إن الحوكمة الجيدة للشركات من شأنها خلق الثقة لدى المستثمرين الدوليين.

لا تساعد حوكمة الشركات الشركات على إدارة المخاطر وحماية المساهمين فحسب، بل إنها أيضًا عامل مهم في بناء الهيبة والثقة والسمعة في سوق رأس المال.

منتدى حوكمة الشركات في فيتنام (AF8)، الذي نظمه معهد المديرين في فيتنام (VIOD) في مدينة هوشي منه في 5 ديسمبر، تحت عنوان "مجلس إدارة رائد: الوصول إلى النطاق الإقليمي، وترسيخ الثقة والسمعة في سوق رأس المال"

حوكمة الشركات: ركيزة أسواق رأس المال

لا يكتفي المستثمرون الدوليون، وخاصةً الصناديق المسؤولة، بمراقبة معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي أو هامش الربح فحسب، بل يولون أيضًا اهتمامًا متزايدًا لحوكمة الشركات المدرجة وشفافيتها. لذلك، تُصبح حوكمة الشركات متطلبًا أساسيًا لدخول فيتنام إلى مجموعة الأسواق الناشئة بعد ترقية سوق الأسهم.

وفي حديثها في منتدى حوكمة الشركات في فيتنام (AF8)، الذي نظمه معهد المديرين في فيتنام (VIOD) في مدينة هوشي منه في 5 ديسمبر تحت عنوان "مجلس إدارة رائد: الوصول إلى النطاق الإقليمي، ووضع الثقة والسمعة في سوق رأس المال"، أكدت السيدة ها ثو ثانه، رئيسة مجلس إدارة معهد المديرين في فيتنام (VIOD)، أن فيتنام عند "نقطة محورية" عندما تم وضع خارطة الطريق لترقية السوق، وأن الموقف الجديد يستلزم معايير مختلفة تمامًا.

وفقاً للسيدة ها ثو ثانه، في ظل المنافسة على جذب تدفقات رأس المال عالية الجودة، أصبحت الثقة والسمعة "عاملين تنافسيين أساسيين". هذا ليس مجرد وصف، بل هو ملاحظة مستمدة من التحول في استراتيجية تخصيص رأس المال العالمية. إن مجلس الإدارة الذي يعرف كيفية ترسيخ الثقة والسمعة لا يجذب المستثمرين فحسب، بل يقود الشركات أيضاً إلى مسار تنمية مستدامة، متجاوزاً حدود الامتثال الرسمي، ومقترباً من معايير الحوكمة المتقدمة في دول المنطقة وحول العالم .

وأكدت رئيسة لجنة الأوراق المالية بالدولة، السيدة فو ثي تشان فونج، أن التطوير "ليس هو الهدف، بل هو بداية مرحلة أعلى من التنمية".

إن إعلان مؤشر فوتسي راسل عن أهلية فيتنام للترقية إلى مصاف الأسواق الناشئة، مع الموعد النهائي الرسمي في 21 سبتمبر 2026، هو ثمرة سنوات طويلة من الإصلاح. فالفرص العظيمة تأتي بمسؤوليات جسيمة. ويجب على الشركات الفيتنامية إثبات قدرتها على استيعاب رأس المال وإدارته من خلال آليات شفافة وفعالة وموثوقة.

كما أكدت رئيسة هيئة الأوراق المالية الحكومية، السيدة فو ثي تشان فونغ، أن الارتقاء "ليس نهاية المطاف، بل بداية مرحلة تطويرية أرقى". ومع انضمام السوق إلى مجموعة الأسواق الناشئة، ستزداد التوقعات المتعلقة بالشفافية والكفاءة وحماية المستثمرين بشكل حاد. ويتعين على الشركات اعتبار حوكمة الشركات استراتيجية طويلة الأجل، والإفصاح عن المعلومات التزامًا تجاه المساهمين، وإدارة المخاطر أساسًا مستدامًا. وتتوافق هذه المتطلبات تمامًا مع روح مشروع الارتقاء بالسوق (القرار 2014/QD-TTg).

خلال المنتدى، أكدت السيدة نجوين هونغ جيانغ، مسؤولة البرامج الرئيسية في أمانة الدولة السويسرية للشؤون الاقتصادية (SECO)، أن ثقافة الحوكمة القوية هي مفتاح نجاح فيتنام في تحقيق أقصى استفادة من إمكانات اقتصاد مستقر وموثوق. وأوضحت أن الأداء المالي المستدام يرتبط دائمًا بمعايير تعزز الشفافية والمساءلة. فالاقتصاد الذي يتمتع بثقافة حوكمة رشيدة سيبني ثقةً راسخةً، وهو ما يسعى إليه المستثمرون العالميون دائمًا.

