لتصل إلى 211 مليار دونغ فيتنامي، وخسارة قدرها 13 مليار دونغ فيتنامي. وقد أدت هذه النتيجة إلى حظر تداول أسهم شركة QCG رسميًا بالهامش.

وفي الوقت نفسه، بدأت شركة هوانغ آنه جيا لاي، المرتبطة باسم السيد دوك، من ورشة صغيرة لإنتاج الأثاث الخشبي في التسعينيات. ثم تطورت الشركة إلى مصانع خشبية كبيرة، ووسعت سوقها في الخارج، ودخلت سوق العقارات، وزرعت الأشجار الصناعية، بل وقامت بتربية الماشية وزراعة المحاصيل.

خلال ذروة ازدهارها بين عامي 2008 و2014، حققت شركة HAG أرباحًا تجاوزت تريليونات الدونغ، مما ساعد رئيس مجلس إدارتها، دوك، على أن يصبح أغنى رجل في فيتنام في فترة من الفترات. إلا أن أداء الشركة بدأ بالتذبذب لاحقًا، مما ينذر بدخولها في أزمة خطيرة.

تسببت الأخطاء في استراتيجية أعمال العقارات، والتحول إلى زراعة أشجار المطاط أو تربية الألبان، في معاناة الشركات، وكان أخطرها الخسائر الهائلة التي بلغت آلاف المليارات من عملة VND في الفترة من 2016 إلى 2020، مما جعل شركة HAG واحدة من الشركات التي تكبدت أعلى الخسائر المتراكمة في السوق.

في السنوات الأخيرة، شهدت شركات الرئيس دوك عمليات إعادة هيكلة مستمرة بهدف تطوير نفسها واستعادة مجدها السابق. ويتجلى ذلك في عودة شركة HAGL إلى الربحية لعامين متتاليين، بل وحققت ربحًا قدره 1.125 مليار دونغ فيتنامي العام الماضي، مما خفف بعض الضغوط الناجمة عن الديون والخسائر المتراكمة.

من مجد بلدة جبلية إلى "سيد ديون"

القاسم المشترك بين عمالقة المدن الجبلية الثلاثة المذكورة أعلاه هو أنها بدأت بتجارة الأخشاب، ثم صعدت بسرعة، ثم سقطت في أزمات مختلفة. فبعد أن كانت هذه الشركات مزدهرة في جيا لاي، أصبح ذكر أسمائها اليوم مرتبطاً بديون ضخمة.

سجلت شركة دوك لونغ جيا لاي ذروة في إجمالي أصولها تجاوزت 8700 مليار دونغ فيتنامي عام 2018، لكنها شهدت انخفاضًا حادًا لاحقًا إلى حوالي 5600 مليار دونغ فيتنامي بنهاية العام الماضي. وبالمثل، بلغت التزاماتها ذروتها عند 5200 مليار دونغ فيتنامي عام 2018 (ما يعادل 60% من الأصول)، لكنها استقرت عند 4500 مليار دونغ فيتنامي (ما يعادل 80% من الأصول) بنهاية العام الماضي. ومن هذا المبلغ، بلغ الدين المالي 2946 مليار دونغ فيتنامي.

أظهر التقرير الصادر في نهاية العام الماضي أن هذه المجموعة لم تسدد بعد معظم القروض والديون المستحقة للبنوك والشركاء، حيث تجاوز إجمالي الديون المتأخرة 2.18 مليار دونغ فيتنامي. في المقابل، قامت هذه المجموعة بإقراض الأفراد والمنظمات قروضًا غير مضمونة بقيمة 2.257 مليار دونغ فيتنامي، دون تقديم أي ضمانات.

تواجه شركة كوك كوونغ جيا لاي أيضاً وضعاً مالياً صعباً بسبب الديون، حيث بلغت نسبة الدين إلى إجمالي الأصول ما بين 50 و60% في السنوات الأخيرة. فعلى سبيل المثال، بلغ إجمالي الدين في نهاية العام الماضي 5.61 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 56% من إجمالي الأصول.

تمتلك شركة HAGL التابعة للسيد دوك أكبر رصيد ديون، حيث بلغت التزاماتها الإجمالية 14.6 مليار دونغ فيتنامي، أي ما يعادل 74% من إجمالي أصولها في نهاية العام الماضي. ويشمل ذلك ديونًا مالية (قروضًا مصرفية، وسندات، وشركات أخرى) بقيمة تزيد عن 8.165 مليار دونغ فيتنامي.

يُعدّ الدين أحد الأسباب الرئيسية وراء انهيار شركة HAGL، التي كانت تحقق أرباحًا تُقدّر بمليارات الدونغ، ودخولها في دوامة الإفلاس. ورغم إعادة هيكلة أعمال السيد دوك بشكل مستمر في السنوات الأخيرة، إلا أنها لا تزال في طور خفض ديونها والتخلص تدريجيًا من الخسائر المتراكمة. ولا يزال الطريق إلى استعادة مجدها السابق وعرًا للغاية.

في الآونة الأخيرة، اضطرت شركة HAGL مرة أخرى إلى طرح فندق للبيع في موقع متميز في جيا لاي لإعطاء الأولوية لسداد ديون السندات، كما تخطط أيضًا لطرح 130 مليون سهم في اكتتاب خاص لجمع الأموال اللازمة لسداد أصل وفوائد السندات.

أظهر السيد دوك عزيمةً كبيرةً في عملية إعادة هيكلة الديون حين قال: "أنا مصمم على محو كل شيء لتجنب الشائعات. أنا شخصٌ واعٍ جداً لمسألة الديون وسأسددها جميعاً. يمكن القول إنه لا أحد يشعر بأهمية الديون مثلي، لأنني كنتُ مديناً بالكثير منها".

تحدثت مجموعة دوك لونغ جيا لاي عن قرار المحكمة ببدء إجراءات الإفلاس. وتستأنف الشركة قرار محكمة الشعب بمقاطعة جيا لاي بفتح إجراءات الإفلاس. ومع ذلك، ينصح المحامون الشركة بالتفاوض مع المدعي.

مصدر