قد يُصيب سوق الأسهم في عام 2025 المستثمرين بدوار البحر

(NLDO) - يتوقع الخبراء أن تشهد سوق الأسهم في عام 2025 موجات قوية، وحتى "تشنجات"، مما قد يجعل المستثمرين يشعرون بدوار البحر.

السيد هوينه آنه توان - المدير العام لشركة دونغ أ للأوراق المالية المساهمة (DAS)

سيتم تصفية التدفق النقدي

في عام ٢٠٢٤، وبسبب تأثير أسعار الصرف، سيُخفّض العديد من المستثمرين الأجانب استثماراتهم. لكن الآن، مع انخفاض سعر الصرف، ستكون سوق الأسهم أكثر إيجابية. في السابق، توقع المستثمرون الأجانب أن تُحافظ الولايات المتحدة على أسعار الفائدة المرتفعة، فقاموا بالبيع تدريجيًا. لكن الآن، مع انخفاض سعر الصرف، لم تعد العملة الفيتنامية تخشى انخفاض قيمتها، لذا من المرجح أن يعود المستثمرون الأجانب. علاوة على ذلك، يشعر المستثمرون الأجانب بالقلق من التضخم إذا قامت فيتنام بتوريد الأموال، لكن الأموال التي يبيعونها تبقى مختبئة مؤقتًا في البلاد. هذه فرصة إيجابية للسوق الفيتنامية.

على النقيض من ذلك، يُعد معدل نمو الشركات في عام ٢٠٢٤ جيدًا نسبيًا، وخاصةً في القطاع المصرفي، باستثناء الشركات الصغيرة ذات النمو المنخفض. وقد حققت مجموعة من الشركات في قطاع العقارات في المنطقة الصناعية أرباحًا إيجابية. كما تم حل صعوبات السندات تدريجيًا، لا سيما بالنسبة للشركات العقارية. وقد قامت العديد من الشركات حاليًا بإصدار سندات جديدة، مما يُمثل وضعًا مواتيًا لسوق الأسهم في عام ٢٠٢٥.

مع ذلك، هناك وضع غير مستقر، فترقية سوق الأسهم، رغم أنها مُخطط لها، لا تزال بطيئة، وهذا ما دفع المستثمرين إلى خفض توقعاتهم. مع ذلك، يُمكن القول إنه من المُرجح إدراج فيتنام في قائمة الترقية في مارس، مما سيُمثل نقطة جذب للمستثمرين.

بالنسبة للاقتصاد الكلي، فإن أهم ما في الأمر هو أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في عام ٢٠٢٤ قد يكون مرتفعًا، ولكن معدل نمو الشركات يجب أن يكون أعلى بالتأكيد. ومع بقاء نسبة السعر إلى الربحية (P/E) عند مستوى إيجابي كما هي الآن (حوالي ١٢ ضعفًا)، ووصول معدل نمو الشركات المدرجة إلى ١٨٪، فإن السوق لا يزال جذابًا.

مع تحسن أداء السوق، سيكون الوضع إيجابيًا في الفترة المقبلة. على المدى القصير، التدفق النقدي ليس جاهزًا بعد، لكنني أعتقد أنه مع وجود حلول لتعزيز الاستثمار العام والاستثمار في البنية التحتية بشكل كبير في العديد من القطاعات المهمة، سيجذب سوق الأسهم التدفق النقدي مجددًا خلال السنوات الثلاث المقبلة.

بالحديث أكثر عن التدفق النقدي، فرغم أنه لم يشهد نموًا، حيث بلغ حجم التداول بالهامش قرابة 10 مليارات دولار أمريكي، بينما لا تتجاوز سيولة السوق 15,000 مليار دونج فيتنامي، إلا أن ذلك يُعدّ مفارقة. ومع ذلك، فإن ازدياد الهامش دون زيادة يُشير إلى تركيز التدفق النقدي في مجالات أخرى. وهذه أيضًا نقطة مهمة يجب على المستثمرين مراعاتها في عام 2025.

أعتقد أنه عندما تقوم الشركات بإعادة هيكلة تدفقاتها النقدية والعودة إلى مصادر رأس المال الجيدة من البنوك، فإن ثقة المستثمرين المحليين والأجانب سوف تعود.

إضافةً إلى ذلك، فإن السحب الصافي لأربعة مليارات دولار أمريكي من المستثمرين الأجانب في عام ٢٠٢٤ يتطلب استجابة من مستثمرين آخرين. وقد علق المستثمرون المحليون بهذا التدفق النقدي، عاجزين عن تصريفه، مما أدى إلى انخفاض السيولة. أعتقد وأتوقع أن هذا التدفق النقدي سيُصفى في عام ٢٠٢٥ ويعود بعد رأس السنة القمرية الجديدة ٢٠٢٥.

الدكتور نجوين آنه فو - رئيس قسم الخدمات المصرفية والمالية، جامعة الخدمات المصرفية في مدينة هوشي منه

التوقعات من التدفق النقدي الجديد

عند الحديث عن سوق الأسهم في عام ٢٠٢٥، يتوقع المستثمرون بالتأكيد احتمالًا كبيرًا للترقية. ومن ثم، سيرحبون برأس المال الأجنبي من صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs). إذ تُظهر العديد من الدراسات أن أسواق الأسواق الناشئة ستنمو بقوة بعد ترقيتها إلى أسواق ناشئة، بما في ذلك جذب رؤوس الأموال الأجنبية بشكل كبير.