من منظور أوسع، اتفق المتحدثون الدوليون المشاركون في المنتدى على أن حوكمة الشركات هي الأساس للحد من مخاطر السوق، ورفع التصنيف الائتماني للشركات، وتحسين تقييماتها. وتُظهر الفجوة بين درجات حوكمة الشركات في الشركات الفيتنامية ودرجاتها في دول رابطة دول جنوب شرق آسيا الرائدة أن مهمة تحسين معايير الحوكمة ليست مطلبًا سوقيًا فحسب، بل هي أيضًا مطلب مُلِحّ لتعزيز القدرة التنافسية الوطنية.

في الأسواق الناشئة، لا يستثمر رأس المال الدولي حيث تختبئ المخاطر، ولن يستثمر في شركات تفتقر إلى الشفافية، ولن يستثمر في مجالس إدارة تعمل بعقلية قائمة على الشروط بدلاً من العقلية الاستراتيجية. ولهذا السبب، تُعتبر حوكمة الشركات بمثابة "جواز سفر" للشركات الفيتنامية لدخول دورة نمو جديدة.

الثقة هي الأساس لتعبئة رأس المال

يتحول سوق الأسهم الفيتنامي من النمو الكمي إلى النمو النوعي. في هذا السياق، تُصبح الثقة والسمعة من "الأصول غير الملموسة"، لكنهما العاملان اللذان يحددان القيمة الحقيقية للشركة في نظر المستثمرين.

وفقًا للسيدة ها ثو ثانه، تُعدّ الثقة والسمعة قيمتين أساسيتين يجب على مجالس الإدارة الرائدة ترسيخهما. فالشركة التي تتمتع بأسس حوكمة جيدة تُعتبر جديرة بالثقة، وأقل مخاطرة، وقادرة على الحفاظ على نمو طويل الأجل. وهذا يؤثر بشكل مباشر على تكلفة رأس المال: فالشركة تتمتع بتكلفة رأس مال أقل، وترتفع قيمتها السوقية، ويفضلها المستثمرون خلال فترات التقلب.

إن الثقة والسمعة تصبحان من "الأصول الناعمة" لأي عمل تجاري، كما أنهما عاملان يحددان القيمة الحقيقية لأي عمل تجاري في نظر المستثمرين.

سمعة الشركة ليست نتيجةً للتواصل فحسب، بل هي أيضًا انعكاسٌ لجودة الحوكمة. فالشركة الشفافة، ذات مجلس إدارة مستقل، وآلية إدارة مخاطر منهجية، ومساءلة واضحة، ستبني سمعةً مستدامة. هذه السمعة هي "الجسر" الذي تصل إليه الشركات للوصول إلى تدفقات رأس المال طويلة الأجل، وهي مجموعة من رؤوس الأموال تُعتبر القوة الدافعة الأكبر لتنمية الأسواق الناشئة.

في سياق استعداد الشركات العائلية الفيتنامية للطرح العام الأولي، والذي يُعدّ مصدرًا لـ"منتجات جديدة" في سوق رأس المال، تُصبح حوكمة الشركات عاملًا أساسيًا منذ مرحلة ما قبل الإدراج. ويوصي خبراء AF8 الشركات العائلية ببناء أسس حوكمة مُبكرة لبناء الثقة مع المستثمرين الدوليين. وتُقدّر المؤسسات المالية الدولية دائمًا استقرار وشفافية الشركات الفيتنامية أكثر من أي مؤشرات مالية أخرى.

من أبرز مبادرات AF8 مبادرة ACGS20، وهي مجموعة من 20 شركة رائدة تسعى للحصول على معايير "أصول رابطة دول جنوب شرق آسيا"، ومبادرة VNCG50، وهي مجموعة معايير لتكريم الشركات التي تتبع ممارسات حوكمة رشيدة. لا يقتصر هذا على كونه لقبًا، بل يُعد أيضًا أداةً لإنشاء "منصة حوكمة جديدة"، مما يُسهم في تضييق الفجوة بين الشركات الفيتنامية ومعايير رابطة دول جنوب شرق آسيا ومنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. لا يقتصر استيفاء الشركة لمعايير ACGS20 أو VNCG50 على تحسين درجة حوكمتها فحسب، بل يُعزز أيضًا قيمة علامتها التجارية، إذ يرى المستثمرون في ذلك دليلًا على التزامها بالمعايير الدولية.

الثقة والسمعة، بحسب الخبراء، هما المعياران الأساسيان لجودة حوكمة الشركات. لا يمكن لأي سوق أن يصبح وجهةً لتدفقات رأس المال طويلة الأجل إلا عندما تُظهر شركاته قدراتٍ جيدةً في إدارة المخاطر، وحمايةً فعّالةً للمساهمين، وتوفيرًا لشفافية المعلومات، والعمل برؤيةٍ مستدامة. هذا هو الأساس الذي يُمكّن فيتنام من الارتقاء بتصنيفها، وأن تصبح أيضًا سوقًا رأسماليةً جاذبةً وجديرةً بالثقة في المنطقة.

المصدر: https://vtv.vn/quan-tri-cong-ty-tot-se-tao-niem-tin-cho-nha-dau-tu-quoc-te-100251205164730546.htm