سوق الأصول المشفرة: ميزة الوافد الجديد واستغلال التوكنات
يُعيد سوق الأصول المشفرة العالمي صياغة كيفية جمع رأس المال، وامتلاك الأصول، وإجراء المعاملات. فيتنام، التي كانت سوقًا نابضة بالحياة تفتقر إلى الاعتراف القانوني، لديها الآن فرصة للاستفادة من ميزة "الوافد المتأخر" لبناء منصة أصول مشفرة متينة، مستفيدةً من تجارب الدول التي سبقتها.
وفقاً للعديد من المستثمرين والخبراء الماليين، تكمن أكبر فرصة في إمكانية ترميز الأصول. هذا ليس مجرد مفهوم تكنولوجي، بل هو حل تجاري استراتيجي، من المتوقع أن يحل مشكلة السيولة ورأس المال الكبيرة للشركات. وصرح السيد تران توان مينه، وهو مستثمر يتمتع بخبرة تزيد عن 10 سنوات في مجال التمويل الرقمي، قائلاً: "يتيح الترميز للشركات الفيتنامية، التي تمتلك أصولاً مادية كبيرة ولكنها غير سائلة، مثل العقارات ومشاريع الطاقة وغيرها، تقسيم قيمتها ورقمنتها. وهذا يُنشئ قناة أكثر مباشرة وفعالية لتعبئة رأس المال، مما يُقلل الاعتماد على الائتمان المصرفي أو جولات جمع رأس المال التقليدية المعقدة".
إن التطوير التجريبي الذي أجرته الحكومة لسوق الأصول المشفرة لا يهدف فقط إلى إدارة المخاطر، بل أيضًا إلى تمهيد الطريق لفيتنام لدخول عصر جديد من الاقتصاد الرقمي. ويُعتبر هذا استراتيجيةً لإطلاق العنان للإمكانات، مما يُمكّن السوق المحلية من مواكبة التدفقات المالية الدولية.
لا يقتصر دور زيادة السيولة على تنشيط الأصول الخاملة فحسب، بل يجذب أيضًا المستثمرين الأجانب من الأفراد والمؤسسات. فعندما تتم معاملات الأصول المشفرة عبر منصة بلوكتشين، تتعزز شفافية المعاملات وإمكانية تتبعها ومراقبتها، مما يخلق بيئة استثمارية أكثر موثوقية، وهو أمر بالغ الأهمية لتلبية معايير الحوكمة الدولية.
تسهيل المسار القانوني: زيادة ثقة المستثمرين وتعزيز قدرة الحوكمة الوطنية
يُعدّ الإعلان الرسمي للحكومة عن القرار 05/2025/NQ-CP بشأن قيادة سوق الأصول المشفرة إجراءً حاسمًا لتحويل السوق الفيتنامية من منطقة رمادية إلى منطقة منظمة. ويُعد هذا القرار أداةً سياسيةً استراتيجيةً تُساعد فيتنام على الاندماج رسميًا مع تدفقات رأس المال والتكنولوجيا العالمية.
يُعدّ هذا التعريف القانوني عاملاً أساسياً لتمكين المؤسسات المالية التقليدية من المشاركة، مما يُضفي طابعاً رسمياً على السوق ويزيد حجمها. وسيُسهم تطبيق آليات صارمة، مثل مراقبة الهوية (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML)، وهما شرطان إلزاميان للمنظمات الدولية، في بناء طبقة من "درع الثقة" للسوق الفيتنامية.
في حديثها مع الصحفيين، أعربت السيدة نجوين هاي ين، وهي مستثمرة فردية مخضرمة في قطاع الأصول المشفرة، عن أملها قائلةً: "ما نحتاجه أكثر من أي شيء آخر ليس تحقيق أرباح "ضخمة"، بل الأمان والشفافية. في السابق، كنا نتداول في البورصات الدولية دون حماية قانونية. إن المبادرة الحكومية التجريبية وتحديدها حدًا أقصى لرأس المال قدره 10,000 مليار دونج هو التزامٌ بالجودة، مما يجعلنا أكثر أمانًا عند تحويل المعاملات محليًا، ودفع الضرائب كاملةً، وحماية حقوقنا."
يُعدّ إنشاء وتشغيل سوق مُنظّم للأصول المشفرة فرصةً لفيتنام لتحسين قدرتها على الحوكمة المالية. ويُعدّ القرار رقم 05، بمتطلباته الرأسمالية الصارمة (بحد أدنى 10,000 مليار دونج فيتنامي) ومعاييره العالية للأمن السيبراني (المستوى 4 أو أعلى)، بمثابة "مُرشّح" لضمان السماح فقط للشركات ذات الإمكانات والمسؤولية بالمشاركة في البرنامج التجريبي.
وفقًا لتوجيهات هيئة الأوراق المالية الحكومية، ستُجرى تراخيص المؤسسات المشاركة في سوق الأصول المشفرة التجريبية بحذر، مع اتباع آلية مراقبة صارمة. كما تبحث الهيئة الإدارية في تطبيق أدوات التحليلات على السلسلة لتحسين القدرة على رصد المخاطر المالية والوقاية منها، وضمان شفافية تدفقات رأس المال.