علاوة على ذلك، يُعدّ استقطاب المستثمرين الجدد للمشاركة بنشاطٍ كبيرٍ من الركائز المهمة لسوق الأسهم الفيتنامية. ففي عام ٢٠٢٤ وحده، زاد عدد الحسابات الجديدة بأكثر من مليوني حساب. ويشمل ذلك جيل الشباب، والمستثمرين ذوي الرؤية الجديدة، الذين يجيدون التكنولوجيا، ولديهم رغبةٌ في الاستثمار تُمكّنهم من تقبّل المخاطر، ويفهمون سوق الأسهم، ويهتمون بالأسهم، وليس الذهب فقط، بل بالعقارات، مثل جيلي 6x و7x...

ربما لا يكون حجم استثمارات هذا الجيل من المستثمرين كبيرًا في البداية، لكن لديهم قدرة كبيرة على زيادتها مستقبلًا. سيُنشئون جيلًا من مستثمري الأسهم المُستدامين في السوق.

من المتوقع أن يشهد سوق الأوراق المالية في عام 2025 موجات واتجاهًا تصاعديًا.

علاوة على ذلك، لاحظت أن أذواق المستثمرين تغيرت كثيرًا في الآونة الأخيرة، حيث تجتذب المؤسسات والصناديق المفتوحة المزيد من المستثمرين الأساسيين المحترفين والمستقرين.

فيما يتعلق بأسعار الفائدة، من المؤكد أن عام ٢٠٢٥ سيكون مستقرًا، نظرًا لجهود الحكومة في تعزيز النمو الاقتصادي، وبالتالي ستبقى سياسة الحفاظ على أسعار الفائدة المنخفضة. ولكن لجذب رأس المال الأجنبي، أعتقد أن المستثمرين الجدد بحاجة إلى نهج جديد. وخاصةً في عمليات الدمج والاستحواذ، نحتاج إلى خلق المزيد من الحوافز المتعلقة بالتدفقات النقدية لتشجيع المستثمرين على الاهتمام بسوق الأسهم.

السيد نجوين ذا مينه - مدير البحث والتطوير، شركة يوانتا للأوراق المالية فيتنام

ستشهد سوق الأسهم في عام 2025 "موجات" قوية

بالنظر إلى الاقتصاد الكلي، سيكون عام 2025 عامًا من النمو الجيد، ويمكن القول إنه الأفضل منذ عام 2016. ومع ذلك، بالنسبة لسوق الأسهم الفيتنامية، فإن ما إذا كانت سترتفع بما يتماشى مع الاقتصاد الكلي أم لا هي قصة أخرى.

لأن ارتفاع أو انخفاض الأسهم الفيتنامية يتأثر بعاملين: الاقتصاد الكلي وسيكولوجية التدفق النقدي. إذا كان الاقتصاد الكلي مستقرًا، فسيكون السوق مواتيًا، إلا أن سيكولوجية التدفق النقدي قد تؤثر بشكل كبير على المستثمرين. وفي هذا السياق، يُعدّ عدم اليقين العالمي عاملًا رئيسيًا، وخاصةً قرارات الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

وعليه فإن قرارات السيد ترامب في مواجهة التوترات التجارية والاقتصادية بين الولايات المتحدة والصين، من سياسات ضريبية إلى سياسات الهجرة... سوف تؤثر بشكل كبير على الاقتصاد الأميركي في المستقبل وتؤثر على نفسية المستثمرين المحليين والأجانب.

تذكروا، في عام ٢٠١٧، شهد سوق الأسهم، رغم استمرار اتجاهه الصعودي، تقلبات حادة. لذلك، قد يعود هذا الاتجاه في عام ٢٠٢٥، لكن في ظل سيناريو غامض. من المرجح جدًا أن يتخذ السيد ترامب قرارًا يُسبب توترات تجارية بين الولايات المتحدة والصين ودول أخرى، حتى وإن لم تبلغ ذروتها بعد. على سبيل المثال، زيادة الرسوم الجمركية على المنتجات المستوردة إلى الولايات المتحدة بنسبة ١٩-١٥٪...

أو أن تقديم طلب مفيد لسوق الأوراق المالية، مثل مطالبة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بخفض أسعار الفائدة، أمر موجود، ولكنه ليس ذروة الأمر.

من الصعب حقًا التنبؤ بما سيكون عليه السوق في المستقبل، ولكن أعتقد أنه من المرجح للغاية أن يقوم الرئيس ترامب بخلق أشياء مفيدة للاقتصاد الأمريكي وأن سوق الأسهم سوف ترتفع.

في سوق أسهم ناشئة كسوق فيتنام، لا يزال هناك الكثير من المضاربين، وتتأثر العوامل النفسية بشدة. لذلك، حتى لو أدلى بتصريح "خفيف" على وسائل التواصل الاجتماعي، فقد يُسبب اضطرابًا حادًا في سوق الأسهم الفيتنامية. لذلك، سيكون من المؤسف للغاية أن يخشى أي مستثمر من "دوار البحر".

ومع ذلك، يُعدّ تطوير السوق حافزًا هامًا. إذا كان التوقيت مناسبًا، فقد يشهد سوق الأسهم انتعاشًا كبيرًا في عام ٢٠٢٥، باتجاه أكثر وضوحًا، وليس ركودًا كما كان في عام ٢٠٢٥. وعلى وجه الخصوص، سيشهد السوق عودة المستثمرين الأجانب عندما تجذب موجة الاكتتابات العامة الأولية (IPO) للشركات الكبرى تدفقات نقدية أجنبية.

أتوقع أن تبلغ السيولة في السوق هذا العام حوالي 25000 مليار دونج/جلسة.

المصدر: https://nld.com.vn/thi-truong-chung-khoan-2025-co-the-lam-nha-dau-tu-say-song-196250129184935251.htm