تحدي تحديد المخاطر وإدارتها ومشكلة التوازن الكلي
في حين أن آفاق توسع السوق واضحة، إلا أن سوق الأصول المشفرة يتميز بالعديد من الخصائص "غير التقليدية" - اللامركزية، والتقلبات العالية، والمعاملات العابرة للحدود. وهذا يُشكل تحديًا كبيرًا في إرساء إطار قانوني متناغم وفعال.
علاوة على ذلك، يرى الاقتصاديون أن التحدي القانوني الأكبر يكمن في تحديد الأصول وتصنيفها. ويُعدّ التطبيق المؤقت للوائح الأوراق المالية على الأصول المشفرة حلاً مؤقتًا. ومع ذلك، يرى الاقتصاديون أن تنوع السوق (مثل الرموز غير القابلة للاستبدال، والعملات المستقرة، ورموز الخدمات...) يتطلب إطار تصنيف متخصصًا.
فيما يتعلق بهذه القصة، أعرب الدكتور نجوين تري هيو، الخبير الاقتصادي والمالي، عن وجهة نظر حذرة مفادها أن سوق الأصول المشفرة سوق جذاب، ولكنه مليء بالمخاطر أيضًا. وقد اتخذت الحكومة الخطوة الصحيحة بوضعها في إطار تجريبي، ولكن يجب إيلاء اهتمام خاص لإدارة المخاطر النظامية وتثقيف المستثمرين. وجهة نظري هي أن نكون حذرين للغاية، لأن الأصول المشفرة شديدة التقلب، وحقيقة أن المستثمرين الفيتناميين قد استثمروا مبلغًا ضخمًا من رأس المال في سوق "العملة الافتراضية" في الماضي تُظهر أن هناك طلبًا كبيرًا ولكن المعرفة ليست متزامنة. وفي الوقت نفسه، أكد أن مشكلة الضرائب تشكل عنق زجاجة كبير. من المستحيل فرض ضرائب صارمة مثل الأوراق المالية التقليدية، ويجب أن تكون هناك سياسات مرنة لتشجيع الشفافية، وتجنب دفع أنشطة التخزين والإسقاط الجوي إلى منطقة رمادية لأنه من الصعب تحديد أساس حساب الضرائب.
علاوة على ذلك، يتميز سوق الأصول المشفرة بقدرته على نقل رأس المال عبر الحدود بشكل شبه فوري. وهذا يُشكل ضغطًا كبيرًا على الجهات التنظيمية للسيطرة على تدفقات رأس المال الداخلة والخارجة ومنع مخاطر غسل الأموال عبر الحدود، وهو أمرٌ بالغ الأهمية في التكامل المالي العالمي. ووفقًا للسيد تران توان مينه، فإن التحدي الذي تواجهه الشركات لا يقتصر على رأس مال قدره 10,000 مليار دونج، بل يشمل أيضًا ضمان أمن الشبكات المستمر من المستوى الرابع. فالمعاملات على سلسلة الكتل (البلوك تشين) دائمة، وخطر الاختراق مرتفع للغاية...
يمكن ملاحظة أن المسار التجريبي الممتد لخمس سنوات يُمثل فرصة ذهبية لفيتنام لتحقيق التوازن بين الابتكار وإدارة المخاطر. ويعتمد النجاح على القدرة على إجراء تقييمات مرنة على المدى المتوسط ونشر النتائج. وقد اقترح الدكتور نجوين تري هيو وخبراء آخرون أنه بعد السنوات الأولى من البرنامج التجريبي، ينبغي على فيتنام الرجوع إلى النماذج الدولية لوضع إطار قانوني رسمي، بما في ذلك تصنيف واضح لأنواع الرموز ووضع سياسات ضريبية تنافسية لتشجيع الاستثمار طويل الأجل. وهذا من شأنه أن يُسهم في زيادة جاذبية السوق وتقليل المخاطر القانونية.
أثبتت مبادرة الحكومة لتحرير الأصول المشفرة رؤيتها الاستراتيجية. وفي حال نجاح هذه التجربة، لن تقتصر فيتنام على الاحتفاظ برأس المال المحلي فحسب، بل ستجذب أيضًا تدفقات رأس المال الدولية، لتدخل رسميًا عصرًا ماليًا جديدًا بمكانة تنافسية عالية في المنطقة. ويتطلب هذا التطور تناغمًا بين ثلاثة عوامل أساسية: سياسات مرنة، وتكنولوجيا أمنية متطورة، وقدرة احترافية على إدارة المخاطر، كما أكد السيد هيو.
المصدر: https://vtv.vn/tai-san-ma-hoa-manh-ghep-chien-luoc-trong-hanh-trinh-viet-nam-hoi-nhap-tai-chinh-toan-cau-1002510151314465.htm
تعليق (0)